弘景光电的营收指标延续着高速增长态势，但盈利能力承压迹象明显。

在还处于新冠疫情期间的2022年，弘景光电以269.99%的净利增速创下光学行业的神话。然而2023年和2024年连续失速，净利同比分别增长106.24%、41.91%，最近三年的增幅都减半以上。

从2025年年报数据分析，光学镜头和摄像头模组等主营产品毛利率全线下滑，是弘景光电净利润增速再次大幅放缓的根因。

报告期内，弘景光电的光学镜头产品毛利率为34.04%，较上年同期下滑了6.22个百分点；摄像头模组产品毛利率为16.86%，较上年同期下滑了3.06个百分点。

弘景光电成立于2012年，主要从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售精密光学成像，专注于精密光学成像在汽车电子，智能家居、运动相机、网络监控、AR/VR、智能手机、人工智能等领域的运用与推广。2025年3月，公司成功在深交所创业板上市。

值得注意的是，从最近五年的经营数据来看，弘景光电的收入结构已经发生了颠覆性变化。

根据公开招股书和年报信息，2021年至2025年，弘景光电光学镜头产品收入分别为76.31%、55.86%、48.87%、48.18%、40.20%；摄像头模组产品收入分别为23.69%、44.14%、51.44%、50.91%、58.75%，后者跃升至第一大业务。

弘景光电表示，相较于光学镜头而言，摄像头模组业务的毛利率较低，近年来公司摄像模组业务的规模扩张较快，因此对综合毛利率水平造成一定影响。同时公司产品的终端应用领域具有产品和技术更迭较快的特点，若新产品导入周期变长、量产良率不及预期，可能会导致综合毛利率出现明显波动。

有光学厂商表示，“由于光学镜头和模组产品存在较大的价格差异，长期来看，弘景光电摄像头模组业务占比还将持续上升，利润率下降是行业趋势。”

据同期发布的季报显示，弘景光电今年第一季度实现营收3.13亿元，同比增长12.39%；归母净利润2551.12万元，同比下降26.33%。

在很多消费电子领域专家看来，在手持智能影像设备实现国产替代的进程中，弘景光电是最早享受到产业红利的企业，甚至是最成功的供应商赢家之一。

从成长历史来看，弘景光电以车载镜头产品供应崛起于行业，但真正让公司声名大噪的，则是全球全景相机龙头影石创新的核心供应商身份。

公开数据显示，2022年至2025年，影石创新为弘景光电贡献了32.20%、45.84%、47.59%和52.29%的收入，表明双方合作力度持续加强的同时，弘景光电对单一大客户的依赖性也更强。

也正是基于此，包括光学镜头和摄像头模组在内，弘景光电车载业务占总收入比重从2021年的71.58%降至2025年的20.60%。

值得注意的是，在行业新晋供应商融光光学的业务经营中，影石创新不仅是其重要客户，也是产业投资者之一。鉴于这样的合作关系，有专业人士分析认为，影石创新可能会对融光光学进行战略性资源倾斜，原有供应体系势必受到一定影响。

由于手持影像设备市场保持连续高增长以及充裕的产品利润空间，原来由大疆、影石创新与GoPro三家主导的格局正在被打破，特别是手机品牌玩家纷纷进场，势必凭借极致成本优势将原有价格体系快速下拉。

vivo去年便被曝出首款手持云台产品已完成开模，按进度预计2026年发布。

荣耀3月已经亮相MWC的手机加云台相机一体化Robot Phone，要在2026年量产上市。

4月17日，内部代号为“扶摇”的OPPO旗下云台相机项目正式开工了，该新品预计将在年内正式发布。

潮电智库从消费电子产业链处了解，大疆和影石创新在无人机、全景/运动相机等新兴消费电子领域的竞争战火全面点燃，而且产品形态向双摄和多摄升级的大势已定，这引发舜宇光学、欧菲光、丘钛科技、联创电子、特莱斯光学等实力厂商集体战略加强市场部署，供应链竞争直线升级。

面对复杂多变的市场环境，对于弘景光电来说，如何持续拓展业务广度和深度，努力让净利润重回高速增长轨道成为当务之急。