目前，5G“军备战”已开始打响，全球各大厂商都在招兵买马，布局5G相关业务，只希望在战争打响之时能争得先机。与此同时，在5G时代浪潮下，无线充电配套材料、高频高速材料、微波器件材料等成为构建5G市场必不可少的材料。因此，作为国内最大的片式电感制造商——顺络电子，为了分羹5G盛宴，已经在陶瓷指纹识别盖板、无线充电线圈、微波介质滤波器、电子变压器、NFC天线等产品展开了布局。
新产品成长空间打开 顺络电子上半年净利润同比增长30.2%
8月11日，顺络电子发布了2018年半年度报告，报告显示，公司上半年营业收入11.3亿元，同比增长38.79%；归母净利润2.26亿元，同比增长30.2%，扣非归母净利润增速43.28%。其中第二季度营业收入6.38亿，同比增长40.45%；归母净利润1.24亿，同比增长14.19%，扣非归母净利润增速高达66.04%。
顺络电子表示，上半年公司净利增速30.2%略超展望10~30%区间上限，主要原因在于上半年被动元件行业景气度较高，下游客户为了保证生产原料充足，提高备货量，电感价格保持稳定而不像以前降价，致使盈利能力提升。
此外，实施“产品开发、市场开拓双驱动机制”发展战略，将市场需求同公司技术创新更加紧密的融合，提高市场开拓和产品开发效率。与此同时，上半年公司加大了大力开展费用及成本的管控，通过管理优化、技术改造等措施，成本及费用得到了有效的管控和下降。
另外，电感类产品随着市场应用领域的拓展和产品系列的扩展，得到持续平稳增长；非电感类产品（无线充电、变压器、精密陶瓷、传感器等），通过多年持续耕耘，市场认知度和接受度不断的提高，其业务呈现加速发展趋势。
其中，在电感类方面，2018年上半年顺络电子持续提升在小米和华为的占比，目前华为约50%，小米约25%。同时公司去年获得OPPO与vivo的认证，今年开始批量出货，今年市场份额约10%。
而在非电感类方面，公司现有陶瓷后盖产能10K/月，继华为之后，公司新增OPPO以及摩托罗拉订单。此外，公司已通过博世、法莱奥和大陆认证，提供倒车雷达变压器、新能源汽车BMS均衡变压器，以及提出了使用了多个电感和电阻的起停系统解决方案。且发射端产品规模位居全球前列，接收端主要配套高端手机，目前客户有华为、小米、vivo和OPPO等。
事实上，经过多年的经营，顺络电子在国际国内市场上已形成了极具竞争力的“顺络”品牌优势，业绩也是日益攀升。据笔者查阅顺络电子财务报告可知，顺络电子近几年营业收入呈现逐年提高的趋势，增长率保持一个较高的水平，归属净利润和经营现金流同步增长，且经营现金流较为充足。
布局5G相关业务助力业绩持续高速增长
作为国内最大的片式电感制造商，顺络电子在国际高端片式电子元器件市场中具有显著竞争力，与日本巨头TDK、村田三足鼎立。在巩固电感主业的同时，公司还积极拓展陶瓷指纹识别盖板、电子变压器、LTCC、NFC天线、无线充电、军工电子、汽车电子等新业务。而这些都是公司未来业绩增长点，为后续的成长提供增长动力。
由于可穿戴式设备设计精巧，插孔受限，且内部电池无法太大，因此无线充电成为刚需，这给予无线充电技术新的市场契机。诸多终端、芯片厂商都纷纷加入穿戴式无线充电的市场，苹果iwatch就是采用了无线充电技术。
顺络电子通过积极与国际著名IC公司合作，部分产品进入无线充电IC龙头企业的芯片方案参考设计，如满足Qi标准的或定制型的TX、RX线圈已获IDT、NXP的无线充电方案认证。目前，顺络电子早已量产的线圈则成了国内手机品牌厂商推出无线充电线圈供应商的主力。
顺络电子可以提供用在发射端和接收端的无线充电线圈模组、用在DC-DC电压转换的功率电感、用在主板温度检测的NTC热敏电阻，以及满足大电流充电要求和薄型需求的功率电感。
随着5G建设加速，基站电感需求也在持续增长，而LTCC是5G基站天线材料的最佳方案。因此，5G基站陶瓷滤波器市场需求较为旺盛。顺络电子自2005年起介入LTCC研发生产，主要方向在滤波器和天线领域，已参与知名大客户多个5G运用项目，预计将深度受益。
此外，随着5G加速渗透，金属机壳对于信号的屏蔽问题将更加突出，种种掣肘驱动手机厂商尝试机身材质的新材料。由于陶瓷盖板凭借其独特的外观质感和不输于其他材料的性能，现已经开始被逐步应用。
国产厂商中，从小米到华为均推出了陶瓷背板手机，小米MIX2更是应用全陶瓷机身。随着厂商的产能加码和技术逐步成熟，陶瓷有望成为手机机身的选择之一。预计未来2～3年内，随着5G手机的到来和无线充电技术的应用，陶瓷外观件有望在高端手机市场快速成长，2018年渗透率达到10%左右，到2020年渗透率有望达到15%。
据了解，顺络电子前几年开发指纹解锁片，近几年布局陶瓷后盖板，应用于手机以及智能穿戴。公司此前收购信柏陶瓷切入新兴领域，目前已得到国内多家知名企业认可，未来随着5G及无线充电推进，公司陶瓷产品业绩将逐步显现。
整体而言，随着5G逐渐成全球新经济的主战场，顺络电子借此全力布局5G相关业务，未来公司盈利能力将大力提升。但是，由于中国市场的消费体系相比国外成熟市场较为复杂，国内现阶段无线充电技术仅配套使用在旗舰机上，且短时间内难以标配，市场渗透率不高，总体体量不大。
邱雪阳
2018-08-14 15:19
李星
03-18
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