微逆行业内卷愈发激烈，企业近两年的业绩表现对其硬实力作出了全方位昭示。

禾迈股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)、德业股份(605117.SH)是目前具有代表性的三家中国头部微逆企业，去年的业绩表现各异。

德业股份营利双增，禾迈股份和昱能科技均为营收稍增，但净利下降。

潮电智库从员工数量、人均产出、人均薪酬等多个维度，力图以数据说话，体现各家企业的运营特征，以期给整个中国微逆行业带来一定的借鉴意义。(标注：全文均未统计劳务外包相关数据)

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德业股份主营产品为逆变器、热交换器等，涵盖种类较多，因而在三家公司中人员规模最大，营收和利润也最多。其去年逆变器出货88.9万台。

2023年，德业股份净利增幅达近三年最低，员工人数也稍有减少。

禾迈股份和昱能科技的员工人数都保持了三年持续型增长。昱能科技因采用代工模式生产微逆，公司以研发、销售、管理等人员为主，因而员工总人数最少。其在上市后迅速扩张，去年人数接近增长两倍。

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根据披露的年报数据核算，禾迈股份、昱能科技、德业股份在2023年的人均薪酬分别约为20.2万元、28.4万元、16.1万元。昱能科技在人力成本管控方面做得最好，去年在员工人数同比增长73%的情况下人均薪酬同比减少5.7万元。

必须指出的是，德业股份董事长张和君、其子张栋业、张栋斌去年共计年薪就有2446万元，在某种程度上直接拉高了公司整体的人均薪酬水平。

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从2023年的人均产值来看，昱能科技均名列第一。在人均净利方面，昱能科技以54.5万元险胜德业股份。

昱能科技在三者中员工人数最少、人均薪酬最高，很明显地表示微逆行业是个典型的轻资产行业。

作为其中唯一一家没有开设自主产线的公司，员工总人数相对较少反而为昱能科技分散了在行业需求下降期的人力成本。

受去库存的延续性影响，今年一季度，微逆行业业绩普遍不好看。以三家对比来看，禾迈股份和昱能科技的净利跌幅皆超过60%，而德业股份因雄踞南非市场而较大地缓解了业绩压力。

哪怕员工规模大幅扩张，昱能科技还是存在库存高企等经营短板。

潮电智库认为，头部微逆企业出货量的起伏纷争，表明行业已经进入新老玩家正面肉搏的“产品力”竞争阶段。