2019年3月29日，华东科技(SZ:000727)发布了一份让人瞠目结舌的《2018年年度报告》，内容显示2018年营业收入为57.03亿元，同比下降4.87%；归属上市公司股东的净利润为亏损9.87亿元，同比下降8577.92%；扣非后净利润为亏损15.68亿元，同比下降244.60%。唯一让人感到庆幸的是，其经营活动产生的现金流量净额为13.73亿元，同比增长了86.55%。
 

　　分季度看，华东科技主要亏损集中在一、二、三季度。

　　另外，华东科技还有另一大问题是其存货数字也十分离奇，超过了营业收入的三分之一，高达22.96亿元。

　　从华东科技历年的财报来看，其主业从2005年起至今一直处于亏损状态，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已经连续亏损14年。

 

　　至于为什么没有退市，是因为政府补贴冲抵了部分亏损，从2015年到2018年四年间，其收到的政府补助金额分别为4.42亿元、6.49亿元、9.06亿元、11.43亿元，合计金额高达31.4亿元。但是2018年主业亏损额直线上升到15.68亿元，所以即使政府给予了高达11亿元的补贴，仍无法挽救公司亏损的命运。

 

　　亏损原因来自何方？

 

　　华东科技在其业绩说明中，大致提到了亏损原因。

 

　　华东科技表示，由于受到产品供大于求影响，平板显示产品售价一路走低，下跌超过20％，部分产品价格跌幅甚至达30％。另一方面，原材料紧缺，驱动芯片、T-CON、电容电阻等成为采购瓶颈，无法稳定供应。

 

　　其中平板显示占比较大的主销产品大尺寸面板面临电视市场表现不佳，价格降幅明显的不利外部市场环境，而笔记本品牌客户开发周期长，出货量小，效益未能显现，导致经营业绩不理想。

 

　　对于2019年的市场判断，华东科技也认为，全球显示行业大环境处于低谷期、持续下行，市场供过于求的趋势明显，产品价格一再突破新低。一方面各类型产品需求量都出现不同程度下降，手机产品需求下降可能超过10%；电视约5%；显示屏大概2%；另一方面，2019年多条G10.5/11等高世代线量产，面板产能大幅增加，数量产能增加约5%，面积产能增加超过10%，供过于求的情况与2018年相比更加严重。

 

　　实际上，业内人士认为，华东科技主打的IGZO背板技术，由于研发和量产爬坡周期太长，是拖累华东科技发展缓慢的一个重要原因；另外，在大尺寸电视面板领域，a-Si背板技术为了归避自己的短处，并迎合市场的喜好，不断把屏幕规格往55吋以上更大的尺寸上发展，因此，在相同的2K、4K、8K分辨率下，由于尺寸变得更大，电视面板仍可以采用更宽的线路来生产，IGZO的导电更佳优势基本上被抹平。

 

　　所以，在相同的规格下，成本和价格更具优势的a-Si大尺寸电视面板，一直稳压着IGZO面板。从整个行业来看，即便是摊销了大部分固定资产折旧的夏普，也在2018年通过疯狂打折销售电视整机，才让夏普面板厂得了产能规模下的稍许赢利。

 

　　华东科技未来的应对措施

 

　　华东科技认为在显示技术上，OLED产品高额的市场价格和稀缺的材料供应促使其发展不容乐观，行业依然以TFT-LCD为主流，a-Si、IGZO、LTPS技术继续发展。

 

　　华东科技G8.5目前采用行业内领先的IGZO TFT技术，有好于LTPS的成膜均一性，优于a-Si的显示效果，适合做高精细产品，并在多种应用类别的平板显示产品中具有核心竞争力。

 

　　面对困难，华东科技先后开展提质增效等系列活动，根据市场需求，结合自身技术特点，不断调整产品结构，加快开发高分辨率、高刷新率的高端笔记本、显示器产品，除了主销大尺寸产品外，MNT产品市场开拓取得了一定进展。

 

　　同时加强与国内外品牌客户三星、戴尔、宏碁、华硕、惠普、小米的深度合作。

 

　　另外通过加强原材料采购管理，推动原材料国产化及第二、三供应商导入，优化供应链结构。

 

　　华东科技基本面到底如何？

 

　　从一系列的亏损数字与庞大的存货数量来看，华东科技年报确实难看，甚至有人质疑华东科技会不会是继中华映管后倒下的第二家面板企业。

 

　　面板厂中华映管(2475.TW)今天晚间在证交所发布重讯表示，去年大亏新台币252.83亿元，导致每股净值转为负0.7元；台湾证券交易所表示，中华映管最快将于5月8日退市。

 

　　中华映管去年合并营收新台币240.2亿元，税后亏损新台币252.83亿元，归属母公司净损新台币195.61亿元，每股亏损新台币3.02元。

 

　　同时中华映管与国内资本合资的华映科技2018年的业绩预告也显示，归属于上市公司股东的净利润为亏损：37亿元-55亿元，比上年同期下降：1905.01%-2783.12%。另外华映科技还要求华映百慕大向该公司支付业绩补偿款19.14亿元（业绩承诺净资产收益率远低于10%）。1月29日，华映百慕大所持华映科技7.29亿股等资产已被冻结，并于近日收到了福建当地法院的正式起诉传票。

 

　　不过，与华映科技不同，华东科技15.68亿元的亏损远小于华映科技的37亿元-55亿元。同时，华东科技经营活动产生的13.73亿元现金流量净额，期末现金及现金等价物约20.61亿元的余额，加上22.96亿元的存货，实际上对冲后，华东科技的实际经营状况并不差。

 

　　本月，中国主导的“一带一路”活动又将启动新的一轮投资，作为有着国资背景的华东科技完全有机会从中获取相关的市场机会，把2018年产生的大量库存给消化掉。至于华东科技未来几年的前景，从全球的面板行情来看，LCD面板全部由中国企业主导的趁势很难逆转，华东科技只要抓住这一轮市场转换过程中的热点，成为真正持续盈利的面板企业，也不是不可能。