金立事件出现转机，公司坏账有望冲抵

　　

　　今年2月初，多家A股公司曝出受到金立资金链危机的影响,欧菲科技对金立的应收账款余额为6.26亿元，17年计提坏账损失3亿元，导致净利润下修；深天马A发布公告称计提约1.86亿元资产减值准备；维科精华也收到被实施退市风险警示。此前欧菲科技对于金立的事件已采取保全措施，若有账款问题，可及时止损。但此次重组若成功，此前因金立坏账计提的3亿元坏账有望冲回，增加当期利润，改善现金流，有利公司营运发展。

　　

　　双摄、3Dsensing和OLED快速渗透，汽车电子布局进入收获期

　　

　　摄像头方面：A客户新机可望9月发布，电子零组件的拉货潮第一波落在6月底，带动消费电子回温，公司为A客户供应前置摄像头，份额占比60%-70%，单摄业务有望直接受益，同时该布局为后续切入A客户后置双摄奠定基础，有望带来新的增长点；高端手机市场双摄市占率逐步提升，2018年为公司双摄业务丰收年。3Dsensing方面：国产机型下半年开始跟进，3D结构光人脸识别功能有望在2019年普及，公司提前布局未来影像的发展，技术储备充足。触摸屏方面：公司顺应OLED趋势的外挂式触控方案替代可能性小，国际大客户触控业务良率稳步提升。指纹模组方面：渗透率迎来高峰，公司客户涵盖大部分国产机型，国内智能机市场占有率超50%。汽车电子方面：根据智研咨询，全球车载摄像头市场2020年将达170.5亿元，未来普及辅助驾驶后，预计体量将翻两番，达680亿元。公司智能汽车业务产业布局前期沉淀初显成效，在手订单充足，订单收益将逐步释放。

　　

　　盈利预测与投资建议：预计公司2018-2020年归母净利润为21.4亿元、30.9亿元、39.8亿元，对应EPS为0.79元、1.14元、1.47元，对应PE为20倍、14倍、11倍。维持“买入”评级，目标价看到23.0元。

　　

　　风险提示:金立重组不顺利；下游新应用推广不及预期。