彩虹股份定增70亿投建设8.5代液晶基板玻璃生产线
10月22日晚间，彩虹股份公告了非公开发行预案，公司计划发行不超过6.8亿股，发行底价10.42元/股，募集资金净额不超过70亿元。募集资金中，60亿元用于投资建设8.5代液晶基板玻璃生产线，剩余10亿元作为补充流动资金。
目前，近六成发行股份已有着落。其中，控股股东中电彩虹承诺现金21亿元参与认购，合肥瀚和承诺现金10亿元参与认购，咸阳金控承诺10亿元参与认购，三者认购股票锁定期为三年。
基板玻璃是TFT-LCD面板的上游产品，我国基板玻璃产量占全球份额较低，仅限于5代和6代生产线，尚不具备8.5代液晶基板玻璃生产线的量产能力。2016年，国内预计将有8条以上8.5代TFT-LCD面板生产线实现量产，上游的扩张，将提升8.5代基板玻璃需求。
不过，由于技术门槛高，液晶基板玻璃始终被美国康宁、日本旭硝子、板硝子、电气硝子等少数国外企业垄断，市场份额达到99%。国内基板玻璃产量仅占全球1%，且局限在5代和6代生产线，不具备生产8.5代液晶基板玻璃的生产能力。5代面板主要用于生产显示器和笔记本面板及27寸以下电视，6代面板主要用于生产32寸、27寸液晶电视。
超时三年的五代、六代基板玻璃生产线尚未能正常达产
2010年，彩虹股份完成35亿元定增，用于建设8条五代、2条六代基板玻璃生产线，项目建设期2年，合计生产五代A品、B品、六代A品、B品合计724.4万片，预计将实现年平均销售收入25.88亿元，平均税后净利润9.47亿元。
实际上，该定增项目至今未实现达产，带来累累亏损。2014年，彩虹股份只有两条线在产，累计生产五代、六代液晶玻璃基板121.97万片，销售92.64万片，营业收入不到1.6亿元，其中液晶基板玻璃销售收入1.45亿元，归属于母公司净利润-10.2亿元。2015年上半年，投入运营6条液晶基板玻璃生产线，累计生产液晶玻璃基板102.12万片，实现营业收入1.72亿元，归属于母公司净利润-1.57亿元。
2010年定增完成后到2014年，彩虹股份营业利润始终亏损，累计亏掉近41亿元。一方面，公司自身产能释放慢，转固偿债压力大，固定资产、在建工程发生重大减值，存货积压存在报废风险；另一方面，产品市场价格持续下跌，日元贬值更是造成基板玻璃价格雪上加霜。按照2年建设期顺利达产，2012年的六代基板玻璃价格为700元/张，2014年则跌至300元/张；五代基板玻璃的竞争更为惨烈，2013年为300元/张，2015年为100多元/张。
基板玻璃对品质要求严格，长期积压会造成污染而报废。2014年，彩虹股份对五代基板玻璃库存产品重新返检，对约28万片库存降价处理，销售成本6441万元，导致营业成本大幅提高，综合毛利率-51.94%。
最近出炉的2015年三季报显示，存货由期初的8826万元，增至期末的1.7亿元，存货风险不容小视。因为前三季度，公司营业收入仅为2.32亿元，亏损2.3亿元。公司整体负债水平继续上升，资产负债率逼近80%，经营活动净现金流量、投资活动净现金流量均为负数，只有筹资活动净现金流量高达6.19亿元，高负债经营特征显露无疑。
超时三年的五代、六代基板玻璃生产线尚不能正常达产，此次70亿元重金打造8.5代线，到底前景如何？
“公司的营业收入居然全部亏损掉了。”近日，彩虹股份(600707)发布的三季报引发了投资者的一片哗然。公司前三季度亏损超过2亿，与公司营业收入基本相当。由于公司去年亏损超十亿，有投资者担心，彩虹股份难逃披星戴帽的命运。对此，公司董秘龙涛在接受大众证券报和财信网记者采访时表示，改善业绩的办法正在论证当中，的确存在被ST的可能。
费用剧增致业绩巨亏
公告显示，今年1-9月，彩虹股份亏损 2.3亿元，亏损额同比增加103.6%，与公司前三季度营业收入2.32亿元基本相当。此外，公司扣非后亏损更是高达2.84亿元。
记者注意到，彩虹股份业绩巨亏的背后是营业成本、财务费用和销售费用大幅攀升。其中前三季度营业成本为2.76亿元，同比增加131.09%；销售费用3160万元，同比增加113.98%；财务费用 1.44亿元，同比增加160.23%。
对于销售费用增加的原因，彩虹股份解释称，主要是本期销售数量增加，产品三包损失及样品费用相应增加所致。而对财务费用较上年同期增加的解释则为，生产线体贷款利息损益化所致。
定增事项不足十天
值得一提的是，今年前三季度，彩虹股份经营活动现金流量净额-9616万元，投资活动现金流量净额-3.65亿元，公司靠着筹资活动维持现金流。而公司的存货也由期初的8826万元升至期末的1.7亿元，其生产的液晶基板玻璃如果积压时间较长，存在报废风险，这将进一步挤占公司的现金。
此外，截至三季度末，公司短期借款达到6亿元，同比增加67.60%；其他应付款达19.45亿元，而上年同期为13.73亿元，同比增加90.1%。负债合计达49.64亿元，资产负债率已高达79%，而上年同期为63.6%。
为了解决资金问题，彩虹股份从今年8月18日开始停牌筹划定增事项，并在10月14日公告称：“公司已初步确定本次非公开发行股票募集资金主要用于投资建设高世代液晶基板玻璃生产线项目，除已确定的本次非公开发行中拟引入战略投资者外，公司仍在积极地与其他有意向的合作方进行洽谈沟通。”彩虹股份还表示，公司计划在10月30日前披露发行预案，如果披露，公司将申请股票提前复牌；如果未能披露，公司将申请股票于11月2日复牌，同时终止筹划本次非公开发行并公告，且承诺公告之日起6个月不再筹划同一事项。
留给公司筹划定增事项的时间不多了，能否及时完成？记者随后致电彩虹股份董秘龙涛，龙涛表示，定增事项还在推进，公司很快就会公告。
曾靠出卖资产避退市
需要指出的是，由于在2014年亏损10.24亿元，如果今年不能顺利扭亏，彩虹股份将面临披星戴帽的命运。事实上，彩虹股份曾因在2011年和2012年连续亏损而在2013年被披星戴帽。而彩虹股份在2013年前三季度亏损9669.87万元，眼看就要暂停上市，公司随即“祭”出了出售资产的“大招”，并取得出售资产损益2.74亿元。最终彩虹股份在当年实现净利润7479.56亿元，而扣非后则亏损2.26亿元。
“营业收入2.3亿元，亏损也是2.3亿元，这是怎么经营国有资产的？如果公司再度被ST，还能像2013年那样通过出卖资产来避免暂停上市吗？”有投资者表示。
对此，龙涛表示，公司的确存在披星戴帽的可能性，目前公司正在积极论证改善业绩的办法。至于更多的事项，需要等公司的公告。
01月07日 18:14
