截至昨日，A股市场已有多家上市公司发布了2017年年度报告。从业绩表现来看，正业科技和爱施德去年的业绩增长稳健，去年分别实现净利润1.90亿和3.83亿元，同比增长均高达160.73%和103.94%。4月10日，正业科技在互动平台商表示，日本显示器JDI为其子公司集银科技的主要客户，并于今年一季度签订了近1.5亿元人民币的订单合同，而JDI正是苹果新款iPhone的LCD屏幕供应商。爱施德的子公司酷动数码则为苹果亚太区最大的授权经销商。与正业科技和爱施德等业绩大增的公司相比，万盛股份、长盈精密和莱宝高科去年的业绩则出现了较大幅度的下滑，上述三家公司去年净利润分别为9107.26万元、5.89亿元和1.48亿元，同比下降39.03%、15.78%和33.28%。

　　

　　从今年一季度的业绩表现看，分化依然较为明显。目前苹果概念板块中有21家上市公司披露了一季度业绩预告，其中一半为预增，另一半则预计净利润同比下降。其中，正业科技和爱施德公告表示今年一季度业绩将继续增长，分别预计净利润增长60%和14.52%。而金龙机电、莱宝高科则出现了“首亏”，预计净利润下降幅度超过200%。此外，长盈精密、超声电子、万盛股份今年一季度预计净利润也出现同比下滑。此外，蓝思科技也预计今年一季度同期将下降50%-60%，实现净利润8823.19万元到1.10亿元。其在公告中便表示，“今年一季度，消费电子产品市场需求整体较为疲软，下游终端品牌客户纷纷采取加速去库存的策略。”

　　

　　去年大涨个股今年走势疲弱

　　

　　Wind数据显示，沪深300今年以来上涨10.15%，而手机板块表现则不尽如人意，年初至今下跌了10.89%。事实上，手机产业链上下游六成左右的个股自去年便开始持续下跌。以苹果产业链为例，Wind数据显示，34只苹果概念股中去年整体下跌的便有20家，其中包括去年以来业绩持续增长的正业科技和爱施德。而自今年以来，苹果产业链的跌势继续扩大，年初至今股价下跌的股票已经有25只，前20只股票今年以来的下跌幅度均超过10%。其中，超声电子、信维通信、安洁科技、蓝思科技等7只股票年内跌幅达到20%以上。不过去年跌幅较多的个股中，共达电声、欣旺达等今年有所反弹。

　　

　　记者发现，有的个股在去年大幅上扬后，今年出现的跌幅较大，如苹果手机版供应商超声电子，去年在苹果9月份秋季发布会后，股价一度在2个月内迅速攀升至最高价19.10元，但随后便开始出现下跌，一路下滑至近22个月内的最低报价8.26元，直到3月下旬以来股价才稍有回升。无独有偶，信维通信、安洁科技、蓝思科技、歌尔股份等苹果概念股均于去年9月份迅速攀升至最高价后，走势开始急转直下，至今年创下近期最低价。

　　

　　除了苹果产业链，Wind数据显示，小米产业链指数也于去年10月份开始转为下跌，今年年内下跌幅度达到4.72%，板块内只有四成股票今年上涨。

　　

　　

　　申万宏源电子元器件分析师王谋表示，当下中国区智能手机的结构红利正在消失，换机频率已与全球持平。根据IDC近期的全球调研，2017年全球智能手机换机周期从2.5年上升至2.7年，其中亚太区换机周期上升最为明显，其他地区变化不大。iPhone全球换机周期从2.5年上升至2.7年，其中中国区从1.7年上升至2.7年亦是主要原因。

　　

　　今年以来，除苹果外，各大手机制造商相继发布了2018年新款手机。鉴于此，中原证券通信行业分析师顾敏豪认为，随着全面屏逐步成为主流，用户将迎来换机高潮。其中，在安卓系统的手机当中，华为的优势仍较为明显，因此，参与华为产业链的企业有望取得更多回报。此外，2018年新款手机的配置较去年发布的手机有较大的提升，而硬件的升级也会带动流量消费，从而使运营商间接受益。对于苹果产业链，国金证券则认为，目前苹果产业链主要公司的估值已下降到合理水平，随着供应商信息逐步明朗后，市场将逐步开始预期下半年苹果新机，业绩增长确定的公司将受到资金的青睐。

　　

　　事实上，蓝思科技公告中也透露，“为适应市场变化及新需求，华为、OPPO、VIVO、小米等各大国产品牌在3月份集中发布并量产了多款中高端新机型。”因此，随着新产品良率不断提升及消费电子行业逐渐转入旺季，也将有利于产业链上下游公司的上半年经营业绩实现同比明显改善。

　　

　　从智能手机市场的整体发展趋势来看，首创证券IT行业分析师李甜露表示，目前智能手机市场已进入结构化行情，一线品牌在进一步挤压二三线品牌的市场份额。受到手机厂商的传导作用，2018年供应链市场很可能将呈现两大趋势。第一，新技术带来增量市场；第二，传统市场集中度进一步提高。建议关注对AI、3D感应、屏内指纹、无线充电等新技术有所布局，且产品质量稳定的供应商。此外，对于传统供应市场中具有综合竞争力的一线品牌供应商，市场份额或将稳中有增。

　　

　　研报观点

　　

　　截至今年一季度，中信一级行业通信的TTM市盈率为58.02倍，估值水平较2017年底有所降低，但在29个一级行业中仍处于较高水平。考虑到新款手机的发布及电信业务规模的增长，维持“同步大市”的投资评级。个股方面，建议关注运营商及移动电话产业链相关标的，如中国联通、长信科技等。——中原证券

　　

　　各大厂商新机发布都集中在3月下旬，数据真正止跌将体现在第二季度。首先，产业链中的一些个股在一季度被“错杀”。此外，一季度经营方面的利空消息已基本出尽，二季度上游供应链市场有望逐步回温，建议关注长盈精密、超声电子。——首创证券

　　

　　整体来看，全球智能手机需求较为稳定，由于2017年基数较低，我们维持2018年全球出货量3~4%增速的预期，因此认为2018年智能手机整体板块弹性较为有限，但建议积极关注有变化的零部件供应链(如玻璃外观件、3DSensing和无线充电)，因为这些供应链中有竞争力的、稀缺的标的估值显得更有吸引力，如水晶光电、蓝思科技和欧菲科技等等。