事实表明，手机ODM/OEM行业正在掀起资本运作的高潮。

继中诺通讯、上海凡卓、海派通讯先后“结盟”上市公司后，闻泰通讯股份有限公司（下称“闻泰通讯”）亦将要步入资本市场。

4月16日，房地产上市公司中茵股份（600745.SH）发布《发行股份购买资产预案》，拟以18.26亿元收购闻天下所持有的闻泰通讯51%股份，交易完成后，上市公司将成为闻泰通讯实际控制人。

根据公告，截至2014年12月21日，闻泰通讯账面净资产为5.71亿元（未经审计），采用收益法评估取值，闻泰通讯整体预估价值为35.8亿元，预估增值30.09亿元，预估增值率高达526.98%。

有意思的是，在此次交易中，中茵股份是以全股票方式收购闻泰通讯51%股份。与此同时，出售方——闻天下（闻泰通讯董事长张学政持有闻天下100%股份）所认购的上市公司股票在3年之内不得转让。

这意味着，在包括上述提及的多个手机ODM厂商资产重组案例中，闻泰通讯极有可能是唯一一家未在交易中收获现金的公司。

“若就为了满足现有业务的发展，闻泰应该是不差钱。”手机行业资深人士对《手机报》表示，手机ODM厂商的发展天花板越来越明显、也越来越靠近，相信选择与中茵股份合作，是张学政在为手机ODM之外的新业务和布局做前期准备、资源储备。

闻泰通讯不差钱

这几年ODM业务，为闻泰通讯积累了不少利润，同时目前现金流亦相对宽裕，可以说的确是一家“不差钱”的公司。

张学政在2006年创办了闻泰通讯，最初以手机方案设计为主营业务，后来向生产制造拓展，成为华为、小米等品牌厂商的ODM厂商。目前闻泰通讯在上海、深圳、北京、西安、嘉兴等地拥有1000余名研发人员，而且团队还在持续扩充之中。

2011年年底，闻泰通讯曾经向中国证监会报送过首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件。根据当时的公开资料，2009年、2010年及2011年前三季度，闻泰通讯营业收入分别为7.5亿元、15.9亿元和19.5亿元，净利润分别是3833万元、10253万元和18880万元。

而根据中茵股份资产重组公告，2013年、2014年，闻泰通讯营业收入分别为38.96亿元、41.37亿元，归属于母公司股东的净利润分别为5534.61万元和9301.52亿元。

闻泰通讯在2012年撤回了上市申请，并称受全球金融危机影响，经营环境发生重大变化。结合2013年和2011年前三季度净利润的巨大差别，可以推测2012年应该是闻泰通讯发展历史中比较艰难的一年。不过由于无公开资料，无法确定2012年的利润情况。

即便如此，可以看到从2009年到2014年（不包含2012年），闻泰通讯的盈利能力良好，累计利润达到4.78亿元。

此外，重组公告显示，2014年5月10日，闻泰通讯股东大会确定2011至2013年度，闻泰通讯可供分配的利润共计1.26亿元，并对全体股东分配现金红利共计1亿元。

上述事实在一定程度上说明了，截至目前闻泰通讯效益良好，是一台运行良好的“赚钱机器”。

那么，“不差钱”的闻泰通讯还缺什么呢？

收入增长放缓藏危机

2014年，闻泰通讯新业务拓展看似热闹，却难掩增长不达预期的尴尬。

公告显示，2013年以前，闻泰通讯大客户主要以华为为主，产品较为单一，2013年客户主要以华为和小米为主。在闻泰通讯的积极开拓下，2014年、2015年新增了HTC、Acer、联想、魅族、中国移动等国内客户。

此外，闻泰通讯在开拓海外市场方面也取得较大的突破，2015年新增MMX（印度第一大运营商）、KARBONN等国外客户，新市场的开拓和优质客户的增加将大大降低客户集中度较高带来的经营风险。

2014年7月，工信部发布“第二十八届中国电子信息百强企业”名单，闻泰成为唯一上榜的手机ODM厂商。彼时，闻泰副董事长肖学兵在接受媒体采访时表示，2014年闻泰的目标是增长50%以上，即产值要达到60亿元。

然而，2014年闻泰通讯营业收入为41.37亿元，比2013年的38.96亿元仅多2.41亿元，同比增长为6.18%，远远低于增长50%这一目标。

“这个不是闻泰的问题，而是手机ODM厂商普遍都要面临的天花板问题。”上述业内人士如是说。

该人士进一步谈到，手机ODM厂商的下游客户主要分为品牌厂商和运营商，虽然闻泰通讯在拓展运营商客户有了突破，但仍然会遇到很大的障碍，“运营商更希望找品牌商合作，然后品牌商再外发ODM订单。”

此外，在承接品牌商客户的订单时，ODM厂商也会碰到难以突破的瓶颈。品牌厂商一般是把利润微薄的中低端产品线外包给ODM厂商，一旦当下这波海外中低端智能手机普及的热潮过去，ODM厂商将会面临订单和利润双双下滑的局面。

上述业内人士认为，手机ODM业务的“天花板”效应将逐步发酵，这正是包括闻泰通讯、海派通讯等在内的手机ODM厂商不约而同进行资本运作的原因。相信与中茵股份合作，是张学政在为手机ODM之外的新业务和布局做前期准备、资源储备。