导读：女首富周群飞，也学会放鸽子了。
一众股民连中三元，幸福到爆棚的他们，没有等来金主的莅临，却被急速暴跌的股价砸晕了头脑。原来，是被自己崇拜的女神出卖了。
扣非净利润下跌10.62%，全年24亿净利润目标泡汤，蓝思堪忧的市场前景，恐怕才是大股东认购变卦的根本原因，毕竟保住钱袋，比保住脸面更重要。
作者：唐一
编辑：许诺
女首富周群飞盛名之下的蓝思科技[股评]，最近因一场融资活动陷入与市场情绪的周旋之中。
12月8日晚，蓝思科[股评]技发布48亿可转债中签率公告。公告显示，本次发行共向原股东优先配售“蓝思转债”650009100元，占发行总量的13.54%，原股东参与配售的比例创下信用申购以来的新低。原因是第一大股东香港蓝思因资金无法到位，放了鸽子。社会公众投资者接盘了36.08亿元的优先配售。
而就在一天前，12月7日，蓝思科技在路演中信誓旦旦的表示，“大股东将积极认购”。
12号，很多小散打开股票账户，都被惊艳了。凡是顶格申购蓝思转债的，都中签了，还连中3、4签。但幸福到爆棚的他们，没有等来金主的莅临，却被急速暴跌的股价砸晕了头脑。原来路演说好的第一大股东没有认购，放鸽子了。
这好比打仗冲锋，说好的，兄弟们，跟我上啊。结果一动真格，就变成兄弟们你们上，我撤了啊。这种忽悠摊上谁，都受不了啊。
公示结果一出，市场哗然。面对0.33的中签率，中小投资者惊呼“上当”，纷纷表示将通过弃购表示抗议。
市场情绪的威力不可小视。公告发布后不久，蓝思科技股价重挫4.28%（数据来源：Wind资讯）。
再融资新规限制境外融资
那么，引发这场股市风波的主角蓝思，是一家怎样的公司呢。资料显示，蓝思科技主营业务是视窗防护玻璃，多应用于手机、平板、笔记本电脑、相机等电子产品，主要的客户包括苹果[股评]、华为、三星，2015年蓝思科技成功登陆创业板。
而蓝思的知名，更多来源于其创建人，周群飞。这个上世纪80年代末随父南下谋生的打工妹，在经历20余年的商场风雨后，企业成功登陆创业板，身价一度高达897亿人民币，成为创业板的女首富。
正是这种从穷光蛋到首富的传奇经历，让周群飞有了众多粉丝，许多中小投资者直言，买蓝思的股票，就是因为认可女强人周群飞。
然而，这次女强人周群飞，却扎扎实实的伤害了他们。这种伤害持续发酵，引发了蓝思股价的暴跌。
事实上，投资者反响激烈的主要原因除了被自己崇拜的女神出卖，还有作为信息不对称劣势方的无奈反抗。由于依靠自身素养经验获得收益的难度很大，中小投资者往往更倾向于获取市场的各种“信号”。
如这次债券发行中，蓝思发布的《公开发行可转换公司债券方案》，据此他们得到“大股东将全额认购可转债”的信息，这可当成“公司发展前景良好”的信号，于是挥金买入，结果大股东弃购，本来可期的收益不再明朗，心情自然如从云端坠入地上。
对此，蓝思科技董秘彭孟武接受媒体采访时表示：大股东弃购主因是有效时间窗口内未获得资金监管部门政策支持。
据其介绍，由于公司第一大股东香港蓝思为香港境外法人，其境外人民币资金入境须获国家外汇管理部门及人民银行批准。期间，香港蓝思全力争取，但在时间窗口内终未获有关部门政策支持。
为避免因此耽误可转债募投项目建设，香港蓝思不得不放弃优先配售权。
据铑君所知，彭孟武口中的资金监管政策确有其事。由于国际收支平衡表中资本账户一直未放开，我国的跨境融资和外汇流入监管较为严格。
但细究起来，就发现这种理由还是有些牵强。既然事前明知政策有限制，为何还要对外发布相关的认购公告，这明摆就是一种圈套了。说来说去，根本的原因或许是资金紧张，如果大股东真有那么多资金的话，估计蓝思科技也用不着这么配售了。
可转债“打新热”遇冷
同时，市场人士分析，除了资金监管政策限制外，可转债下跌的市场行情或许也是另一潜在原因。
股市有风险，债券收益低。一直以来，可转债作为附加期权的混合资本工具，优势明确，享有“只赚不亏”的市场口碑。
据Choice数据统计，以上市首日收盘价计算，自2016年以来上市交易的前16只可转债，收益率普遍在10%~30%，可以说“得可转债者得天下”。
今年9月份出台的可转债“信用申购”新政，更是加速引爆了投资者对申购可转债的热情。在这份《证券发行与承销管理办法》中，证监会对可转债、可交换债发行方式由“资金申购”调整为“信用申购”。
《办法》指出：参与网上申购的投资者申购时无须预缴申购资金，待确认获得配售后再按实际获配金额缴款；参与网下申购的投资者申购时也无须预缴申购资金，按主承销商的要求单一账户缴纳不超过50万的保证金，待确认获得配售后再按实际获配金额缴款。新政大大降低了可转债申购的资金占用压力。
一来不占用资金，二则有“只赚不赔”的历史数据支撑，可转债迅速走红投资圈。数据显示，“信用申购”政策出台前后，可转债申购人数从最初的262万户快速上升到580万户。（数据来源：北京青年报）
然而好景不长，上月末“久立转债”上市首日即告破发，可转债打新“战神”梦碎。据媒体公开数据，如今可转债的申购户数已从最高峰的704万户骤减至126万户，这也意味着超过500万户的“打新”热情遭受打击。
由此来看，蓝思的临时变卦就实在情理之中了。
财务数据并不乐观
那么，一个围绕蓝思弃购最大的谜团浮出水面，大股东是否预测到公司前景堪忧，才在债券发行后撤资？
“蓝思科技实际控制人周群飞夫妇对公司发展前景是充满信心的，已准备好资金，拟按照持股比例全额优先配售本次蓝思转债，资金超过39亿元。” 蓝思科技董秘彭孟武的上述表述，意在打消外界的猜疑。
而蓝思今年的三季度报也似乎印证了此说， 根据公司近期发布的三季度报，蓝思科技在今年前三季度实现营业收入1511.657亿，同比涨幅41.93%，净利润5.82亿，同比增长6.3%。
不可否认，这一成绩来知不易。要知道， 2016年消费电子产品业遇冷，蓝思科技营业收入下降11.56%，净利润下跌30.87%。仅用不到九个月时间，蓝思就通过浏阳南园的新基地量产新产品、扩大投资规模、并购联盛等举措，回血现金，再度回到正常的经常轨道。不得不佩服周群飞这位曾经的最牛打工妹的创新应变能力。
但即使如此，这距多数券商的一致性预测——全年24亿左右的净利润水仍差距巨大。
即使以蓝思科技在2016年度业绩说明会上定下的2017年经营目标（净利润同比2016年增长50%，即18.06亿元）来看，今年第四季度起码要实现13亿元的净利润才能达标。
显然，综合前三季度经营业绩来看，希望渺茫，蓝思的前景堪忧。
面对市场强烈的不满情绪，13日，蓝思再发公告称控股股东拟以其他方式增持公司可转债，且增持金额不低于5000万。增持完成后，蓝思实控人预计持有7000万可转债，占全部份额的14.4%。
但在铑君看来，这点诚意可能远远不足以平息投资者的怨怼。陷入可转债“变卦”风波和股价暴跌，只是一个表象。摆在蓝思面前更迫切的问题。显然不在于此。
修复投资者的品牌信任及投资信心，首先要先坚定蓝思高管自身的企业发展信心，今年三季度，蓝思科技的扣非净利润下跌了10.62%，全年24亿的净利润目标也变得渺茫，面对日益饱和的市场，堪忧的发展前景，蓝思急需寻找新的动力，曾经的最牛打工妹、曾经的女首富，周群飞又将如何扭转当前的困境，成为投资者最为关心的话题。
01月07日 18:14
