以光伏组件作为业务第二增长曲线的博威合金(601137.SH)，在美国对越南重征关税后，业绩还能如此风光吗？

2017年3月，博威合金投资484亿越南盾(约1379万元)，建立全资孙公司博威尔特(越南)合金材料有限公司。该公司在越南享受15%的企业所得税优惠税率和“三免七减半”的税收优惠政策，负责研发及生产太阳能电池片及组件产品，主要销往美国、欧洲等地区。

这笔投资，对于博威合金来说，绝对物超所值。

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财报数据显示，博威合金去年总营收177.56亿元，其中，光伏组件营收65.4亿元，约占总营收的37%。

5月16日，美国宣布取消双面太阳能电池板301条款的关税豁免，恢复对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南这东南亚四国太阳能产品征收关税。

近日，相关人士透露，光伏企业隆基绿能在马来西亚的组件厂于本周开始逐步关停，其越南电池片工厂的五条产线，也已全部停工。这个信号让整个东南亚光伏产线蒙上阴影。

博威合金对美国重征关税的回应是基于美国市场规划新建光伏组件项目，包括其此前计划的在美国投资建设2GW TopCon电池片和2GW TopCon组件项目。

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博威合金对潮电智库表示，公司并不因美国即将对越南光伏出口征税就暂缓越南3GW TopCon太阳能电池片扩产项目，而是照常推进。

博威合金新能源业务近两年大获成功，离不开其越南生产基地出口美国0关税。

2021年，受全球疫情影响导致的海运费大涨、行业爆发使得以硅料为代表的原材料价格高企、以及美国对双面组件征收关税所致，博威合金新能源业务净利亏损8035万元。

越南至美国的海运费在2022年迅速下行，大幅降低公司光伏组件产品的销售费用。这一年的10月，拜登政府对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免的最新政策，刺激美国光伏组件需求重回高增长。加之美国商务部在此年12月宣布越南博威尔特不构成反规避，使美国市场对公司光伏组件产品的需求大幅增长。

从2022年开始，N型TOPCon技术路线的产品逐渐成为引领市场的主流技术路线。博威合金通过新建TOPCon电池片项目对原有产线进行技术升级，在美国市场占领先机。

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2022年和2023年，博威合金新能源业务净利润分别同比增长362.38%、299.29%，海外市场毛利率逐年翻倍增长。

三年间，新能源业务营收分别占公司总营收的7.6%、24.2%、36.86%。

从2022年开始，博威合金在美国的品牌影响力不断提升，同时因美国市场需求旺盛，光伏组件销量同比大幅增长。

博威合金越南年产1GW电池片扩产项目在去年一季度开始实现投产并迅速量产，原有产线产能也大幅提升，全年满产满销，光伏组件实际销量达到2564MW。