蓝思造富新纪录

中国证监会官网日前披露了苹果中国供应商蓝思科技公司提交的上市招股书，该公司拟最高融资54.3亿元，有望成为大陆股市（A股）市值最高的苹果供应商。证监会官网显示，蓝思科技计划发行不超过6,736万股股票，占扩大后股本的10%，筹资规模约人民币54.3亿元，上市地点在深圳证券交易所。蓝思科技在招股书中称，上市所筹资金将用于对触控功能玻璃面板的产能进行升级和扩大，同时还将用于蓝宝石的生产。招股说明书显示，本次发行后，公司的实际控制人周群飞夫妇持有蓝思科技的股份比例仍接近90%，仍绝对控制蓝思科技。目前苹果概念股的市盈率一般都在30、40倍，也就是说，蓝思科技上市后的市值，可以轻松达到700亿以上，对应不到7亿股的总股本，每股股价很可能超过100元，周群飞、郑俊龙两口子持有的6亿股，也就意味着600亿的市值和身家，蓝思科技将成为A股市场一个新的造富纪录。

蓝思科技2013年利润为人民币24.4亿元，较2012年的人民币20亿元增长22%；2013年营收为人民币134亿元，较2012年的人民币112亿元增长20%。目前盖板行业内的主要生产企业除蓝思科技外，还有伯恩光学、东旭光电（000413.SZ）、星星科技（300256.SZ）、胜利精密（002426.SZ）、华映科技（000536.SZ）、秀强股份（300160.SZ）、正达光电（3149.TW）等。

电容触摸屏造就盖板玻璃

苹果2007年推出iPhone，点燃了电子消费品产业一场触摸屏技术革命，让平板电脑、电子阅读器、便携式多媒体播放器、移动导航设备、平板电视和显示器、手持电子游戏机、汽车设备、数码相机等和其它产品也纷纷走向电容触摸屏技术。

盖板玻璃原来并非电容触摸屏的功能部件，但自从苹果在iPhone手机上开始采用后，解决了全屏智能手机的防护目的，并得到了更佳的外观设计。自iPhone以来，苹果都将盖板玻璃视为其外观设计的重要因素之一，除用作电容触摸屏的盖板玻璃之外，苹果也在MacBookPro和iMac系列上采用了配备盖板玻璃设计，以达到更佳的外观设计效果。在苹果的带动下，盖板玻璃跟电容触摸屏一起，开始在电子消费领域中流行起来。

受益于电子消费品需求的原因，盖板玻璃连续几年保持明显的年增长态势，并且随着应用端品牌的兴趣和材料的改进，刺激盖板玻璃市场持续上扬。随着世界民用电子消费品的制造中心往技术劳动力成本低廉的中国内地迁移，盖板玻璃加工也集中到了中国大陆，旭日移动终端产业研究所统计数据显示2013年全球主要电子消费领域盖板玻璃的出货量为2436万平方米，同比增长37%，产自大陆的盖板玻璃占到全球市场的83%。

由于目前智能手机的普及率仍不足六成，手机的触摸显示屏也还在往大尺寸发展，加上平板出货量继续上升，盖板玻璃也往其它电子产品上延伸，预计2014年盖板玻璃的总出货量预计将超过3000万平方米，同比增长18.8%。

康宁重新开发微晶玻璃配方生产“大猩猩”电子玻璃

在MOTO发布的RazrV3手机用玻璃替代树脂作为保护盖板之前，盖板玻璃只是在钟表和少量奢侈品牌的电子消费品上使用。康宁受MOTO启发，在原来已经在汽车用挡风强化玻璃上失败了的微晶玻璃项目里，重新更改配方使它更易于使用“熔融下拉”工艺批量生产，从而得到了比物理钢化微晶玻璃加工更容易，成本相对较低的“大猩猩”化学强化高铝盖板玻璃，被苹果应用在iPhone手机上，成功推向电子消费品市场。

在高铝盖板玻璃的各种氧化物成份里面，Al2O3在钠钙硅玻璃中呈铝氧四面体[AlO4]结构，与硅氧四面体[SiO4]组成统一的网络状结构，能修复玻璃晶体里的晶错间残缺晶格网络部分，使玻璃网络结构更完整，让玻璃晶体致密程度更高，从而降低了玻璃的热膨胀系数，让玻璃的稳定性更好。同时这种网络结构也让玻璃的软化温度、表面张力、热稳定性、化学稳定性、机械性能都得到大幅提高，在化学强化时，使钾离子更容易渗入到玻璃深层，增加玻璃表面形成的高压应力层厚度，从而对日常损伤的抵抗性能更优秀。

由于高铝盖板玻璃的熔融软化温度和粘度更高，高铝玻璃的生产具有资金投入更大、技术难度更高等特点，目前全球仅有美国康宁、日本旭硝子、德国肖特和日本NEG?等少数几家企业能够生产，整个产业处于高度垄断状态。中国大陆作为全球PC/NB、平板电脑、智能手机生产和消费大国，在盖板玻璃基板的基础材料上东旭光电、华映科技都积极投入高铝盖板玻璃的研发，促进国内盖板玻璃市场的进口替代，但目前仍处于试产阶段。

旭日移动终端产业研究所预计2014年盖板玻璃的总出货量预计将超过3000万平方米，实际需求高铝玻璃基板达到了5880万平方米，市场已有出货产能的美国康宁、日本旭硝子总产能不到3800万平方米，其中2000万平方米的缺口，加上其它产品需求，中国大陆约有3000万平方米的盖板玻璃采用了普通的钠钙玻璃替代。这也意味着目前不管是投资“熔融下拉”工艺生产高铝盖板玻璃，还是改造传统“浮法”工艺生产高铝盖板玻璃，仍具很高的投资价值。

盖板玻璃深加工环节机会多多

盖板玻璃加工涉及CNC、研磨、强化、印刷、镀膜（AR/AS/NCVM）、激光、热压3D、冷磨3D等一系列玻璃深加工技术，属于设备、技术与劳动密集型行业，也是高能耗、高污染的行业。这也意味着在这些绵长的加工环节过程中，少许的良率提升或成本下降，就可以得到比别人更多的利润。

而且随着电容屏客户体验要求的提高，对盖板玻璃的品质要求也越来越严，影响产品品质的主要因素，也慢慢由拥有多少熟练的手工操作员工，转为拥有多少高精密的加工设备和优秀的企业管理资源，同时期原有企业的优势渐渐丧失，新进的企业由于一开始就采用更高效、更可靠的设备和更完善的管理架构，几乎从一开始就跟原来行业里的老企业处于同一起跑线上，从而能够获得同样多的市场机会。

电容屏结构的变化，也为行业的洗牌提供了机会。最开始，盖板玻璃跟电容屏感应线路间使用口字胶框贴，盖板玻璃的表面装饰油墨层厚度要求不严，产品的加工良率相对较高。而随着苹果在iPhone手机上使用全贴合工艺组装盖板玻璃和感应线路基板以及显示屏后，对盖板玻璃的装饰油墨印刷和盖板玻璃粘合面的表面质量要求也更严苛，让盖板玻璃的加工工序拉得更长，产品加工良率也明显下降，从而导致行业高端盖板玻璃长期紧缺。这种供不应求的市场行情，加速了包括蓝思科技在内的盖板玻璃深加工企业的扩张速度，蓝思科技也从一个不到千人的小厂，发展成现在拥有近6万名员工的巨无霸玻璃深加工企业。

蓝宝石替代更需要盖板加工企业

随着苹果的创新能力遭遇了瓶颈，苹果也由持续创新变成了不断改良，加之智能手机配置、功能趋近于同质化，iPhone的优势越来越不明显。屏幕的改进成了让消费者眼前一亮最重要的地方，苹果迫切希望iPhone的屏幕材质能与对手拉大差距。

蓝宝石在莫氏硬度表当中的评级是9，仅次于钻石，比玻璃高两级。如果被用作手机屏幕，蓝宝石的抗划伤和碎裂的程度要比传统化学强化玻璃高得多，能够更好地抵御磕碰、坠地和划伤，蓝宝石屏幕的这些优势，让苹果决定把它搭配在iPhone上，再一次把手机做出个性化、差异化。

由于蓝宝石硬度高且脆性太，镜面加工技术复杂，对其进行机械加工非常困难。目前行业中蓝宝石盖板的镜面加工工艺在批量生产中有如下不足之处：加工过程中宝石片缺角比例较高，不良率高达8%以上；研磨及抛光后表面划痕较重，有35%左右的产品表面有粗深痕迹，需要重新返工，影响生产良率和生产效率节奏。

蓝宝石盖板用的是6寸以上的蓝宝石晶体，要在上面进行开方和切、磨、抛等机械加工后，才能成为可用基片，行业现有的相关设备需要更新或者进行大规模技术改造才能做到。蓝宝石盖板则要在经过开方、切、磨、抛工序后，再用CNC和激光加工做二次外形粗加工，然后又是一系列的扩孔、磨、抛、扫光、3D成型、镀膜、丝印之后，才能变成手机能用盖板、摄像头保护镜头、指纹保护盖等。除去前期基板的开方和切、磨、抛等机械加工不说，仅盖板成形阶段的激光、CNC加工部分，至少还要增加近30%以上的加工成本。如此庞大的后段加工产业链，仅苹果御用的蓝思、博恩光学和富士康，短期内根本没有能力满足行业的需要。

旭日移动终端产业研究所李星认为，如果苹果大力在盖板玻璃上推广蓝宝石替代的话，目前苹果供应链盖板玻璃深加工企业的产能全部用于蓝宝石加工，预计缺口仍超过40%以上，即使苹果让极特先进把蓝宝石开方加工成基板后再转运到大陆加工，受它们的产能全部转向蓝宝石加工影响，这些龙头企业也没有产能再分配供给强化玻璃手机盖板，大陆整个行业盖板玻璃深加工产能缺口将达七成以上，让含中华酷联在内的大陆绝大多数其它手机品牌，在强化玻璃手机盖板订单方面，很有可能出现有订单却无处可加工的地步，所以目前对于盖板玻璃加工来说，是绝佳的投资实体机会。

盖板玻璃深加工行业风险不小

一个新晋企业要熟练掌握各种盖板玻璃生产技术需要一到二年左右，企业从技术到管理的磨合期比较长。并且这些生产技术一旦被掌握，产能又具有极强的复制能力，一般技术成熟后六个月左右就可以复制一倍的产能。特别是盖板玻璃加工技术的更替又相对较慢，极强的产能复制能力必然使得这一行业容易走向产能过剩。2013年底出现的小型盖板玻璃企业关、转、并、停风波，就是由于低端产能复制扩张过快的明显例子。

盖板玻璃深加工行业属于传统的机械加工业，优秀的管理人员一般不愿屈就，培养出来的技术工人又经常跳往工作环境更好的光电制造业而造成流失，大部分企业又没有有效的人才储备机制，导致关键性岗位人员经常波动，给正常的生产秩序带来影响。旭日移动终端产业研究所认为在这种背景下，行业内很容易经常爆发价格战，出现以降低产品质量来实现底价销售的现象，从而产生恶性竞争导致市场混乱，使得行业整体盈利水平不断下降，企业生存步履维艰。在没有自身特色，缺乏市场竞争力的形势下，一些能耗高、质量低、服务差、对环境污染严重的和工艺落后的企业肯定会淘汰出局。