由于新款iPhone在中国消费者市场追捧度下降，全球大多数主要智能手机市场更换周期的延长，以及不断承压的销售价格，这些都为苹果新一季财报遮上了一层阴影。

 

　　苹果对自己业绩的预期

 

　　在本月初，苹果已将2019财年第一季度营收预期从之前的890亿美元至930亿美元调低至840亿美元。库克在致投资人信中称，诸多因素造成公司营收不及预期，包括中国市场销售不佳、iPhone销售低于预期等。

 

　　首先，2018年9月推出的三款最新iPhone手机与出货时间都与2017年不同，导致年度比较颇为困难。例如苹果目前最贵的旗舰机iPhone XS MAX和XS已在去年四季度发货，而2017年9月推出的当时最贵旗舰机iPhone X等到2018年一季度才发货。

 

　　第二，苹果早就预见到美元走强将带来汇兑损失，2018年美元指数上涨近5%，这令苹果预期，营收增长会比上一年减少约200个基点，目前来看这个预期大体没有改变。

 

　　第三，2018年9月推出了三款新手机、更新了苹果手表（第四代）后，当年10月苹果还推出了新的iPad Pro、AirPods无线耳机和MacBook Air笔记本电脑等换代产品，导致2018年四季度某些产品销售受到供给侧的限制。例如，苹果手表第四代和iPad Pro几乎整个季度的销售都受影响，苹果历来最热门的配件AirPods无线耳机，以及MacBook Air笔记本电脑也受此影响。

 

　　同时，“一些新兴市场”经济疲软比苹果此前预测的影响还要大，供给侧限制和新兴市场表现不佳，成为苹果决定下调2019财年第一财经营收指引的主要原因，新品推出过多过密、美元走强等因素叠加影响，导致了占苹果营收近六成的iPhone手机升级情况少于公司预期。

 

　　因此，把苹果营收预期从890亿美元至930亿美元，下调至840亿美元；毛利率从38%至38.5%，下调至38%左右。

 

　　这一声明动摇了苹果公司的股票和整个市场，并且由于证明了即使是企业巨头也可能受到全球经济的影响，引发了人们的担忧。早在去年11月，苹果公司宣布停止公布每个季度的iPhone、iPad和Mac电脑的销量，就曾一度引发人们对iPhone出货量降低的担忧。

 

　　大行分析预测

 

　　摩根大通给予增持评级：“鉴于我们对iPhone销售及服务收入增长的良好预期（市场普遍看好、收入增长后劲充足、有可能高于15％的收益年复合增长率），我们给苹果公司的股票评级为增持。我们认为苹果公司的某些业务及财务上的亮点仍未被投资者充分重视，如公司向服务业务的转型、安装基础的增长、技术领先地位以及资本布局——所有这些都让我们给出两位数盈利增长的预期和股票的重新评级。”

 

　　瑞银给予苹果买入评级：“根据修订后的指引，我们对收入和每股收益分别给出838亿美元和4.14美元的预测值，我们预计iPhone销售收入/销售量为520亿美元/6400万台，而市场则为529亿美元/6800万台。CIRP调查显示当前的iPhone产品系列有多款内存容量可供选择，产品组合非常适合市场需求。虽然服务重新分类以及财报披露方式令人困惑，但12月的108亿美元还是高于市场预期，最重要的是，Apple将首次披露服务业务的毛利率。”

 

　　高盛给予苹果中性评级：“由于iPhone在中国和其他新兴市场的需求弱于预期，苹果在1月2日提前宣布的一季度数据较差。我们认为尽管需求恶化状况似乎已经放缓，但中国市场的iPhone需求仍然疲软。此外，我们也认为在欧洲需求环境更加平淡的情况下，苹果正在失去其欧洲份额，这共同导致了苹果的促销力度大于往常水平，这一支出较难量化，亦不清楚苹果最终将如何核算成本。

 

　　但是，正如我们在之前的研究中所表明的，苹果的大部分盈利风险与2019年平均销售轨迹而非售出数量相关，我们对第二季度的收入预测值为583亿美元，低于市场预期约2％。对iPhone第二季度销售量的预测值为4230万，低于FactSet卖方预测值约6％，但很可能高于买方预测值。好消息是，我们认为苹果公司最近放缓招聘可以帮助公司控制其运营成本。”

 

 

　　1月2日盘后，苹果发布本季度盈利预期，受2018年发布的新款iPhone销量不佳的影响，预计营收840亿美元，低于外界预计的890-930亿美元，同比下跌5%，净利润下跌1-2%。这引发了苹果股票在1月3日的大跌，跌幅高达9.96%，报收于142.19美元，但随后其股价逐渐收复失地，至1月29日收盘时止，苹果股价回升至156.30美元，较去年最高点时232.74美元的股价，跌去了32.8%。

 

　　在1月8日，中信证券经济（香港）即预测，因苹果股价自3个月前最高点跌幅已经超过35%，当前股价已释放大量销量与盈利的负面预期。其目前为12倍市盈率估值已经接近9-10倍的底部估值，股价“接近安全边际”，加上iPhone销量2019年第一季度销量将会回稳，因此将其股票目标在定在185美元。

 

　　苹果2018财年第四财季净营收为629亿美元，净利润为141.2亿美元；2017年第一财季营收883亿美元，净利润为200亿美元。那么，在iPhone销量低迷的情况下，苹果将交出一个什么样的答卷，让我们拭目以待。腾讯科技明天凌晨第一时间为您带来财报消息以及财报会议直播，欢迎大家关注。

 

　　（本文综合智通财经、36氪的报道）