在智能手机产业链中，据手机报在线长期观察，在近几年来，不少企业都通过收购、并购等整合方式开拓新的市场和业务，简而言之，对于智能手机这个目前全球最大的消费类电子市场，时时刻刻有人进来也有人退出！有些企业通过收购、并购等方式进入手机市场以后，或拓展新的手机市场业务以后，并未取得理想的结果，最终又剥离收购的业务，这种情况下手机产业链也不少见！如硕贝德（300322.SZ）、汇冠股份（300282.SZ）！
早在3年前，2014年1月份除，据汇冠股份发布重组公告，公告称，公司拟以发行股份及现金方式收购旺鑫精密100%股权，总计作价10.7亿元。然而，时隔三年，汇冠股份再度发布公告表示，公司拟以9.4亿元的价格出售旺鑫精密92%股权，而接盘侠则为卓丰投资！这也就意味着，汇冠股份通过收购进入手机行业，也通过出售旺鑫精密退出手机市场！
三年前10.7亿收购旺鑫精密100%股权进军手机市场
三年后再以9.4亿出售旺鑫精密92%股权
据了解，旺鑫精密是智能终端部件的专业提供商，专注于智能手机精密结构件和平板电脑结构件的研发、设计、生产和销售，其拥有2项发明专利、11项实用新型专利、16项软件著作权，早年在智能手机精密结构件领域，旺鑫精密产品应用于联想、三星、中兴、华为、宇龙、海尔、TCL等移动智能终端品牌机型。
从旺鑫精密产品结构变化来看，2013年10月之前，旺鑫精密的主要产品为智能手机精密结构件，从2013年10月份开始，旺鑫精密开始生产平板电脑结构件。据其当时介绍，旺鑫精密将继续以智能手机、平板电脑为发展方向，保持在移动智能终端精密结构件领域的竞争优势。
而据数据显示，截至2013年9月30日，旺鑫精密总资产为6.75亿元，净资产为1.95亿元，公司2011年度、2012年度及2013年1-9月分别实现营业收入2.86亿元、5.12亿元和5.73亿元，净利润分别为3398.34万元、3895.15万元和4516.60万元。
2014年1月，据汇冠股份发布公告表示，公司拟以发行股份及支付现金方式收购旺鑫精密100%股权，并募集配套资金。根据方案，旺鑫精密100%股权预估值约为10.72亿元，经协商拟确定本次交易价格为10.70亿元。其中，公司拟向标的资产全体股东支付现金对价2.568亿元，占全部对价的24%；并向交易对方发行股份支付对价8.132亿元，占全部对价的76%！
同时，交易对方承诺，旺鑫精密2014年度、2015年度、2016年度实现的净利润分别不低于9500万元、11500万元、14000万元。然而，据笔者查询得知，旺鑫精密并未达到要求，2014年其毛利只有6476万元；2015年其营收为13.25亿元，净利润为8638.74万元，远远低于承诺的1.15亿元！216年其营收为13.79亿元，同比增长4.10%，而净利润只有1.15亿元低于承诺的1.4亿元！换而言之，其承诺2014-2016年实现净利润为3.8亿元，但是实际净利润却不足2.66亿元！
而据汇冠股份当时表示，本次交易完成后，旺鑫精密成为公司全资子公司，有助于公司增强智能终端部件整体提供能力，构建“智能终端部件整体提供商”版图，共享结构件、触摸屏共同下游大客户资源的协同价值，进一步丰富和拓展公司产品线，使得公司整体产品结构更为多元化，更好地满足下游客户需求！
而到了2017年11月2日，根据公告显示，汇冠股份拟以约9.4亿元出售旺鑫精密92%股权，退出精密制造业务。旺鑫精密的销售模式为直销，2015年、2016年及2017年1-7月，旺鑫精密向前五大客户销售总额分别占当期营业收入的 59.77%、60.23%和69.40%！
事实上，旺鑫精密被收购时候市场定位就严重错误，从当时来看，其客户群体似乎都为主流手机厂商，如联想、中兴、华为、酷派等，基本上都是当时的“中华酷联”，但是这是在2014年之前，从2014年开始，联想、中兴、酷派开始走下坡路，而这大客户则为旺鑫精密营收的主要贡献者，其结果自然不用多想，旺鑫精密的业务也跟随不景气！这是其一！
此外，再从精密结构件市场来看，在过去几年中，整个市场有两个十分明显的趋势：其一是整合，据手机报在线此前不完全统计，该市场的收购、并购案件作价总和达到了300多亿；其二是资本化趋势严重，这点从这两年也可以看出，无论是功能件厂商还是结构件厂商，都在试图上市走资本路线，而其背后的原因则折射出市场竞争惨烈，毛利率低下，企业需要大量的资本做产能和市场布局！
而对于此次出售旺鑫精密92%股权的原因，据汇冠股份在报告中表示，一方面虽然该业务销售收入较大，但由于所处行业竞争激烈，导致其毛利率相较于公司教育板块具有较大差距，并存在较大的流动资金占用，不利于公司资金使用效率的提升和股东利益的最大化；另一方面，该业务与公司未来计划大力发展的教育板块业务很难产生协同效应，不符合公司未来的发展方向。在出售旺鑫精密以后，汇冠股份业务将全力布局在智能教育设备产业！
卓丰投资成接盘侠投入22.4亿 汇冠股份实际控制人易主
首先来看看汇冠股份的业务板块，早在2013年之前，公司主要营收来源于触摸屏，但是众所周知，在当时触摸屏行业迎来了大洗牌，导致不少企业都走向了倒闭，而此时的汇冠股份则也迎来了转型。
从2016年来看，其主要有精密结构件、智能教育装备及服务两大业务，其中精密结构件主要来源于旺鑫精密，其营收是13.77亿元，在整个上市公司营收比例为81.21%，而其毛利率则只有16.35%；而后者营收为3.05亿元，占比只有18%，毛利率则高达46.28%！这也就是说，当前汇冠股份的主要营收都依托于旺鑫精密的精密结构件业务！
对于旺鑫精密业务，据汇冠股份在2015年财报中表示，在行业出现倒闭潮的背景下，旺鑫精密新导入了HTC、中诺等客户，同MOTO、中兴、奇酷等达成合作意向；同时，旺鑫精密还加大了重点客户如华为、HTC等的销售力度，如华为2015年实现销售收入2.19亿元，同比大增3885.83%。
除此之外，伴随手机金属化浪潮，旺鑫精密制定了五金发展规划，五金内置冲压件、铝合金压铸件、铝合金外观件等已全面孵化完成，并在龙岗、塘厦两个基地展开产业化。然而，事实并没有朝理想的方向前进，众所周知，在这几年中，随着智能手机市场的大洗牌已经精密结构件产业的变化，该市场也发生了重大的洗牌，导致不少企业走向倒闭，同时，产业也走向整合即资本化！
有趣的是，从其智能教育装备业务来看，早在2013年，其收购旺鑫精密之前，其还收购了广州华欣电子科技有限公司51%股权，受益于这两家公司的营收，才使得其2014年的净利润转亏为盈！换而言之，汇冠股份当前的两大业务主要都是通过收购并购得来！
但是从其未来发展方向来看，并不是十分明朗，从精密结构件业务来看，其出售旺鑫精密92%股权足以体现，而从智能教育设备来看，不仅仅是汇冠股份抛弃原有主营业务进军该市场，此外，中泰桥梁10月18日发布公告称，公司拟剥离桥梁钢结构业务，改变此前的国际教育与钢结构工程双主营业务发展模式，集中资源发展国际教育业务；勤上股份也在10月26日披露称，公司拟以13.5亿元置出半导体照明业务资产，聚焦教育产业。
再来看看此次接盘侠是谁。据汇冠股份公告表示，此次受让方是卓丰投资！2017年11月2日，根据公告显示，汇冠股份拟以约9.4亿元出售旺鑫精密92%股权，退出精密制造业务。至于原因已经在上文中提及，其整个公司在出售旺鑫精密以后，重心将全部放在教育板块！
那么，卓丰投资又是何方神圣呢？再来看一则10月25日汇冠股份的公告，据其公告表示，控股股东和君商学与股东深圳福万方就股份转让事宜，与卓丰投资达成了一致。和君商学10月25日与卓丰投资签署股份转让协议，前者将所持汇冠股份3743.06万股，以10亿元转让给林荣滨和程璇实际控制的卓丰投资。
实际上，早在两年前，和君商学即成为汇冠股份的第一大股东。数据显示，2015年6月18日，和君商学以作价14亿元受让西藏丹贝投资持有汇冠股份21.91%股份，汇冠股份对应估值达63.9亿元。2017年10月25日，和君商学以作价10亿元将持股汇冠股份15%转让给卓丰投资，汇冠股份估值达66.67亿元。
与此同时，汇冠股份二股东深圳福万方也将其所持汇冠股份1491.5万股股权（占总股本的5.98%），以3亿元的价格转让给卓丰投资。上述两项股份转让事项完成后，卓丰投资将持有公司5234.57万股股份，占公司总股本的比例为20.98%，成为汇冠股份新任控股股东，卓丰投资实际控制人林荣滨与程璇将成为公司实际控制人。
换而言之，从这两笔股份转让协议完成后，卓丰投资就已经成为了汇冠股份的实际控制人！而此次再出售旺鑫精密92%股权，只不过是左右倒右手！同时，在短短的十天内，卓丰投资总计向汇冠股份投资了22.4亿元！
而据媒体报道称，林荣滨是今年5月份开始出现在资本市场，当时其拿下了港股上市公司利富地产59.56%股权，成为了公司的实际控制人，而拿下汇冠股份以后，这将成为其控制的三盛集团在A股市场的重要平台！据资料显示，三盛集团是一家拥有地产、资本、实业等业务，实业包括健康、教育、大数据以及高端制造等业务！
从实业方面来看，汇冠股份业务与三盛集团的确有一些重合之处，但是，光从旺鑫精密精密结构件业务来看的话，今后是否会成为三盛集团实业中的重要一环还很难说，甚至今后是否会再次抛售也不好说！整体看来，汇冠股份自从触摸屏业务转型以后，这几年在市场并不见十分明显的起色，此次更是完全易主，不知在资本的力量的推动下，是否能够满血复活！整体看来，三盛集团在港股和A股的两次收购拿下了两家上市公司！而从纯产业角度来看，教育产品触摸屏业务发展十分有限，汇冠股份本来就是该市场的龙头老大，而精密结构件业务，其今后会继续发力吗？
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2017-11-07 17:22
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李星
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