乐视资金危机近日仍在持续发酵。对于再次站在风口浪尖的贾跃亭而言，当下最大挑战是，控制并妥善处理乐视可能面临的银行等金融机构的挤兑风险，防止借债危机的扩大，牵连正常的业务资金周转。
腾讯科技从一位了解平安银行的人士处独家获悉，乐视系公司此前向平安银行通过中间机构贷款约50亿元，截至目前贷款远未偿清。由于上述贷款此前签有分期协议，乐视已有部分贷款已逾期。
上述知情人士向腾讯科技（微信号ID：qqtech）强调，由于乐视此前已有部分还款，且存有一定价值抵押，不仅现存实际欠款会低于50亿元，最终的风险敞口可能也比想象中更小。
乐视面临的挑战在于，随着乐视资金危机近日不断发酵，不排除平安银行会采取进一步强制措施。
据悉，该笔资金分为境外与境内两部分，由平安银行北京分行（下称平安北分）贷出。
其中，境外部分贷款发生于2016年12月，由深圳市平银能矿投资管理有限公司（下称平银能矿）作为出质人，贷予乐视体育境外发展所用。乐视体育以2257.4539万元股权数作为质押，该股权数占乐视体育总股本约4.63%，投资以美元结算。
上述知情人士向腾讯科技指出，这笔贷款数额约合人民币10亿元，贷款形式上大概率使用内保外贷。由于境内有保证金，风险敞口较小。
作为该笔贷款的一个重要角色，平银能矿以投行身份为乐视体育进行贷款服务。平银能矿背后关键人物马粤君曾任平安银行广州分行投资银行部总经理，有深厚的平安背景。平银能矿今年5月份出现在乐视体育B+轮融资的股东名单中，并出任乐视体育战略发展委员会成员。
另一方面，境内部分贷款占据平安银行总贷款数的大部分金额，且情况更为复杂。据悉，乐视与平安北分的深度合作始于2016年年初，主要通过乐视控股进行放款操作。
根据彼时平安北分的公开口径，二者合作的资金规模高达百亿，平安北分将在综合授信、现金管理、国际业务、直融理财等方面向乐视控股及旗下公司及海外业务提供金融服务支持，其业务范围包含股票质押式回购、增资扩股、直融理财、信用证+福费廷、内保外贷、融资性保函、离岸贷款等。
知情人士称，境内贷款的总金额更大，且存在一定风险敞口，可能是当前平安最为焦虑的部分。
这其中的风险在于，平安的焦虑情绪如若进一步发酵，将会对乐视产生直接影响。而这一切的多米诺骨牌效应，近日已被招行开启。
贾跃亭与乐视系股权高质押风险
7月3日据腾讯财经报道，上海市高级人民法院于2017年6月26日发出的一份文件显示，招商银行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高级人民法院申请财产保全，该申请被法院裁定为符合法律规定。
法院的具体裁定内容为：冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。
这是自乐视资金危机发生以来，第一次出现的由银行公开发起的索债强制措施。
随后乐视方面回应称，招行申请的资产冻结，起因是一笔乐视手机业务融资贷款，但针对此笔贷款的资产抵押，足够覆盖债务。而招行方面的回应也称，这是招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段；申请资产保全后，业务风险处于可控状态，后续不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。
一位银行业负责投资管理的人士向腾讯科技表示，招行此举体现了其对乐视事件的高度焦虑。
“这笔贷款中，绝大部分均无风险敞口，有风险敞口的部分也有保证金抵押，如果与乐视方面沟通顺畅的话，本不该闹这么大。”该人士分析称，之所以将矛盾公开化，或许是招行方面希望通过舆论对乐视进行施压。“可能银行担心再不催债，就抢不到乐视的剩余价值资产了”。
让人担忧的是，乐视背后站着的，并非平安与招行两家银行。
乐视系公司股权质押现况（腾讯科技统计）
此前，贾跃亭在乐视网持股比例的97%已经质押。此外，从乐视网公告的数据来看，截至 2016年6月30日，乐视网从国内各家银行获得的各类银行授信总额为 24.2亿元，其中已使用授信额度为 22.4亿元，未使用授信额度为 1.8亿元。
其他非上市公司业务中，乐视汽车80%的股权也已质押。
腾讯科技发现，除了平安北分和招行，乐视系公司至少还与中信银行股份有限公司总行营业部、中国民生信托有限公司、交通银行股份有限公司北京宣武支行等三家银行机构存有股权质押贷款业务关系。
其中，中国民生信托有限公司、交通银行股份有限公司北京宣武支行分别持有10%、1.6%的乐视致新电子科技（天津）有限公司质押股权；中信银行股份有限公司总行营业部则持有两家乐视系公司北京财富时代置业有限公司与北京百鼎新世纪商业管理有限公司的100%质押股权。
根据公开信息，乐视致新电子科技（天津）有限公司为乐视电视实际运营公司，北京财富时代置业有限公司与北京百鼎新世纪商业管理有限公司为贾跃亭持有的北京房产世茂工三的实体公司。
可以看出，交行、民生、中信均与乐视系公司存有千丝万缕的联系。由于上述乐视系公司均属乐视非上市公司体系，公开信息并不完备，股权质押背后究竟有多少贷款，以及贾跃亭对质押进行了多少追加保证，腾讯科技暂无法获知。
但根据这三家机构所质押的股权数额，即10.77亿元，其最终贷款数额定在数十亿级别以上。
一场需要被规避的恐慌
如若再有更多机构跟进抢兑，乐视极有可能迎来最大生存危机。这不仅仅将影响乐视非上市体系，上市公司乐视网可能也无法幸免。
这很大程度上与贾跃亭此前在质押贷款中，常常将上市公司股权作为质押物有关。
根据7月4日晚间乐视网发布的公告，贾跃亭累计被冻结股份519133322 股，占其所持乐视网股份的比例为99.06%，占乐视网总股本的比例为26.03%。当前乐视网仍处于停牌阶段，停牌价为30.68元，总市值为612亿，这意味着贾跃亭被冻结的股权总价值接近160亿元。
如果这部分股权最终流入债权方，对于乐视网的影响将不仅仅停留在舆论上这么简单。
一位分析人士向腾讯科技解释，一般而言，股权遭冻结短期内不会对上市公司产生直接影响，但变数在于贾跃亭与债权人会签订怎样的补充协议，一旦双方最终无法达成一致，不排除股份被强制沽清的可能，此时不仅将影响非上市公司股权，上市公司也将遭受冲击。
“一旦股票在二级市场遭到抛售，乐视网股价也有可能迎来持续大跌，这将成为压倒乐视的最后一根稻草。”上述人士表示。
在当前乐视的资金周转周期中，尚有大笔价值资产无法立刻变为现金，这其中就包括版权、房产等。这部分价值资产一方面有一部分作为抵押物，另一方面还撑起了乐视的基本盘-----与一些空壳公司不同，乐视上市体系尚有乐视视频、乐视云、乐视电视等众多优质业务，即便放眼于非上市业务，乐视影业、乐视体育等业务也仍有继续健康发展的空间。
一位在某上市公司负责风控的人士向腾讯科技表示，这些尚存的基本盘决定了乐视仍存在消解危机的希望。
“乐视系公司尤其是上市公司体系的优质资产还是不少的，只要能走上正轨，还款的可能性很大。”该人士强调，相关债权人需要及时注意到这一点，否则，对乐视强行进行抢兑只会完全摧毁其基本盘，从而彻底血本无归。
但很显然，留给乐视的时间已经在越来越少，机构的耐心正日渐下滑。
在6月28日乐视网年度股东大会上，贾跃亭公开坦言，虽然乐视收到97亿资金，事实还款150多亿元，但仍没有获得金融机构的后续资金支持，多数还是观望态度。
“晴天送伞、雨天收伞”的银行机构是否会继续给贾跃亭足够的时间，可能会决定乐视的最终命运。
李儒超
2017-07-05 11:00
中国基金报
07-15
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