兆龙互连是专业从事数据电缆、专用电缆和连接产品设计、制造与销售的高新技术企业，其产品销售覆盖中国大陆、欧洲、北美、中东、东南亚、澳大利亚等多个多家和地区，被广泛应用于网络结构化布线、智能安防、通讯设备、数据中心、工业互联网、工业机器视觉、轨交机车和医疗器械等领域。

 

　　根据中国机电产品进出口商会统计，2015年度、2016年度、2017年度、2018年度，兆龙互连产品出口额在全球同类产品的出口企业中连续4年排名第1位。而其主要客户有海康威视、莫仕、Intelek等。

 

　　兆龙互连冲刺IPO：第一大客户是海康威视

 

　　根据招股说明书的内容显示，2016年—2019年第一季度，兆龙互连的营收分别为7.11亿元、9.44亿元、11.50亿元和2.19亿元；净利润分别为5321万元、3388万元、7243万元和1037万元。

 

　　兆龙互连主要产品包括数据电缆、专用电缆及连接产品，其中数据电缆为主要收入来源。从产品性能及特点来看，数据电缆是其核心产品，以数据电缆为例，其主要应用于企业网、数据中心、工业、家庭等场景的布线系统及安防接入网系统中。

 

　　而其专用电缆主要包括高速传输电缆、工业以太网及总线电缆、伺服与运动控制电缆、机器人与机器视觉电缆、特种装备专用电缆、极细同轴线、医疗器械数字电缆等针对客户特殊数据传输需求设计的专用电缆。

 

　　其链接产品包括应用高速互联、工业与医疗、通信与数据中心的各种线缆组件、连接器及链接系统。

 

　　从销售分布情况来看，其主要产品主要销往海外市场，并主要以美元结算。根据数据显示，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1—3月，兆龙互连来自境外的主营业务收入占主营业务收入的比例分别为69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%。

　　有意思的是，兆龙互连主营业务季度收入变化明显。报告期内，其主营业务收入呈现出从一季度到四季度逐步上升的态势。

 

　　对此，兆龙互连表示，主要是受节假日因素的影响，国外的圣诞节以及国内的春节均为主要的节假日，放假时间较长，客户为了不影响正常的销售节奏，往往回在12月份进行适当规模的备货，从而使得一季度销售收入较低。

 

　　不过，兆龙互连的客户又有哪些呢？笔者从招股书中获悉，报告期内，兆龙互连前5大客户主要包含海康威视、莫仕、Intelek、Securi、SCP等客户，发行人前五大客户较为稳定。

 

　　其中，第一大客户为海康威视。报告期内，兆龙互连对第一大客户海康威视的销售收入占主营业务收入比重分别为11.09%、22.36%、25.22%和26.87%。

　　针对产品毛利率方面，报告期内，兆龙互连主营业务毛利率分别为19.15%、16.82%、17.28%以及18.20%，呈先降后升趋势。

 

　　对于影响毛利率水平的因素，兆龙互连明确表示主要是市场地位及议价能力、原材料价格及汇率因素。

 

　　不过这里的原材料指的又是什么呢？其直言，数据电缆具有“料重工轻”的特点，其原材料包括半导体材料、护套料、绝缘料、辅材等，而其中的导体材料（主要为铜）成本占产品成本的比例达到58%以上，铜材价格的波动将直接影响产品成本。

 

　　存在风险：过度依赖出口

 

　　由于兆龙互连收入依赖出口，所以在特别提醒投资者关注的“风险”因素中提到了出口业务风险。

 

　　针对出口业务风险，其表示主要包括出口退税政策变动风险和国际贸易政策风险。在出口退税政策变动风险方面，兆龙互连产品适用国际对出口产品增值税“免、抵、退”的政策，主要产品出口退税率为16%。

 

　　2019年3月20日，财政部、税务总局、海关总署发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部、税务总局、海关总署公告2019年第39号），规定“原适用16%税率且出口退税率为16%的出口货物劳务，出口退税率调整为13%”，发行人利润规模将会受到一定程度影响。

 

　　如果未来相关政策发生变化，发行人出口退税率下调或取消，将给发行人的经营成果带来一定影响。

 

　　在国际贸易政策风险方面，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1-3月，兆龙互连来自境外的主营业务收入的比例分别为69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%，出口产品主要销往欧洲、北美、中东、东南亚、澳大利亚等多个国家和地区。

 

　　而从目前的态势来看，国际贸易存在诸多不稳定因素，如各国政治局势会因为政府的换届产生重大变化，进而影响该国的国际贸易。随着国际贸易市场摩擦不断，产品进口国的贸易保护主义倾向有日益加剧的趋势。

 

　　如果产品进口国改变了关税政策，或实行贸易保护主义政策，则回影响兆龙互连在该国的销售，将回其经营业绩产生一定的不利影响。