基于行业状况以及企业自身发展需求，仅在2017年，就有不少精密结构件产业企业走向资本道路，通过上市募集资金增强企业在市场的竞争力度！诸如今年此前上市的捷荣技术、智动力、美格智能等。而在前不久，精密结构件上游领域中的MIM零部件供应商精研科技也在A股上市，拟募集资本7.6亿元用于公司研发扩产！这是国内首家MIM零部件上市公司！
OPPO/vivo间接供应商精研科技上市 手机市场营收占比过半
早在2017年9月28日，专注于MIM零部件市场的精研科技发布最新招股书，并于10月19日登录深交所，据信息显示，本次公开发行后的总股本为8800万股，本次公开发行的股票数量为2200万股，拟募集资金8.5亿元，其中5.30亿元拟用于扩建高密度MIM产品生产基地项目、6338.00万元拟用于新建研发中心项目、1.70亿元拟用于偿还银行贷款及补充营运资金。
据了解，精研科技主要业务为智能手机/可穿戴设备MIM 产品，公司主要为该领域提供金属注射成型核心零部件，包括SIM卡托、连接器接口、摄像头支架、摄像头装饰圈、闪光灯装饰圈、按键及其他内部结构件等，产品终端品牌客户涵盖了三星（SAMSUNG）、步步高（vivo）、OPPO 等知名的手机制造商。
而在可穿戴设备市场的MIM 产品主要包括表壳、底壳、表扣等类别，产品终端品牌客户涵盖了 fitbit、JAWBONE、华为等国内外知名的可穿戴设备商。此外还为笔记本及平板电脑领域客户提供散热风扇、转轴等MIM产品。
值得一提的是，由于精研科技主要专注于MIM领域，所以其主要注重于前段的“成形”，至于后期的后制程工序主要是通过委外完成，如喷砂、抛光、清洗等非核心工序！而其在2014年还吞并了金属表面处理加工服务厂商博研科技！
从该企业发展历史来看，最初其采用 MIM 工艺主要从事医疗手术刀柄、汽车安全气囊零件、纺织机械零件等产品的生产与销售业务；自 2009 年开始，增加了笔记本电脑转轴、通信基座、卫浴零件等类别产品；自 2012 年开始，增加智能手机卡托、平板电脑、耳机零件等类别产品；自 2013 年开始，增加可穿戴设备表扣、表壳、手机摄像头装饰圈等类别产品。
截至目前，从其产品营收结构来看，在过去的几年中主要依托于智能手机以及可穿戴设备市场，这两大市场营收占比超过了公司总营收的99%。从2014年到2017年上半年，智能手机市场营收占比分别为54.40%、43.71%、32.06%、48.90%，可穿戴设备市场营收占比分别为30.70%、42.14%、56.94%、38.61%。值得一提的是，公司营收在过去三年也大幅度增长，2014年到2017年上半年总营收分别为2.10亿、4.54亿、7.09亿、4.14亿！
从过去几年的营收来看，2014-2016年和2017年1-6月，精研科技实现营业收入分别为2.10亿元、4.54亿元、7.09亿元和4.15亿元，同期净利润分别为3260.24万元、11970.29万元、16155.14万元和7674.63万元。
从毛利率来看，2014 年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年1-6 月，公司产品综合毛利率分别为 36.33%、52.37%、46.42%及 41.12%，2015年度较 2014 年度增幅较大，2016 年度及 2017 年 1-6 月的综合毛利率较 2015 年度有所下降，产品盈利能力呈逐年波动趋势。
而从其客户群体来看的话，也主要是围绕智能手机、可穿戴设备以及笔记本电脑三大市场，手机市场主要通过LS、HIROSE、凯赫威为三星手机供货，通过威博精密以及直销为OPPO、vivo供货（威博今年已经被安洁科技以34亿元的价格收购）；可穿戴设备市场主要包括英华达、伟创力等代工厂为fitbit供货，同时其还通过米亚精密金属为苹果手机供货，以及通过歌尔声学为华为手表供货，笔记本市场则主要通过广兴电子为联想供货！
从销售额来看的话，英华达在过去的两年中为其第一大客户，去年在其营收中占比为45.96%，而到了今年上半年则下降到33.77%，三星营收在其营收中的占比为18.2%，OPPO和vivo在其营收中的占比接近13%，而在OPPO中的订单主要是通过东方亮彩、威博精密出货，不过，东方亮彩也已经被江粉磁材收购，而在前不久，江粉磁材又以207亿元的价格被领益科技借壳！
细看其在智能手机市场产品出货量，出货量最大的当属卡托以及连接器接口，而据其公布的单件产品价格粗略计算的话，其今年上半年卡托业务营收大概为6600万，连接器接口业务营收大概为1.22亿元，其他零部件营收大概为1200万，而手机市场其上半年整体营收为2.02亿元，换而言之，在智能手机市场，其主要营收为连接器接口以及卡托！值得注意的是，从单价来看，除了卡托今年上半年的单价与去年相比有所提高以外（仍不及2015年和2014年），其余产品单价均处于下降状态！
而从其前五大客户来看的话，2014年、2015年、2016年、2017年1-6月公司对前五大客户（均为消费电子领域客户）的销售额合计占公司销售额的比重分别为73.55%、68.45%、74.34%及65.01%。从其收购博研科技来看，不排除其今后向市场下探整合下游企业的可能性！
精密结构件产业急需资本助力 手机市场泛滥瞄准汽车市场
从精密结构件产业来看，在过去的几年中已经发生了重大的重组洗牌，整个市场目前基本上为巨头所霸占，对于中小型企业而言，主要从事低端市场以及海外市场为主，尤其是这两年，随着玻璃机壳市场的兴起，一波从事玻璃盖板厂商纷纷插足后盖市场，导致精密结构件产业又将在后盖这一主要市场面临更大的竞争压力！所以在过去的几年中频繁出现重组收购的现象！
其中原因主要有两方面：其一，该市场已经进入成熟阶段，导致厂商之间的竞争完全处于比拼成本比拼售价，一些中小厂商无法承受这种压力最终不得不走向倒闭，优质一点的企业则走向被并购的道路！所谓牵一发而动全身，受到精密结构件市场的影响，导致上游的设备厂商同样也出现了经营困难企业倒闭的现象。
其二，在个人看来，也是关键所在，那就是3D玻璃机壳的诞生，尽管当前3D玻璃机壳在市场的占有率极低，甚至只有少数部分高端市场的旗舰机才采用，但是，3D玻璃机壳无疑将会成为市场主流，而对于精密结构件厂商而言，通常机壳占据主要营收，受到3D玻璃机壳市场的影响，导致一些企业不得不提前考虑未来，如精密结构件厂商湘将鑫，手机机壳业务占据其总营收比例超过了80%，最终其选择了被大富科技以25.4亿元收购，但最终收购失败。
就精密结构件行业而言，整个历经多次洗牌，从原本的塑料材料向目前占据市场主导地位的金属材料过渡，在这一期间内不少企业走向倒闭，同时也有不少企业走向资本市场，如年初上市的捷荣技术，再如近来上市的智动力等，两者均希望借助资本市场扩充产能进一步提升在市场的竞争力度。而从目前来看，显然各大金属机壳厂商都已经开始向3D玻璃后盖机壳市场转型布局！
在过去的两三年中，精密结构件市场收购或并购案件一直不曾停过，据手机报在线统计，如硕贝德收购深圳璇玫、安洁科技收购威博精密、奋达科技收购欧朋达和富诚达、江粉磁材收购东方亮彩收购领益科技及后者借壳上市、银喜科技收购兴科电子66.2%股权、星星科技收购深圳联懋100%股权、汇冠股份收购旺鑫精密100%股权、永贵电器收购翊腾电子100%股权等。
在短短的三年时间中，精密结构件行业的收购并购案件所涉及的金额达到了336亿元之高，最为典型的就是近期的江粉磁材以207亿元的高价收购领益科技，后者通过借壳上市进行资本化运作，一旦收购完成，华为、OPPO、vivo、小米等国内手机厂商都将成为其客户，可以预见，其未来势必也将会进入3D玻璃后盖市场！
从上述手机精密结构件产业的收购或并购、投资案件角度来分析，基本上可以划分为两大类：第一大类如奋达科技、江粉磁材、长信科技、硕贝德等企业的收购，这类收购主要目的在于开拓新的业务，而开拓的新业务可以理解为吞噬上下游或者布局周边产业，与此同时，也可以看成是巩固或加强原有的一些业务，如奋达科技，其早在2014年就已经收购了欧朋达从而进入精密结构件市场，前不久再次收购富诚达，就是为了加强在精密结构件市场的竞争力。
而第二大类则是拓展新型产业，如顺络电子并购东莞信柏陶瓷，其目的在于强化陶瓷业务，加强在陶瓷业务的布局；这类并购纯属于对未来市场的投资，进入2017年以后，围绕3D玻璃、陶瓷的投资更是不胜枚举！再如田中精机收购远洋翔瑞！
其中第二类最为典型的就是上述3D玻璃的投资，而在第一类中，主要局限于对技术门槛相对较低的市场，这类市场通常比拼的是资本运作，目前已经进入该阶段，进一步导致巨头效益更加强烈，两极分化的情况也日趋明显，不可否认，这种趋势的继续推进会导致行业不少企业面临生存难题，借助资本提前布局显然成为必然的选择！
与此同时，从上述精密结构件厂商来看，其基本上在立足手机市场的基础上，从这两年开始都已经将目标瞄准了汽车市场，随着汽车市场不断壮大，甚至一些手机供应链企业的重心都开始偏向汽车市场，这也导致今年众多手机供应链配件缺货涨价，诸如PCB原材料、MLCC等等！而此次上市的精研科技也不例外，汽车市场也是其重要的发展方向！
此外，综合上述并购也可以看出，整合的并非手机供应链核心产业，正如上述，基本上都是一些外观件为主，所谓的“横向扩展”，其实就是正在加速走向“打包式服务”，换而言之，即缩短供应链长度，这种现象的出现原因主要有两点，一点是产业本事就已经十分成熟，导致一些企业丧失竞争力，因此一些稍微算是“优质”的企业就被并购或收购，剩下的是少数寡头在竞争，这是任何一个成熟产业最终的结局；其次，这些产业对技术的要求相对不高，某种程度上讲整个产业缺乏创新力度，所以最终拼的就是资本！
而从资本的角度来看，近几年手机供应链企业极受资本热捧，其主要有两方面的原因：其一，手机行业作为当前最大的消费类电子市场，国内资本不断涌入手机产业链；其次，从手机供应链端来看，由于行业竞争恶劣，导致企业不得不借助资本力量来提升其市场竞争力度！这也是众多企业选择上市的主要原因！不可否认，随着资本力量不断进入手机供应链，毫无疑问，其将会导致巨头效益越来强烈！
01月07日 18:14
