6月13日，深圳市骏达光电股份有限公司（下称“骏达光电”）在中国证监会网站公布IPO招股说明书，拟发行不超过2910万股、募集8.39亿元，用于超薄触摸屏产业化基地建设等四个项目。　

在激烈的市场价格战影响下，触摸屏产品毛利率快速下滑，不少中小触摸屏厂商被淘汰出局，能否顺利融资也成了它们保生存的关键。若骏达光电顺利实现IPO，它将成为继欧菲光（002456.SZ）之后，第二家以触摸屏概念登陆股市的公司。　　

融资解渴　

与欧菲光所选择的技术路劲相一致，骏达光电主营产业也是膜结构电容屏，主要面向智能手机市场。随着电容屏价格不断下探，骏达光电的综合毛利率从2012年的22.35%下降至2013年的17.42%。　

结合今年第一季度欧菲光毛利率从去年第四季度的16.34%下降至14.02%，旭日移动终端产业研究所分析预测，2014年电容屏市场行业毛利率水平将进一步下滑。　　

深圳市海富莱电子公司总经理周忠表示，在触摸屏产品毛利率不断接近盈亏平衡点的过程中，厂商手中掌握的资金成了过冬的救命稻草，因为基于销售电容屏产品获得的利润，公司已经很难正常运营。　　

2013年，骏达光电实现营业总收入4.70亿元，同比增长112.67%；实现净利润2936.07万元，同比增长28.23%。值得注意的是，2013年骏达光电通过销售商品、提供劳务收到的现金为4.32亿元，连续三年该指标低于主营业务收入。　

针对这一问题，骏达光电在IPO招股书中作了说明，表示公司对主要客户采用固定账期加票据的结算方式，通常账期为两个月以上，推迟了经营性现金流入；公司收到票据后，根据情况将绝大多数票据到期前向公司供应商进行背书，减少了经营性现金流入；公司处于高速增长期，使得公司本期收到的前期经营活动产生的现金总是小于本期确认的主营业务收入。　

在目前触摸屏行业，厂商通过增加应收款、拉长账期等的财务杠杆方式，获取订单并积累利润已经成为较为普遍的现象，现金流紧张问题也制约着厂商进一步扩大产能以谋取更大的市场份额。　

此次骏达光电IPO，拟募集5.41亿元用于超薄触摸屏产业化基地建设项目，以此新增36KK年产能；募集5582万元用于原触摸屏产线自动化升级改造，从原本的16.3KK年产能增至19.9KK年产能；募集4150.2万元用于技术研发中心项目以及2亿元用于补充流动资金，拟募集资金总计8.39亿元，募投项目主要在东莞松山湖开展。　

成长性隐忧　

推进触摸屏产品出货量增长、开发高端产品获取高额利润，是触摸屏厂商厂商的获得业绩增长的主要动力所在。　

从骏达光电的情况来看，除了传统的膜结构电容屏之外，并未量产其他产品线，其未来业绩增长的落脚点很大程度上在于能否增加客户群或者增大原有客户的供应比例，以此扩大出货量。　

骏达光电主要客户有TCL、华为、中兴、宇龙、桑菲5家，从2011年至2013年，这5家客户所贡献的销售额占同期公司总收入比例约95%左右。从切入上述客户的供应链时间点来看，骏达光电在2012年就已完成对上述客户的覆盖，2013年并无新增客户，2014年新客户拓展方面，还处于三星、联想的供应商资格认证审查阶段。　

客户非常集中、新客户拓展较为缓慢，是骏达光电目前的现状，能否打破还有待验证。与此同时，增大在原有客户的供应量，也将面临极大的挑战。　

虽然骏达光电在IPO招股书中称，自身已经成为中兴、TCL、华为、宇龙等一线品牌客户的核心供应商，但是2013年其供应量在这几家终端品牌客户中的占比分别为4.42%、20.19%、4.02%、3.49%，除TCL之外，其余三家的占比都相对较小。

据《手机报》了解，经过这几年的发展，手机品牌客户的核心供应商已经形成相对稳定的格局，在华为、联想、宇龙酷派等客户中，欧菲光通常是以最核心的供应商地位，占据着超过50%的市场份额。　

骏达光电若要扩大自身在这些客户中的市场份额，很大程度上要面对欧菲光的竞争，而骏达光电又提供着与欧菲光一样的膜结构电容屏，产品差异化并不明显。　

针对上述疑问，《手机报》已致电骏达光电相关负责人，截至发稿前还未收到相关回复。本刊将持续关注触摸屏厂商在资本市场上的最新动态。