据不完全统计，仅近期亮相的就有vivo X200、OPPO Find X8、小米 15、荣耀Magic 7等一系列高端新品。

潮电智库注意到，这些热门机型的摄像头供应链名单中，瑞声科技旗下的辰瑞光学都赫然在列，其中不少更是以一供或者主供身份出现。

根据手机产业链消息，11月菊厂即将压轴出场的年度旗舰，辰瑞光学也是重要供应商之一。

辰瑞光学爆品频出。有些出乎意料，但细想又在情理之中。

一方面，消费市场复苏反弹，作为手机终端最重要的卖点之一，智能影像制高点的争夺战愈发激烈，各大品牌都在进行供应链的调整与升级；

另一方面，辰瑞光学自身技术持续升级，产品结构不断优化，不仅形成了下游最青睐的“镜头+模组”双供应模式，还与瑞声科技组成了“光学+声学+触感”等“1+N”的解决方案全覆盖。

背靠瑞声科技是辰瑞光学的一大倚仗，而光学业务的开拓则补齐了瑞声科技“声、光、电”业务版图的最后一环，使得瑞声科技成为跨学科产品开发的感知科技全球领导者。

中高端化策略成效凸显，预计年底迎来重要拐点
 

作为光学的后起之秀，辰瑞光学的发展十分迅猛，近年营收增速都在两位数以上。

其中2022年，收入32.2亿元，同比增长34.7%。

2023年，收入36.3亿元，同比增长12.7%。

2024年上半年，收入22.1亿元，同比增长24.9%。

值得一提的是，今年上半年，辰瑞光学毛利率较去年同期大幅提升21.7%，其中6P及以上镜头出货占比保持在15%以上。塑胶镜头毛利率同比提升27.4个百分点至16.7%，光学模组产品量价齐升，毛利率同比增长11.8个百分点至5.7%。

在今年中期业绩会上，瑞声科技管理层表示，这主要得益于智能手机光学行业需求复苏，以及集团在中高规格市场份额提升带来的更高出货量和单价改善。

管理层还进一步透露，随着公司产品升级及技术提升带来的良率和效率提高，光学镜头在明年会看到进一步的毛利成长。另外，光学模组的毛利将争取用两年左右的时间，与行业的领先者逐步拉平。

国盛证券等多家机构研究报告认为，瑞声科技光学业务（即辰瑞光学）的“盈利改善大超预期”，其盈利能力将持续得到提升。潮电智库对此持同一观点，并预计辰瑞光学在年底有望迎来业绩的重要拐点。

差异化竞争：WLG技术将成为中长期业绩催化剂

 

如果说塑胶镜头的“中高端化策略”，是辰瑞光学打牢业绩的基础，那么其全球独有的WLG技术则是差异化竞争的杀手锏。

最近两年，玻塑混合镜头、潜望长焦、OIS光学防抖等原来高大上的技术路线被苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等主流品牌重新采用。

除了分列全球手机镜头前三名的大立光、舜宇光学和辰瑞光学均有布局及量产玻塑混合镜头，这一领域还不乏欧菲光和联创电子等重量级选手，说明未来的风口赛道被集体看好。

与其它几家不同的是，辰瑞光学独有的WLG工艺是一种阵列式模具加工技术。基于高精密的模具技术，采用半导体工艺，可将切割完成的4英寸玻璃晶圆片，一次热压成型，制造出上百颗玻璃镜片，再通过激光切割，制造出单个玻璃镜片。

WLG技术生产的玻璃镜片具有生产效率高、材料选择性多、结构自由度佳等特点。更重要的是其精度显著优于传统玻璃模压技术，其偏心精度小于1um，面型精度小于200nm。

通过对WLG技术的初步研究，潮电智库认为可以把该技术优势大体归纳为三点，即“性能优势+量产优势+平台优势”。

1）在性能优势方面，WLG玻塑混合镜头，较塑胶镜头具有更大光圈、高解析力、低厚度、低温漂等特点，能够降低暗光拍摄条件下的图像噪点，改进边缘和近焦画质，获得更通透的影像品质。

同时，基于WLG技术采用光学低色散玻璃的玻塑混合镜头，具有优越的光学性能，能够提高光学成像品质，优化光学结构，满足更高性能和极致尺寸的的设计需求。

2）规模化的量产优势则是WLG技术的制胜关键。目前主流手机镜头采用的都是纯塑料镜片，主因之一是玻璃镜片生产效率太低，产能供应不足。

辰瑞光学公开资料显示，WLG技术可实现单模超100穴的多穴数制造（4英寸），能够显著提升精密非球面玻璃镜片的生产效率和良率，使得光学性能更好的玻塑混合镜头的大规模市场化应用成为可能。

潮电智库按出货口径计算，目前辰瑞光学的玻塑混合镜头产品在主流机型的应用位列第一，已被Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米Civi、小米MIX Fold 系列等多款中高端机型采用。

瑞声科技管理层在业绩会上透露，预计明年手机端WLG玻塑混合镜头出货量将达千万颗；在车载，运动相机等领域，WLG产品今明两年都将有百万级的出货量。

值得一提的是，在全玻镜头里面，辰瑞光学采用独有的WLG技术来代替传统的GMO技术，不仅在精度及光学性能方面取得更大优势，WLG单颗的生产成本也仅为GMO的30-35%左右。

3）平台型技术是WLG的另一大优势。可以用来生产非球面镜片、自由曲面镜片，以及非球面棱镜、阵列透镜、准直透镜等多类型产品，在手机镜头、车载镜头、光通信、AR/VR等领域广泛适用。

以棱镜为例。近年来旗舰手机搭载潜望式镜头成为新的发展趋势，棱镜模块是其中的核心器件。而辰瑞光学的WLG棱镜可以做到一体成型工艺无需胶合，工艺和性能优势十分显著。

据行业人士报料，某位于深圳的手机大厂下一代旗舰机型，就将采用辰瑞光学全球首发的WLG棱镜产品。

虽然这一说法未能得到官方印证，但据可靠消息，瑞声科技G+P和WLG单镜片在多个大客户的重要项目获得确定性进展。“尤其明年开始，G+P和WLG单镜片在很多大客户的交货将开始，WLG业务将来肯定会成为辰瑞光学最重要的技术和价值支撑之一。”

纵观而言，虽然辰瑞光学无论从体量还是盈利能力来看，还有较大发展空间。但不可否认的是，在当下全球光学发展格局中，辰瑞光学已成为一个关键变量。