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670亿美元收购EMC：戴尔押的什么宝？

21世纪经济报道 2015-10-13 10:50
戴尔 阅读(2435)
导语670亿美元收购EMC，其实很考验迈克戴尔的胃口：戴尔目前的信用等级大概是BB，举债成本是5%；估值33.15美元——完成670亿美元的收购，戴尔需要举债超过400亿美元，按照举债成本5%计，戴尔一年需要支付利息20亿美元。这会对公司造成巨大的压力。

    戴尔收购EMC的最大的目的是改变业务结构：由2C业务向2B业务结构调整，由硬向软转型。这与戴尔此前私有化的目标一致。
 
    最近一次见到戴尔公司创始人迈克尔·戴尔是今年9月10日，在上海，戴尔当天宣布了“在中国、为中国”的中国区战略。当天与会的嘉宾有小米科技创始人雷军。戴尔当天宣布，与雷军系内的金山云合作，戴尔公司为金山云提供IT技术支撑。
 
    谁料到，不到一个月，迈克尔·戴尔就宣布了一个震惊世界的大并购：670亿美元收购EMC。
 
    670亿美元收购EMC，其实很考验迈克戴尔的胃口：戴尔目前的信用等级大概是BB，举债成本是5%；估值33.15美元——完成670亿美元的收购，戴尔需要举债超过400亿美元，按照举债成本5%计，戴尔一年需要支付利息20亿美元。这会对公司造成巨大的压力。
 
    其实，戴尔的还息压力还不止每年20亿美元。听到收购EMC的消息后，一位前戴尔员工在对21世纪经济报道记者连呼“想不通”：私有化时的钱还没有还清，又借这么多钱，拿什么还？2013年7月，戴尔以249亿美元的价格私有化。
 
    戴尔249亿美元私有化，举债约100亿美元，以5%的举债成本计，戴尔私有化的举债成本高达每年5亿美元。
 
    再加上此番收购EMC的利息，戴尔公司每年需要还息约25亿美元。顶着这么大的压力，戴尔为什么收购EMC？据记者了解，戴尔此举最大的目的是改变业务结构：由2C业务向2B业务结构调整，由硬向软转型。这一目标与戴尔私有化的目标一致。戴尔私有化的目标就是转变戴尔的业务结构，实现两个转变：一是由硬件厂商向软件及服务提供商转型，二是由2C业务向2B业务转型。
 
    根据戴尔公司2014年财报，戴尔PC业务占了273亿美元，服务器业务占到了89亿美元。EMC中国的数据存储业务达165亿美元，虚拟化软件业务达60亿美元，数字安全软件业务达10.4亿美元，大数据与云计算达2.4亿美元。
 
    PC业务部门属于2C业务，一部分是2B业务。降低2C业务比重，提高2B业务比重，提升云计算、大数据、软件业务比重，改变业务结构是戴尔公司2013年249亿美元私有化以来的目标。去年2月，戴尔私有化不久，就以约39亿美元收购IT服务商Perot Systems，溢价达67.5%，旨在扩张其技术服务业务，与惠普和IBM展开竞争。
 
    除了改变业务结构，戴尔的第二个目的是布局未来。未来在哪里？未来是云计算，大数据，虚拟软件。戴尔要发展这几方面的能力，有几种选择——要么自力更生，要么通过收购。而并购，用金钱换时间，是迈克尔·戴尔喜欢的手段，以达到追赶竞争者的目的。
 
    一位离开戴尔的员工在与记者谈论迈克尔·戴尔时说：尽管离开，仍然佩服戴尔的魄力，没想到离开不久他又出了这样的大招：上一次是249亿美元的私有化，彼时这位员工还在戴尔工作。
 
    事实上，不计戴尔公司此次天价收购EMC，自2013年私有化以来，戴尔用于收购的钱已经超过100亿美元。
 
    在中国市场，戴尔也放了一大招：就在今年9月10日的中国区战略发布会上，戴尔表示后5年将在中国市场投入1250亿美元，预计对中国进出口额贡献约1750亿美元，并直接或间接支持100万个工作机会。
 
    1250亿美元，一个让人心跳的数字。事实上，还没有任何公司在中国市场上夸过这样的海口。
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