“武林至尊，宝刀屠龙，号令天下，莫敢不从；倚天不出，谁与争锋。”用金庸先生《倚天屠龙记》的桥段来形容今年大陆手机摄像头市场的竞争状况，可能是最适当的。

8月，欧菲光（002456.SZ）、信利国际（00732.HK）和舜宇光学（002382.HK）三大摄像头厂家在2014年上半年财报数字上开始了真正较量，而不为人知的一面却是，充满血腥、刀光剑影的价格比拼。

上半年舜宇光学收入38.36亿元，同比增长37.7%；实现净利润2.54亿元，同比增长30.2%；产品综合毛利率为14.6%，同比减少1.19个百分点，净利率下降至6.6%，同比下降0.4个百分点。

信利国际上半年收入95.24亿港元，同比增长9.9%，实现净利润5.03亿港元，同比下降29.4%，产品综合毛利率为13%。

后发制人的欧菲光再次展现增长神话。上半年收入83.1亿元，同比增长151.57%，实现净利润3.15亿元，同比增长42.71%，产品综合毛利率为12.08%，同比下降5.91%。

不过，以上笼统的数据还不足以显现刺刀见红的残酷程度，下面的数据变化和比较将让业界惊心肉跳。遗憾的是，信利国际财务报表并没有清晰列出其摄像头业务的数据，仅笼统为电子消费品上半年收入12.92亿港元，同比下降12%。

血腥的还是发生在舜宇光学和欧菲光之间。

上半年欧菲光摄像头模组收入11.38亿元，同比增长1048%；产品毛利率仅为8.4%，同比增长4.22%。

舜宇光学的光电产品（包括摄像头和模组）收入31.39亿元，同比增长46.4%;产品毛利率下降至10.9%，同比下降1.2个百分点。

飚哥咨询多个摄像头厂家大佬后，基本判断大陆手机摄像头老大舜宇光学的摄像头毛利开始趋向微利；而欧菲光摄像头业务应该处于快速扩张的亏损期。因为，欧菲光摄像头业务还应该摊上设备折旧和银行贷款的财务费用。

“摄像头模组合理毛利率水平一般在15%-20%之间。”一摄像头厂家大佬对飚哥说，欧菲光和舜宇光学的恶性竞争已让国内手机摄像头行业变得很不健康，大家都在拼命“杀价”，低价抢单。

该大佬认为，即是卖水者（卖摄像头镜头）、又是挖矿者（摄像头模组）的舜宇光学，应该将业务重点集中到毛利率更高的摄像头镜头业务，才能真正增强公司盈利能力。否则，未来舜宇光学净利增长空间将会受限净利率的持续下滑。

同样的，欧菲光快速扩张摄像头模组业务，对支撑其股价的盈利能力贡献难以做加法，很有可能是减法。

更要命的是，舜宇光学和欧菲光所有收入和净利的增长均建立在：库存、应收帐款和固定资产投资更大增长的基础上。

比如，舜宇光学上半年收入增长37.7%，其库存同比增长了54%，物业和机器设备投入同比增长了115%，贸易及其他应收款及预付款总额同比增长了96%。

所有的数据让飚哥思考，难道以上数据古怪变化才是中国制造升级为中国智造的转变曲线吗？才是中国制造规模化的必然吗？

最让飚哥担心的是，欧菲光和舜宇光学已是中国高科技产业中非常优秀的企业之一。