“一方面过去7个月歌尔股份和立讯精密的股价涨幅太高，获利回吐需求强烈，因此短期内股价下跌；另一方面，从过去十年来看，今年歌尔、立讯的股价估值过高，存在去估值泡沫的需求。”旭日大数据首席分析师胡超表示。

 

　　消费电子板块走弱

 

　　东方财富网显示，从今年4月3日至11月6日，整个消费电子板块一直持续上涨态势，涨幅30.71%，在此背景下，作为AirPods代工厂龙头、也是苹果概念股头部企业的歌尔股份与立讯精密，股价一路高涨，涨幅分别为138.7%、85.81%，并且前三季度净利润也分别增长104%至20亿元、增长62%至47亿元。

　　图/4月3日-11月6日消费电子板块股价波动图

 

　　不过，从今年7月14日开始，整个消费电子板块股价就进入高位区间震荡状态，同期，立讯精密、歌尔股份的股价上涨幅度趋缓，并于近日股价一路走低，整体上与消费电子板块股价技术走势结构极其相似。

 

　　估值过高

 

　　不过，从近十年的估值分析来看，2020年立讯精密与歌尔股份的估值存在高估，股价变动，实际上反映的也是市场对其企业实际价值的判断。

　　图/歌尔与立讯过往10年的估值分析

 

　　存货高起原因

 

　　不过，据三季度财报，存货金额达到122.6亿元。假设：存货产生10%贬值，净利润或将减少12亿元，相比于前三季度净利润20亿元来说，净利润或将直接缩水60%。正因如此，引发了市场对歌尔股份未来业绩的担忧，也是导致近期股价下降的重要原因。

 

　　存货之所以增加，一是北美客户的提货速度放慢，生产速度随之放慢，库存增加。二是歌尔股份出于成本考虑，把运输方式从空运变成海运，运输周期变长，发出商品周期变长，确认销售收入周期变长。三是整个行业层面TWS热度下滑，产能利用率降低，在80%左右。