均花了十年左右时间实现上市，艾罗能源(688717.SH)、派能科技(688063.SH)这两家头部户储中企的经营状况却出现了相当大的分水岭。

财报数据显示，今年上半年，艾罗能源总营收15.84亿元，同比下降53.41%；净利润1.03亿元，同比下降89.44%。派能科技总营收8.59亿元，同比下降66.39%；净利润1988万元，同比下降97.13%。至今，派能科技的净利润只有艾罗能源的五分之一。

潮电智库认为，欧洲户储需求回归平稳增长的当下，艾罗能源和派能科技的不同经营策略将使这两者之间拉开更大差距。

截至发稿日，艾罗能源的市值为87.97亿元，派能科技的市值为87.23亿元，两者相当接近。

市场表现与竞争力分析

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派能科技成立于2009年，上市于2020年；艾罗能源成立于2012年，上市于2024年。这两家户储企业的上市历程时长相近。

因俄乌冲突导致2022年欧洲户储市场爆发，这两家企业均借此机会实现了业绩飙升，艾罗能源净利润翻了18倍，派能科技则增长约4倍。

艾罗能源在2022年就追上了派能科技的净利润水平，但需注意的是，派能科技在这一年的总营收高达60.13亿元，艾罗能源至今未突破这一成绩。

去年，由于欧洲户储市场高库存影响，派能科技的总营收同比下降66.39%，艾罗能源的总营收同比下降3.01%。也正是在这一年，艾罗能源反超派能科技，净利润已为派能科技的两倍多。

今年上半年，户储行业仍在去库存，总营收同比下降均超五成、净利润同比下降近九成，艾罗能源、派能科技在今年上半年是典型的户储难兄难弟组合，但派能科技的净利润已经被艾罗能源拉开了五倍的差距。

财报显示，艾罗能源的前三大海外市场分别为欧洲、亚洲、北美洲，派能科技则为欧洲、南非、东南亚。由此可见，欧洲是这两家企业的主要战场，但派能科技在亚洲出货量较少。

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美国市场方面，6月7日，派能科技公开表示已在美国建立了本地化运营体系，打造了相关的储能定制产品。

2023年，派能科技境外营收占总营收的比重达到94.43%，艾罗能源则约为99%。

主要产品线和市场定位

财报数据显示，派能科技的主要产品则为储能电池系统及电芯；艾罗能源的主要产品为储能电池、储能逆变器和并网逆变器，是行业内少数具备储能逆变器和储能电池协同一体化研发、生产、销售的企业。很明显，派能科技的产品种类丰富度不及艾罗能源，从今年上半年的业绩表现来看，对于市场风险的抵抗度也低于艾罗能源。

派能科技产品部分面向销售至中国，这部分产品的毛利率水平较低，对单位成本价格也有所影响。而艾罗能源的户用储能电池主要面向境外销售，毛利率较高。

储能业务方面，派能科技在2023年的储能产品毛利率为31.65%，同比下降2.46%；艾罗能源在这一年的储能逆变器毛利率为52.62%，同比增长2.14%；储能电池的毛利率为34.24%，同比增长1.04%。

去年下半年欧洲地区库存高企的情况下，艾罗能源通过“以产定采+战略备货”的采购模式，将库存控制在较为合理的水平，以此维持了毛利率的小幅增长。

研发投入和新品发布

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2021-2023年，派能科技的研发投入金额共计9.23亿元，艾罗能源则为4.82亿元。

虽然近三年间，派能科技的研发投入金额都多于艾罗能源，但专利数量却不及艾罗能源。截至今年上半年，艾罗能源已累计获得授权专利201项，派能科技累计拥有专利71项。

艾罗能源和派能科技均在Intersolar Europe 2024推出重磅新品。艾罗能源主要推出工商业储能解决方案ESS-AELIO&ESS-TRENE、地面电站光伏解决方案X3-GRAND（300-350kW）。

欧洲户储市场需求逐渐回归平稳的趋势早已在去年年底就初现端倪，到今年更是内卷加剧。如今德国、英国等地区的工商业储能、大型储能市场反而更具潜力。艾罗能源此次推出较多工商业、大型储能装置，可谓是对市场提早进行了周密筹划。派能科技这次则延续户储路线，推出了新一代家储解决方案Force H3X。9月，北美Intertek天祥集团为派能科技的Force H3颁发UL9540B VOC证书，这也是国内首张UL9540B证书，标志着该产品符合美国最新电池储能系统消防安全技术要求，将有望尽快进入美国市场。

值得注意的是，截至今年上半年，派能科技研发人员的平均薪酬仅为15.76万元，低于艾罗能源的19.22万元。

供应链管理和销售渠道建设

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艾罗能源招股书显示，磷酸铁锂电池模组、三元锂电芯、集成电路和半导体器件等均由上游供应商提供。其供应商在电池制造领域等都具有一定的专业性和行业地位，例如瑞浦兰钧、鹏辉能源。公司通过与不同的供应商合作来分散供应链风险。

和艾罗能源类似，派能科技对外采购的主要原材料包括电子元件、磷酸铁锂、机壳及结构件、铜箔、石墨、电解液、铝塑膜和隔膜等。派能科技2023年财报显示，公司产品以自主生产为主，PCB贴片、线束加工等少量非核心工序环节采用外协方式完成。

去年，艾罗能源前5名供应商的采购总额为11.39亿元，占年度采购总额的48.26%；派能科技前5名供应商的采购总额为8.6亿元，占年度采购总额的26.09%。

艾罗能源还与FlexiPower Group Sp. Zo.o Sp.K、Hanwha集团、Krannich Solar、TIGO ENERGYINC等新能源领域的大型全球跨国企业或在特定国家具有明显行业优势的新能源产品供应商合作，以ODM的形式为这些客户提供储能电池及逆变器产品，这也为公司的营利额做出了较多贡献。相关专业人士透露，艾罗能源是韩华集团唯一指定的户储ODM供应商。