滤光片上市公司再添一员

 

　　五方光电主营业务为精密光电薄膜元器件的研发、生产和销售，精密光电薄膜元器件包括红外截止滤光片、生物识别滤光片等。报告期内，其主要产品为红外截止滤光片，主要应用于可拍照摄像头、电脑内置摄像头、汽车摄像头和安防摄像头等数码成像领域，2018年下半年起，五方光电已实现生物识别滤光片的小批量生产、销售。

 

　　五方光电被业内堪称为继欧菲科技、水晶光电之后的又一大红外滤光片大厂。据悉，2000年以前，受制于技术和设备相对落后，国内精密光电薄膜元器件行业市场规模很小，进入21世纪后，欧美日韩的光电企业陆续在国内设厂，产业转移趋势逐渐形成，与此同时，欧菲科技、水晶光电等一批国内企业开始涉足精密光学薄膜元器件行业。

 

　　自2002年底开始，欧菲科技开始量产红外截止滤光片，2013年欧菲科技开始向产业链下游延伸，布局摄像头模组产业，其生产的红外截止滤光片逐渐转为自用，并且随着欧菲科技摄像头模组产销量的快速扩张，目前其已成为摄像头模组领域的最重要的生产企业之一，也是红外截止滤光片市场的重要需求方。

 

　　查询发现，另外一家滤光片大厂水晶光电成立于2002年，自2006年起，红外截止滤光片成为水晶光电的主导产品，出货量逐年上升，目前水晶光电的红外截止滤光片出货量位居行业第一。

 

　　而五方光电也瞄准了红外滤光片这一市场。据了解，自2010年起，五方光电的实际控制人相继投资设立了苏州五方、东莞五方和公司前身，开始从事滤光片研发、生产和销售业务。

 

　　2015年，为了降低成本、提高生产效率，同时避免同业竞争和消除关联交易，该公司实际控制人以公司为主体整合了苏州五方和东莞五方的红外截止滤光片业务，并将主要生产能力转移至湖北荆州，经过多年的发展，该公司已成为国内主要红外截止滤光片生产商，具有较高的市场占有率和品牌知名度。

 

　　报告期内，五方光电红外滤光片的直接客户为舜宇光学、欧菲科技、丘钛科技、信利光电等国内大型摄像头模组生产厂商以及日本旭硝子等知名光学玻璃制品公司，终端客户主要包括华为、OPPO、vivo、小米等知名智能手机品牌厂商。

　　在智能手机市场，集中度较高，而滤光片厂商五方光电自然也不例外。由于摄像头模组市场集中度较高，五方光电客户较为集中。报告期内，五方光电前五名客户销售收入合计占比分别为94.28%、94.58%、91.44%和84.33%。

 

　　据了解，报告期前五大客户中，舜宇光学、丘钛科技为苏州五方2011年开发的客户；信利光电为苏州五方2013年开发的客户，江西盛泰光学有限公司、广东光阵光电科技有限公司、湖北三赢兴电子科技有限公司和光宝电子（广州）有限公司为东莞五方2013年开发的客户。

 

　　2015年，五方光电开发了欧菲科技这家摄像头模组龙头企业，随后，欧菲科技的采购量逐年增加并于2017年成为五方光电的第一大客户，截止2018年上半年，欧菲科技依然是五方光电的第一大客户。

 

　　最近三年，随着主要终端客户华为、小米、OPPO、vivo等需求增加以及双摄手机的普及，五方光电的营收呈现稳步增长，复合增长率为60.24%。

　　据招股说明书披露，五方光电2015年—2018年上半年营收分别为2.43亿元、4.55亿元、6.24亿元和2.49亿元；分别实现净利润0.48亿元、1.38亿元、1.68亿元和0.63亿元。

 

　　其中，2017年五方光电营收创新高。据了解，2017年五方光电具有较高的品牌知名度，市场占有率达13.9%。

 

　　募集6.3亿元投资两大项目

 

　　智能手机等消费类电子产品不断的更新换代，使得精密光电薄膜元器件等上游行业的产品不断升级。

 

　　近年来，光学领域成为智能手机创新的重要方向，终端用户对手机拍照质量的要求不断提高，使得双摄成为高端智能手机的标配，除双摄渗透率不断提高外，部分品牌的旗舰机型（如华为P20 Pro和Mate 20）进一步推出三摄产品，从而加大红外截止滤光片的市场需求。

 

　　另外一方面，在智能手机全面屏的浪潮下，3D人脸识别、虹膜识别等技术已成为高端智能手机实现全面屏的主流解决方案，目前，已成熟运用该解决方案的产品包括iphone X和三星Note 7等，2018年以来，华为、OPPO、vivo和小米等国内知名手机厂商积极布局3D人脸识别领域，目前OPPO和小米的新款产品已搭载该功能，随着全面屏手机渗透率的提高，生物识别滤光片的市场需求亦将大幅上升。

 

　　为适应下游市场发展趋势，五方光电不断加强研发力度，2017年该公司开始进行树脂红外截止滤光片的研发，2018年实现量产，该产品具有更薄、任性更强的有点，且能够更好的解决低角度光偏移问题，进一步提高智能手机成像质量；2018年，其生物识别滤光片已小批量生产，主要用于国内高端智能手机的旗舰手机。

 

　　长期来看，由于作为当前市场主流产品的4G手机不适用5G标准，5G的推广将显著刺激消费者的换机需求，同时带来智能手机硬件配置升级，双摄、三摄渗透率将提升，用于满足超高清视屏、无人驾驶等功能的红外截止滤光片市场需求将显著增长，同时人脸上识别、AR/VR等功能的普及，将带动生物识别滤光片的需求增长。

 

　　针对5G带来的发展机遇，五方光电在招股说明书上披露，公司拟通过实施募投项目“蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目”，扩大红外截止滤光片产能，新增生物识别滤光片产能，实现产品的多元化和高端化，满足5G发展带来的市场需求。

　　据了解，五方光电本次发行募集资金8.63亿元，募集资金5.58亿元拟用于蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目、1.55亿元拟用于研发中心项目、1.5亿元拟用于补充营运资金。

 

　　五方光电表示，蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目由五方光电实施，将新建厂房9万平方米，同时引进一批国内外先进生产设备、辅助设备及检测设备210套。项目建设完成以后，预计新增蓝玻璃红外截止滤光片产能3亿片/年，新增生物识别滤光片产能1.2亿片/年，本项目预计年平均新增营业收入5.46亿元。通过实施本项目，公司将建设国内一流的精密光电薄膜元器件生产基地，解决现有产能不足的矛盾，实现产品结构的多元化和高端化并为公司提供良好的投资回报和经济效益。

 

　　对于研发中心项目，笔者获悉，五方光电该项目的研发方向为应用手势识别、动作追踪、AR/VR等功能的生物识别滤光片、光通讯滤光片以及应用于自动驾驶的车载摄像头滤光片等应用技术。该项目由五方光电进行实施，拟新建总面积8000平方米的研发大楼，同时计划购置研发设备56台/套。

 

　　五方光电表示，通过实施本项目，公司将研发中心建设成为新技术储备基地、量产测试基地以及对引进技术的消化吸收与创新基地，同时引进更多高级技术人才；本项目将为公司提供滤光片设计开发、优化生产工艺、提高良率与降低生产成本的创新研究平台，将进一步提升公司的生产技术和工艺水平，开发新产品、新技术，从而大幅提高公司产品研发与技术创新能力。

 

　　除了上述两大项目外，五方光电拟1.5亿元将用于补充营运资金。五方光电在招股说明书上直言，根据国内滤光片企业的发展现状，下游行业客户通常会将供应商的资金实力作为考量其抗风险能力的重要指标之一，因此利用募集资金补充营运资金具有必要性。