5月22日，国巨宣布以7.4亿美元（人民币47亿、约新台币220亿）并购美国普思电子100%股权。此次并购普思电子的金额，是国巨集团成立30年来最大手笔的一次，也是近18年来，再度启动跨国并购。而就在上个月，国巨宣布将以上限33.65亿台币公开收购上市公司君耀控股。从两起并购案可知，国巨正在加速通讯、汽车和工业市场的布局，拉高其在高阶利基市场地位。
47亿元并购美国普思电子100%股权
5月22日，国巨召开临时董事会，宣布以7.4亿美元（人民币47亿、约新台币220亿）并购美国普思电子100%股权。双方签订合约之后，将在各项准备完善后送交投审会、中国大陆、美国及德国公平会等主管机关审核，顺利的话最快将在第4季度完成合并，并开始认列普思电子的业绩。
据悉，普思电子主营产品为无线元件(如3D打印成型天线、雷雕成型天线及各式天线模组)、高阶变压器、整合式连结器模组、高频陶瓷电感、电源供应器及电缆系统等。
目前，普思电子长期耕耘在无线通讯、网络设备、电源管理、车用电子与工业规格领域，并专注于5G及EV(电动车)等先进技术的发展，于全球地区拥有多项专利。
根据国巨提供资料，普思2017年营收3.98亿美元（约新台币120亿元），营业利益13亿元，全球员工人数达到6000人，其中研发人员270人，业务约200人，不仅全球有16个研发设计中心，还有8个生产据点分别位于中国、捷克、印度。
此外，普思电子竞争对手均为国际大厂，其中高端变压器竞争对手为TDK、台达电及Sumida，整合式连接器竞争对手为泰科、Molex及安费诺，高频陶瓷电阻竞争对手为TDK、村田，无线元件部分，天线元件竞争对手为Mitsubishi、Johanson及璟德，无线模组竞争对手则为安费诺及Speed。
另外，《数位时代》搜寻普思近几年商业活动，发现普思刚刚在今年1月出手并购了奥地利电感元件及电缆系统厂Egston，这家零件商主要客户以电动车、汽车电子、工业及电力磁性材料领域为主，在通讯、智慧能源及车用电子都有布局。
因此，国巨并购普思电子的目的就不言而喻了。国巨财务协理张明菁表示，此次并购希望能强化国巨在汽车电子及工业规格利基型产品市场占有率，甚至是5G相关应用将有综合效应。
国巨还表示，购并普思电子将可获得五大综效。其一，增加国巨产品组合，除了提供完整的被动元件外，还能扩大提供客户在电子零组件如无线元件、高端变压器、整合式连结器模组、高频陶瓷电感、电源供应器及电缆系统等一次购足服务；其二，增加国巨在美国和欧洲的营业规模及市场能见度；其三，持续强化国巨在车用电子及工业规格利基市场的完整布局；其四，透过国巨在全球市场的布局及销售通路，进一步扩大普思的电子零组件营运规模；其五，进一步发挥彼此在技术、制程和管理方面的综效。
2018年堪称国巨集团并购年
而就在4月27日，国巨召开临时董事会，宣布将以上限33.65亿元台币公开收购上市公司君耀控股，公开收购期间为5月4日至6月21日。
据悉，君耀是一家过电压及过电流电子保护元件提供商，为客户提供全方位的电路解决方案，其保护元件产品包括瞬态抑制二极体(TVS)、压敏电阻(MOV)、陶瓷气体及玻璃气体放电管(GDT/SPG)、静电保护器(ESD)、半导体放电管(TSS)及自恢复保险丝等。
值得一提的是，比亚迪电动车保护元件的主要供应商便是君耀，受惠于比亚迪电动车—比亚迪唐出色的销售成绩，比亚迪对君耀的营收贡献大幅提升，成为公司前十大客户之一。此外，君耀的主力客户为大陆第一大安控厂海康。
彼时，国巨收购君耀的策略目的在于，增加产品组合，扩大提供客户在被动元件产品的一次购足服务。通过国巨在全球市场的布局及销售通路，将君耀的保护元件原本以中国为主的销售区域，扩展至全球市场。持续强化国巨在汽车电子及工业规格利基型市场的布局，进一步发挥彼此在技术、制程及管理方面的综效。
目前，国巨为全球第一大芯片电阻(R-Chip) 制造商、全球第三大积层陶瓷电容 (MLCC) 供货商。京瓷除了MLCC还有事务机、打印机、太阳能、半导体封装等，国巨的陶瓷电阻以及MLCC合计营收占比高达8成，即使目前缺货主力是中低容市场，但国巨若能补足车用这一块拼图，将有利于中长期营运。
国巨董事长陈泰铭曾表示，2018年，国巨首先将持续扩增利基型产品比重，聚焦高单价和高毛利利基型产品，扩大汽车电子、工业用产品、电源应用、云端物联网、人工智能、虚拟实境/扩增实境等创新科技，持续优化产品与客户组合，提升高获利贡献产品与客户销售比重。
纵观国巨这两起并购案，内容均与产品组合、全球化、以及车用和工业有关。由此可知，国巨在汽车和工业市场的布局，正在逐一进行。
MLCC缺货涨价 被动元件景气将持续持强？
此外，国巨 2018 年第一季财报显示，第一季合并营收达 110.23 亿元新台币，较上一季成长 14.2%，较去年同期成长 61.7%，创下单季历史新高。尤其是 MLCC，为国巨创造可观的利润，不仅第一季营收创新高，毛利率冲破 51%，并创造单季获利 42.58 亿元新台币。
国巨指出，第一季单季合并营业收入、营业毛利、营业净利、税后净利及每股税后盈余等再度创下历年来新高，主要来自于高阶车用电子及工规产品出货比重提升、高端客户需求稳定成长、利基型产品扩产效益显现、MLCC及芯片电阻供需状况持续紧缺，使公司整体营运及产品组合持续优化。
过去一年，MLCC缺货带动市场涨价风，被动元件大幅上涨。受惠于此，国巨股价跟着业绩一路水涨船高。
国巨陈泰铭此前表示，目前这波被动元件涨价与之前大不相同，虽然没有杀手级应用，但是需求从手机、汽车、AI、5G 等各方涌入，各类需求都能取代单一杀手级产品，尤其 5G 启动之后，20GHz 的高频环境将改变人类生活，VCSEL、3D 感测、射频组件、基地台等各类零件放量也拉动被动组件，这种结构性改变延长景气续航力。
随着这些应用的带动，以 MLCC 为代表的被动元件缺货涨价至少已经持续了 15 个月，未来还将继续缺货。陈泰铭看好这一波景气强度可持续到 2019 年，尤其车用、工规等高阶需求拉升，整个被动元件行业景气持强。
据了解，在智能手机市场以及汽车电子市场的产能释放以后，最终是否将会出现产能过剩的情况呢？而据笔者得知，被动元件在2000年出现一波大扩产潮，结果造成产能过剩，因产能过剩，在市场转为买方市场下，品牌商大肆砍价，也让被动元件厂商对往后的扩产持相对保守的态度，宁可有多少单拿多少市场占有率，也不会盲目的追求产能导致产能过剩。
总体而言，国巨斥巨资并购普思电子和君耀控股，旨在加速集团朝5G、车用及工规领域迈进，借以保持公司的国际竞争力，并带动业绩及获利进一步的成长。值得一提的，物以稀为贵，因大部分厂商投产产能暂时还未释放，导致MLCC缺货引起被动元件报价持续上扬，加上汽车电子市场的爆发，可以说被动元件的寡头年代即将降临。
邱雪阳
2018-05-24 16:05
潮电智库
13:54
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