2020年一季度，在疫情导致的消费电子产业一片惨淡中，一家供应商逆势增长了近5成。

 

　　4月21日，歌尔股份公布一季报，营收达到351.48亿元，同比增长47.99%，净利同样增长了近5成。经营活动产生的现金流量净额为54.51亿元，增幅高达139.48%。

 

　　“主要系公司智能无线耳机产品收入增长”，这是歌尔股份对此次业绩增长的解读。当下，在TWS的一阵热潮中，这家原来主要为iPhone提供声学元件、生产苹果耳机earpod的知名声学供应商成为受益者——很难让人想到，仅在2年前，它才刚刚经历了自己经营史上的最大滑铁卢。

 

　　在2018年结束时，歌尔股份的市值一泻千里，蒸发超过60%，营收、净利润双双下滑。那是歌尔在整整10年的快速增长后，首次遭遇困境，一时间，“尴尬的巨头”、“腰斩”、“过冬”等用语纷纷扑来。
 

　　歌尔股份2018年股价走势

 

　　那几乎是无妄之灾。时年秋天，苹果发布了iPhone Xs系列，这款从外观到功能都几乎与前代一模一样的手机，在市场上遭到了前所未有的冷遇，发布当月在中国市场仅销售50余万台。

 

　　2个月后，苹果宣布今后不再财报中公布iPhone销量，理由是更“注重体验”，但在销量惨淡时做出如此抉择，仍有欲盖弥彰之嫌。

 

　　iPhone销量遇冷，效应直接传递至供应链上游，几乎所有“苹果概念股”都同时遭到了业绩、股价双下跌的境遇。而对于歌尔股份来说，雪上加霜的是，同年，苹果将部分订单分给了另一家声学供应商立讯精密，这无疑对歌尔业绩“再插一刀”。

 

　　再往回倒退十余年，智能手机等消费电子产品飞速增长，也带动了其背后产业链同样快速成长，也造就了一批供应链中的“巨头”，例如歌尔股份被称为“声学巨头”，还有“光学巨头”欧菲光、“天线巨头”硕贝德和信维通信等等，不一而足。

 

　　但由于高度依赖下游客户，供应链的“巨头们”处境也更为被动。无论是整个市场的下滑，还是某个头部客户的订单转移、技术迭代，都可能使手机供应商企业从顶峰跌落，甚至被逐渐淘汰。

 

　　尤其在今天，当手机市场正在大概率进入连续下滑的第5年，而5G正在全球市场快速铺开时，新技术快速迭代，无数手机供应商正面临前所未有的窘境和挑战。

 

　　“如何破局”已成为摆在他们面前的沉重课题。

 

　　供应商们的滑铁卢

 

　　歌尔股份在2018年经历的困境，无数供应商都曾经历。

 

　　苹果将订单分给立讯精密时，受伤的不止是歌尔股份，还有与其体量相当、同为“声学巨头”的瑞声科技。那时，苹果是瑞声科技的最大客户，瑞声科技有超过四分之一的营收来自这家大巨头，是妥妥的“苹果概念股”。

 

　　正是藉由这一身份，瑞声科技一度风光无限，不仅连续多年业绩股价齐涨，还在2016年入选恒生指数，成为代表香港主流市场的50只成分股之一，并在在2016年至2018年被《福布斯》杂志评为亚洲上市公司50强。

 

　　但2018年苹果的业绩下滑和订单转移改变了一切。

 

　　当时，瑞声科技的全年营收下滑14.1%至181.31亿元，毛利、净利同时下滑约四分之一。这是瑞声科技在连续8年增长后的首次下跌，当时，瑞声科技将其原因归咎为“受全球智能手机出货量下滑及技术创新速度放缓的影响。”

 

　　以转移订单来制衡供应商，几乎已经是苹果的常规操作之一。很多年前，苹果的声学供应商主要聚集在台湾，为了分担风险，才将订单逐渐转移至大陆厂商，在那一波转移中，瑞声科技和歌尔股份的角色是“受益者”。如今，当两者体量已堪称庞大时，为了规避风险，苹果再一次采取了同样的策略。

 

 

　　iPhone核心供应商示意图

 

　　作为一家营收达到数千亿美元的巨头，苹果的一举一动，对上游供应商的影响都是致命的。这些转移不仅仅是因分散风险或苹果业绩下滑时发生，在多年前的上升期内，苹果也会因为技术迭代等原因更换供应商，让一些正在巅峰期的企业，瞬间摔至谷底。

 

　　在10年前，一家最早进入触摸屏产业的供应商莱宝高科，间接与苹果“攀上关系”。当时，莱宝高科为台湾的宸鸿科技提供显示材料，而后者则直接为iPhone和iPad提供触摸屏面板，有六成营收来自苹果。

 

　　通过两层关系，莱宝高科在2010年即被视为“苹果概念股”，这一光环加身，公司立时地位猛增，在5个月内股价暴涨三倍半，不仅是牛股，甚至可谓妖股。不仅是股价，在那一年，莱宝高科的业绩也迎来涨幅的巅峰，营收接近翻倍，利润翻了两倍。

 

　　可惜的是，好景不长。

 

　　一些数码爱好者或许还记得，从iPhone 4到iPhone 5，苹果将触控屏技术升级为“In-Cell”全贴合面板，简单来说，即在原来的面板技术中减少一层玻璃，让显示效果更清晰、也使面板更为轻薄。

 

　　这场对于消费者来说甘之如饴的技术变革，成为莱宝科技的晴天霹雳。由于宸鸿科技在in-cell技术上并不具备优势，在生产iPhone 5时，苹果将供应商转移至日韩企业，宸鸿科技与更上游的莱宝高科一起被抛弃了。

 

　　这对于他们来说几乎是致命性的打击。实体生产工厂的固定成本极高，订单下滑意味着开工率不足、产品成本大幅飙升，不仅营业额下滑，而且利润更是被挤压至极致——直到今天，也就是这场滑铁卢发生的7年之后，莱宝高科的净利润仅约为当年的一半。
 

　　莱宝高科在2010年股价飙升后骤降

 

　　当然，手机技术、趋势的变迁，不仅发生在iPhone上，也在整个手机行业中。

 

　　过去10年中行业津津乐道的变化，例如LCD屏幕转换为OLED屏幕、塑料背板升级为金属背板、玻璃背板成为主流，都对手机供应商们产生着各种程度的影响，有的因此受捧，有些因此衰落。

 

　　智能手机诞生以来，一项最直观的材料变迁，是高端旗舰手机的背壳材料先由塑料转向金属、再从金属转为3D玻璃和陶瓷。

 

　　在第一次转换中，以塑料背壳为主业的华为、中兴一级供应商福昌电子，因缺少金属背壳生产线，最终导致资金链断裂，以倒闭收场。

 

　　而从金属向玻璃、陶瓷的转换，也正在为曾在上一轮转换中受益的金属背壳供应商们带来麻烦。以长盈精密为例，在2017、2018年，这家为苹果、OPPO、vivo等公司提供手机金属背壳的公司遭遇业绩拐点，先是利润下滑，随后进入了营收滞涨期。

 

　　有时，手机某些技术的进步，会间接导致另一些供应链产品的衰退。例如手机的充电速度正在日益增长，从最初的10W升至如今最高的65W，甚至100W充电速率也在研发中，而这直接影响了移动电源的销售。

 

　　近年为小米、华为、vivo等品牌生产充电器的奥海科技，近期正在冲刺科创板上市，其招股书显示，移动电源销售额正在连续数年下滑，在2016年，这部分曾为公司贡献1.27亿元，但到了2019年上半年，其营收已下滑至0.45亿元。同时，在手机竞争日益加剧的情况下，奥海科技的盈利能力也大打折扣，毛利率从2016年至2018年连续下滑。

 

　　转型与多元化的自救

 

　　在这样危险且随时变化的环境中，供应商积极自救几乎已经是一种本能。

 

　　处在行业上游的积极一面是，尽管供应商们备受下游客户左右，但每家企业的元器件也不仅仅适用于手机这一单类产品。相反，只要稍加转型和布局，这些零件可以应用于更广阔的终端范畴，例如耳机、VR/AR、无人机、乃至新能源汽车。

 

　　因此，不少态度积极的供应商，早在危险来临之前，便已开始了多元化的业务布局。

 

　　在歌尔遭遇苹果危机的5年前，也就是2013年，这家公司开始向可穿戴设备业务布局，研究TWS耳机（真无线蓝牙耳机）的整机设计组装和核心声学元件。

 

　　事实证明，这是一步妙棋。

 

　　业绩最惨淡的2018年，歌尔对主营业务进行了重新分类，包括精密零组件、智能声学整机和智能硬件三大业务。精密零组件即为手机等消费电子产品提供声学零组件，“智能声学整机”，简单理解即为各类耳机，也包括越来越火的TWS耳机。

 

　　但这次调整的效果并没有立时显现，在苹果将包括Airpods的订单分给立讯精密时，歌尔甚至未能进入当年的核心产品声学名单——这也是彼时舆论看衰歌尔的另一个原因。

 

　　但转折随即出现在次年。苹果在2019年10月发布了AirPods Pro，这款定价高达1999元的降噪TWS耳机甚至比此前两代千元级的AirPods更加火爆。随后短短三个月，共有近6000万Airpods被出售，占市场出货量的54%。面对海量生产需求，苹果需要更多产能，由此，歌尔再次成为Airpods的核心供应商之一，搭上了这趟“顺风车”。

 

　　2019年又被称为TWS爆发元年——经过2016至2018年连续三年超过50%的年复合增长速度之后，TWS增速非但没有放缓，反而在这一年达到飞跃，销量增幅高达124.79%，共计销售1.08亿副。市调机构Counterpoint Research乐观地预测，在2020年，TWS销量将继续跳涨至2.3亿部。

 

　　这不再是苹果一家的游戏。几乎所有消费电子终端品牌都在向TWS迈进。华为在2019年初宣布了全场景战略，随即推出多款手机之外的消费电子产品，也包括TWS耳机华为Freebuds和荣耀FlyPods。

 

　　目前，歌尔是华为Freebuds的独家供应商。由于歌尔为华为的代工模式是ODM/JDM，综合毛利率大约为20%，比苹果AirPods来料加工OEM生产模式的毛利率高出约10%，因而，歌尔不仅由此分摊了订单风险，也在改善着其利润空间。

 

　　据歌尔股份2019年年报显示，从2018年到2019年，代表耳机的“智能声学”收入增长了117%，首次超过“精密零组件”，成为这家声学巨头为收入贡献最多的一项业务。
 

　　歌尔股份2019年报 智能声学业务表现亮眼

 

　　值得一提的是，歌尔的第三项业务“智能硬件”，是以VR/AR等设备为主，也是华为VR眼睛的独家供应商，2019年，该业务也实现了28.5%的收入增长。

 

　　在拐点之前，歌尔有着将近10年的顺风顺水，允许公司充分思考未来方向；但对于在2年内便大起大落的莱宝高科来说，2012年即被苹果“抛弃”，其后进入了漫长的低谷期。

 

　　此前有消息传出这家公司在进行并购重组，但一波三折，最终以失败告终。在2015年，莱宝高科宣布放弃小尺寸OGS产线，逐渐淡出手机供应商市场，将目光转移至中大尺寸触摸屏市场。

 

　　2018年，莱宝高科开始向华为批量供应中大尺寸电容式触摸屏，伴随着最近几年笔记本电脑屏幕和车载屏幕“触摸化”趋势，最终逐渐走出低谷，利润再次呈现增长。

 

　　在交出2019年营收增长8.74%、净利增长25.33%的成绩时，莱宝高科回应投资者关于转型的问题称，手机触摸屏市场虽然空间大，但需求波动变化大，导致库存风险巨大，笔记本市场空间随相对较小，但需求稳定、风险低，公司目前已逐步转型为“笔记本电脑用触摸屏细分市场龙头厂商”。

 

　　包括歌尔、莱宝在内，纵观手机产业链供应商们的转型与多元化业务拓展，无外乎三类：

 

　　一是转向其他消费电子产品，例如歌尔的TWS、莱宝的笔记本电脑等；其二是向手机的新趋势靠拢，由于5G到来，手机对背壳材料、散热、电感、天线等零件，均发生了量与类型的变化，紧跟这一趋势，同样可避免需求下滑；其三则是向新能源汽车发展，例如欣旺达、长盈精密等企业，近年来均有类似趋势。

 

　　警惕多元化风险

 

　　机遇也总是伴随着风险，在手机供应商中，这一道理同样适用。

 

　　转型对于所有公司都是一种考验：对未来趋势的判断，对企业运营的灵活掌握、多元化业务的整合能力等等。

 

　　多元化是一种“跨界”，也就意味着新技术和新产品，如果想避开漫长的研发过程，收购、并购重组、合资几乎是供应商们最合适的转型方式。但显然，企业间的合作融合都并非易事。

 

　　即使是正在TWS风口上的歌尔股份，在2019年希望对美国MACOM旗下公司MACOM HK发起收购时，最终也以失败告终。

 

　　MACOM HK从事射频芯片及模组，这不仅是国内消费电子产业中的一块短板，而且伴随着5G时代到来，射频前端技术变得更加复杂、需求增大，无疑是一个将处于高速增长的市场。

 

　　对于歌尔来说，收购MACOM HK是一次比TWS更“跨界”的尝试，如果成功，公司主营业务将不仅限于声学，而是扩展至更多领域，还可以进一步分散风险、挖掘增长空间。

 

　　对于收购失败，歌尔对此解释为“受市场环境影响”，而一些半导体行业人士则表示，由于射频芯片难度高，属于通信基础建设，因此跨国收购极易被叫停。

 

　　歌尔并非个案。3年前，在手机背壳“去金属化”趋势开始不久，以此为主业的长盈精密就公开宣布了一项投资总额高达87亿元人民币的新计划：与三环集团签署合作协议，合资成立陶瓷外观件及模组领域公司。

　　此前，从iPhone 5开始，苹果将背壳素材更换为金属材质，这一模式整整维持了5代iPhone，但金属背壳一直存在信号问题。

 

　　当时为了避免金属背壳影响信号，苹果甚至在背部镶嵌了注塑的“天线条”，也被不少用户吐槽为“白条”。随着5G时代的到来，手机天线数量增加、无线频段愈加复杂，金属背壳的实用性更差，手机外壳“去金属化”已成定势。而后，陶瓷和3D玻璃被认定是取代金属背壳的新趋势。

 

　　在“去金属化”趋势下，长盈精密不想重蹈福昌电子覆辙，决定跟随新领域。然而，在2017年2月与三环集团签署协议后，当年7月，双方表示对出资时间进行调整，各方均未实际出资，再过2个月，合作被宣告终止。

 

　　关于终止的原因，业内普遍认为是长盈精密“选错了方向”，尽管在“去金属化”中，陶瓷和玻璃同被认定为取代者，但随着几代旗舰机更迭，主流的背壳材料被逐渐确定为3D玻璃，而非陶瓷。在长盈精密对“合作终止”的解释中，也提到了，“难于适应手机市场的快速变化”一点。

 

　　合资失败的情况下，长盈精密无疑需要承受着未能及时转型带来的阵痛，次年，其进入业绩滞涨，且利润大举下滑。

 

　　目前，长盈精密正在将新能源汽车作为下一个转型方向，公司表示，希望新开拓的机器人业务能为公司带来一半营收，降低对消费电子的依赖。不过从长盈精密2019年的业绩来看，与这一期待仍尚有距离。

 

　　多元化的风险不仅仅体现在新业务上，更有甚者会对主营业务产生反噬，导致赔了夫人又折兵。

 

　　在手机产业链中，常常被提及的一个失败案例是天线供应商硕贝德的多元化战略。过去7年中，硕贝德试图向天线之外的领域扩张，可惜的是，无论是2013年时投资的芯片封装企业科阳光电，还是2016年以7650万元收购的手机壳生产商深圳璇瑰，进展都异常困难。2018年，随着深圳璇瑰的亏损不断扩大，甚至开始资不抵债，随即被硕贝德出售。

 

　　在开启多元之前，硕贝德与另一家天线供应商信维通信的营收处于同一层级，被称为“天线双巨头”，业绩相当。但数年过去，专注在天线领域的信维通信在2019年的营收已增长至50亿上，硕贝德却仅为其三分之一，几近滞涨。

 

　　这是供应商们的一个悖论。处于消费电子行业中，当自身不变，行业生变，则极易被淘汰；但自身积极求变，也同样是充斥着风险与挑战。

 

　　在快速发展的智能设备市场中，只有随时保持着对市场的洞察和企业调整的灵活性，才能面对一波波的技术迭代与变迁。

 

　　在5G与4G交叠的今天，行业的变局势必会对供应商们形成更多冲击，谁将继续坐稳“巨头”之位，谁将顺势而起，谁又将被时代淘汰？还需要时间来给出答案。