三年前，金龙机电凭借核心部件线性马达打入苹果供应链，成为苹果Apple watch的供应商之一，并拿下50%的供应份额。

 

　　三年后，金龙机电因业绩下滑，资金运转大，长期高负债经营，不久前被股东大股东建行乐清支行向法院提出破产清算。

 

　　虽然破产清算申请已经撤回，公司正在寻求资本介入解决困局，但也侧面佐证了金龙机电的惨淡业绩。根据三季报业绩预告显示，金龙机电2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损16.30亿元-16.35亿元，同比下降630.53%-632.16%。其中，第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损11.80亿元-11.85亿元，同比下降1628.07%-1634.55%。

 

　　三年前（2015年）金龙机电成为苹果供应商后业绩爆表。在成为苹果供应商之后，还一举拿下华为和小米等终端品牌的线性马达供应链名额。同时，其指纹识别模组也给与德、德成、传奇等厂商批量供应。

 

　　在业绩高歌猛进的同时，金龙机电开展了多起资本运作，高溢价收购了博一光电、甲艾马达等公司。

 

　　据金龙机电收购博一光电和甲艾马达预案披露，博一光电的账面净资产只有5466.26万元，金龙机电溢价8倍收购，附带向博一光电提供1亿元的担保贷款或财务资助；甲艾马达的账面净资产1.12亿元，金龙机电溢价3倍多收购。

 

　　在数倍溢价收购下，博一光电、甲艾马达也需要业绩承诺。不过，在博一光电、甲艾马达过了业绩承诺期后，其业绩大幅下滑成为事实，开始拖累上市公司的业绩。

 

　　金龙机电的业绩随之急转直下。但金龙机电并没有停止收购的步伐。2017年6月，金龙机电再次进行资本运作，使用自有资金11亿元购兴科电子，引起行业非议。

 

　　一连串的资本运作，并没有给金龙机电带来业绩上的提升，反而使公司的总体业绩江河日下，直至金龙机电实控人陷入了庞大的债务危机。

 

　　集微网梳理发现，2018年5月，连续停牌时间已超过5个月的金龙机电向交易所申请继续停牌。其停牌公告中称，控股股东金龙集团“仍面临债务危机，不具备偿还到期债务的能力”。

 

　　紧接着，7月和8月，金龙机电遭遇平仓和破产清算危机，在9月流出国资接盘的传闻，其买方实控人为地方国资委。但截止发稿时，金龙机电对此并未回应。

 

　　供应链厂商渐入困境，高负债运营弊端显现

 

　　据中国信通院发布的数据显示，2018年前9个月，中国手机市场出货量3.05亿部，同比下降17.0%。

 

　　近年来，手机市场出货量整体下滑已经成为不争的事实，且出现集中化的寡头竞争，华米OV等手机厂商占据了整个手机市场90%的市场份额。

 

　　在终端厂商集中化的同时，其供应链厂商也基本稳固。非华米OV的中小供应链厂商均面临订单减少、业绩下滑的压力，而金龙机电只是其中的一个缩影。

 

　　如前所述，金龙机电前三季度业绩预告净利润下滑高达16亿元。由于市场竞争加剧，产品订单价格下降，原材料成本和人工成本上升，导致其产品利润率下降。

 

　　再加之，手机产业链厂商基本是高负债经营，虽然业绩见效快，但设备折旧非常厉害，尤其是苹果供应商。因为苹果的技术应用变的特别快，在购买设备成为苹果供应商后，苹果会按照订单支付来摊销设备购买资金，但3年后苹果更换技术方案，之前的设备资金还没摊销完就已经闲置了，这种见效快的利润都是用巨亏换来的，这也是国内苹果供应商不得不面对的弊端，未来将会逐渐显现。

 

　　由此，在手机行业不景气与资本市场的双重压力下，大多数供应链企业长久积压下来的负债和现金流问题逐渐暴露。

 

　　前不久，国资接盘的合力泰的资产负债就异常明显。其2018年三季报显示，短期借款从7月的35.7亿元增长到9月40.2亿元。截止2018年三季度，合力泰的流动负债高达130亿元。

 

　　此外，或将易主安徽国资委的长信科技，也因触控显示器件产品的更新换代和电子产品的需求波动，一直也面临同样的高负债运营压力。笔者查阅长信科技2018年半年报，其短期借款占总资产比重高达21.46%，同比增长6.37%。

 

　　当然，这些厂商只是手机供应链中较为典型的代表之一，而多数供应链厂商在今年内都遭受短期负债压力也是事实。由于货款无法快速收回，加之负债积重难返，多数企业通过股权质押融资或借贷来筹集资金，这种循环往复的方式将企业推向资本瓶颈，幸运的企业正在被国资接盘，而不幸的厂商或将面临倒闭，这将在未来一年内加速显现，手机供应链厂商随之进入洗牌期。