12月11日，TCL科技发布公告称，拟以28亿元向TCL实业（香港）收购茂佳国际100%的股权。

 

　　“收购完成后，公司将借此获得智能显示终端产品加工及定制化生产能力，与原有显示面板业务实现上下游协同，满足客户趋于多样的定制化需求，扩展品牌客户市场，打造一体化的智能制造工厂。”TCL科技表示。

 

　　值得注意的是，今年6月29日，TCL电子才将所持有的茂佳国际100%股份作价25亿元向TCL实业出售，TCL实业将以现金方式支付。扣除收购代价后，TCL电子将获得出售所得款净额约10亿元。

 

　　这一买一卖的影响暂时不清楚，不过却有投资者认为这是一种“左手倒右手”的交易，如果真的是，TCL科技图的是什么呢？

 

　　提升盈利能力

 

　　作为这场交易的主角，TCL科技发展近期的财务表现并不是那么乐观，其股价自12月3日的到达最高价8.38元后，便开始持续下滑，与12月11日的收盘价6.72元相比，跌幅近20%。

 

　　显触君整理历年年报发现，TCL科技在2017年到2019年的营业收入分别为1117亿元、1134亿元、751亿元，2020年前三季度仅488亿元，表现十分不稳定。

 

　　根据TCL科技10月底发布的2020年前三季度财报显示，今年1-9月该公司实现营收487亿元，同比下降17.18%；净利润20.25亿元，同比下降21.42%。

 

　

 

　　值得一提的是，TCL科技今年的总负债也在增加。

 

　　TCL科技在2017年2020年前三季度的总负债分别是1062亿元、1319亿元、1010亿元、1332亿元。资产负债率分别是66.22%、68.42%、61.25%、66.52%。

 

　　“这样的资产负债率明显偏高了”旭日大数据分析师胡超表示，这样的资产状况并不乐观。

 

　　胡超称，同行的京东方在2017年到2019年的资产负债率才是59.28%、60.41%、58.56%，TCL科技与其相比负债率明显过高。

 

　　不过，TCL科技收购茂佳国际股权后，在收入方面或会有较为明显的提高，其盈利能力将得到改善。

 

　　提前布局Miniled

 

　　据了解，茂佳国际2013年2月成立，茂佳国际持有TCL海外电子（惠州）有限公司、前海茂佳软件科技有限公司等公司100%股权，并通过该等子公司在全球范围内从事智能显示终端产品加工业务。

 

　　经过多次交易后，目前TCL实业（香港）持有的茂佳国际100%股权，由于TCL实业（香港）的实控人为李东生，本次交易构成关联交易。

 

　　财务数据显示，今年1到10月，茂佳国际实现营业收入100.15亿元，净利润2.36亿元。本次交易作价28亿元，茂佳国际预计2021年、2022年和2023年净利润分别不低于2.24亿元、2.46亿元、2.88亿元，据此在业绩承诺期间累计净利润不低于7.6亿元。

 

　　斥资28亿收购关联资产，TCL科技看中的是茂佳国际的大尺寸整机和模组生产能力，并为日后卡位Miniled产能提升提前布局。

 

　　业内人士指出，未来战略客户越来越多需要TCL科技提供大尺寸模组或整机，比如小米、LG、Sony等，以及未来三星也有这个趋势。所以上市公司需要补充给客户提供模组整机的能力，而收购的茂佳国际已为多家国内外大厂代工。

 

　　茂佳国际主要通过ODM模式制造包括显示器、电视机以及各类商用显示等大、中尺寸智能显示终端产品。2019年出货量达到1136万台，根据市场研究机构迪显统计数据，2020年1-9月标的公司大尺寸显示终端加工出货量位列全球第三。

 

　　TCL科技收购茂佳国际后，除了可以获得为客户提供一站式服务能力外，也能充分利用后者的海外产能以及海外客户资源，为公司面板产品提供稳定的海外市场“出海口”，提升海外市场覆盖能力，完善全球化业务布局，有效缓解贸易局势紧张和关税壁垒增加的不利影响。