10月13日，卓翼科技（002369.SZ）发布的前三季度业绩预告显示，第三季度（7月1日-9月30日）预计还是亏损，亏损数值在66.39万元-466.39万元之间，与8月17日发布的中报上半年亏损537.8万元的原因一样，一是疫情导致人工成本、营业成本增加，二是增加对TWS耳机等新兴产品的研发投入，短期内影响公司利润。

 

　　亏损的原因，与近年来卓翼科技战略转型分不开。

 

　　财报显示，从2018年到2020年，卓翼科技逐年战略性减少国外平板电脑生产业务，以及毛利率低的移动电源业务和国内代料加工模式占比，与此同时也积极转型，全面打造“1+N+X”的产品发展体系，即以5G手机为中心，布局TWS、手表等N个周边物联网爆品，以及光学产业、工业机器人等X个新兴产业。

 

　　卓翼科技实现战略规划的第一步，是从当下最炙手可热的TWS耳机开始，厦门扩建TWS耳机生产线，提高研发能力，并且有小米这一优质客户的帮忙，极大提升TWS ODM竞争力。数据君从供应链处获悉，目前卓翼科技TWS耳机产线仍在建，预计年底投产，眼下亏损只是暂时的。

 

　　如果说卓翼科技是TWS ODM赛道的新选手，那么对于佳禾智能（300793.SZ）、瀛通通讯（002861.SZ）、朝阳科技（002981.SZ）这三家在TWS ODM领域有一定资历的“老将”来说，其业绩表现受外部影响波动较大。

 

　　据三家中报显示，三家企业的上半年净利润都在1600-2300万元之间，较上年同期净利润下滑幅度较大，即便有增长，幅度也很小。

 

　　据中报，佳禾智能上半年营收7.4亿元，净利润1657万元，同比下滑54.48%。其中耳机营收6.9亿元，而无线耳机占总营收比例高达88%以上。

 

　　业绩下滑的原因，主要是海外疫情导致第一大客户哈曼的实体店销售受阻，此外还有JBL、索尼等，鉴于此，佳禾智能在第二季度积极扩展国内一线品牌客户，并打入华为供应链，上半年境内销售同比增长70%。

 

　　因此，在海外市场受阻的情势下，佳禾智能需要更多的重点布局国内市场。

 

　　相比与佳禾智能，瀛通通讯上半年业绩则处于增长态势，但幅度较小，据中报，上半年营收5.3亿元，同比增长3.5%，其中耳机成品收入3.3亿元，同比增长25.01%，上半年净利润2244万元，同比上升1.4%，业绩上涨的原因主要是TWS耳机销售大幅增长，因此在疫情乃至全球经济下行的状况下仍保持良好的增速。

 

　　2016年之前，瀛通通讯是全球耳机线材龙头厂家，拥有苹果、小米、华为、索尼、Bose、漫步者等全球知名手机、耳机品牌的优质客户基础，2017年后，这些多年积累的优质客户成为瀛通通讯快速转型TWSODM业务的基础。

 

　　数据君从供应链处获悉，目前瀛通通讯超过60%的业务都是TWS ODM制造，并且在逐渐缩减线材业务，此外，今年6月底，瀛通通讯发行可转债募资3亿元，扩产TWS耳机；7月底与东莞常平镇政府合作，投资5.1亿元用于研发、生产、销售TWS耳机相关产品。

 

　　除了扩产，瀛通通讯也在大力推进研发。据中报数据显示，瀛通通讯上半年研发投入2817.7万元，同比增长30.44%，占总营收5.3%。因此，瀛通通讯目前处于转型期的后半场，整体表现不错，但还需要拓展更多一线品牌客户，从而在TWS ODM行业站得更稳。

 

　　和瀛通通讯一样,凭线材起家而后转型TWS ODM的还有朝阳科技，随着TWS耳机逐渐成为主流，有线耳机退出市场已经是大趋势，所以转型TWS行业，是唯一的出路。

 

　　朝阳科技上半年营收3.4亿元，同比增长16%，净利润1602万元，同比下滑31%，其中，耳机成品营收2.1亿元，同比增长63.14%。

 

　　净利润之所以大幅下滑，一是耳机成品盈利能力不强，毛利率低于电声配件；二是疫情导致终端品牌销售受阻；三是持续导入新客户新产品、积极开拓新客户，导致公司研发投入增加、销售费用与管理费用上升。

 

　　据中报，上半年朝阳科技的研发投入、管理费用分别为1376万元、1610万元，同比增长均超过12%。此外，朝阳科技大力拓展耳机成品业务，减少低端电声配件份额，但TWS耳机作为朝阳科技的新产品，生产成本相对较高、生产效率相对较低；其次，朝阳科技为第一大客户小米/万魔声学代工的部分耳机成品主打高性价比，毛利率低；第三，耳机工艺复杂，原材料成本提高、竞争激烈、议价能力弱影响耳机毛利率低于电声配件。

 

　　在上述几家TWS ODM企业的中报里，关于业绩波动的影响，都不约而同提到了“受疫情影响”、“受研发投入影响”，与之相比，歌尔股份（002241.SZ）和立讯精密（002475.SZ）上半年的抗“疫”能力与业绩表现，则高出很多。

 

　　“立讯精密和歌尔股份分别占据苹果AirPods的60%和40%的份额，并且歌尔股份占据苹果AirPods的喇叭和硅麦70%的份额。”一位行业人士告诉数据君。

 

　　作为雄踞全球TWS出货量冠军的苹果两大代工厂，歌尔股份与立讯精密是最大的受益者。

 

　　据中报，歌尔股份上半年营收155.73亿元，同比增长14.71%，净利润7.8亿元，同比增长49.05%，其中，精密零组件和智能声学整机业务上半年营收合计114.77亿元。

 

　　还有立讯精密，上半年营收364.5亿元，同比增长70%，净利润25.4亿元，同比增长69%，其中，消费性电子业务涵盖连接线、连接器、马达、天线等零部件、以及AirPods、iWatch等产品，上半年实现营收310.8亿元，同比增长86.56%。

 

　　在数据君看来，虽然目前TWS ODM厂家越来越多，但还是无法满足日益扩大的TWS市场所需的产能，并且大部分ODM厂的生产水平，与歌尔、立讯差距很大，所以未来TWS ODM领域，还会涌现更多企业，格局依旧在变。