自2015年股价创下15年新高以来，联想市值已经蒸发了三分之二。2017年，联想把PC市场冠军宝座“拱手”让给惠普。过去2年，联想市盈率约为10倍，在全球最大PC厂商之中是最低的。根据一年来的回报，被彭博社认为最好的7名分析师，呼吁投资者卖出联想股票。他们给出的平均目标股价，比联想星期二的收盘价还要低13%。

　　

　　从多项业务持续亏损，到获利颇丰的PC业务再次面临激烈竞争，再到走马灯式的管理团队，曾渴望媲美苹果和三星的联想，似乎迷失了方向。CEO杨元庆多次没有完成复兴计划，没有能制定出扭转低迷的手机和数据中心业务颓势的战略，甚至是本土竞争对手都开始蚕食联想的中国客户群。联想甚至沦落到依靠出售办公楼提振业绩。

　　

　　中国国际金融有限公司分析师钱凯（Qian Kai，音译）说，“我没有发现改变的迹象。联想陷入一个非常糟糕的处境中，既没有能在本土市场反败为胜，也没有能在国际市场上快速扩张。”2月份，钱凯把联想目标股价下调至2.6港币。

　　

　　目前的联想与巅峰时期形成了巨大的反差。2014年严冬的一个晚上，杨元庆公布了一个让员工吃惊的消息：斥资逾20亿美元收购IBM的低端服务器业务。同年，联想从谷歌手中收购了摩托罗拉移动，一跃成为全球第三大智能手机厂商。

　　

　　

　　投资者情绪随联想股价而波动

　　

　　然而，这都已经成为过去。时至今日，摩托罗拉已经不再是大手机品牌，无力扩大在美国的业务，并遭到从OPPO到小米在内的快速增长的亚洲同行的重击。

　　

　　柳传志把联想打造成中国最知名品牌之一，承认联想存在诸多失误。他今年2月份表示，“我们出现多少失误？我本人出现多少失误？毋庸置疑，今天的联想面临严峻的挑战，这些挑战是多维度和不确定的。目前的时代，技术和商业模式创新的力量，足以颠覆一个行业，甚至社会习俗。”

　　

　　目前，联想在“检修”其销售渠道。联想重新启用了刘军——收购摩托罗拉移动交易的设计师——通过电子商务等新渠道重振中国业务。

　　

　　2月份杨元庆在接受采访时说，“复兴手机业务仍然是我们的目标，但我们需要多个季度才能初见成效。在新兴市场，我们正在把手机品牌由联想过渡为摩托罗拉，不过不太顺利。我们需要清理库存，重建品牌。”

　　

　　

　　

　　PC产业市盈率

　　

　　钱凯表示，联想还错过了扩大服务器业务的“最佳机遇”。在联想宣布收购IBM服务器业务时，中国客户已经开始对IBM、甲骨文和EMC产品不感兴趣，而更钟情于本土品牌。由于联想完成收购IBM服务器业务花了8个月时间，许多客户都选择了华为或浪潮。

　　

　　最近，联想显示出了一些生机。在经过两连降后，预计本财年联想营收将恢复增长（虽然增幅不会高）。但至少一名基金经理警告称，最乐观情况下PC市场将仍然低迷。

　　

　　一家投资公司基金经理张海东（Zhang Haidong，音译）说，“短期内PC产业不大可能会出现高速增长”，甚至“智能手机业务在2019年之前也不会出现下一个拐点”。

　　

　　市场研究公司Bucephalus Research分析师亚历山大·梅德（Alexander Medd）认为，联想需要很酷的产品，但现在可能已经为时已晚，“科技品牌很难复活”。