面对低迷的终端市场，全球手机摄像头模组龙头丘钛科技（01478.HK）表现出无力感。

8月7日，丘钛科技在港交所发布公告称，中期未经审核销售收入约为54.77亿元，同比减少约22.8%；净利约为2169.2万元，同比减少86.9%，超出了之前预计60%至80%的下滑幅度。

对于净利骤减的原因，丘钛科技表示主要是由于营业收入下滑，及毛利率同比下跌所致。

根据潮电智库统计，这是丘钛科技近五年净利润最低的中报。去年上半年，公司净利润1.66亿元，较前年同期下滑71%。

常年跟踪丘钛科技的专业证券分析师杨S说，“营利数据持续双降，除了客观的大环境原因，也表明丘钛科技在手机板块的竞争力处于下行状态。”

潮电智库认为，如果丘钛科技如果不能及时摆脱“手机依赖症”，核心业务持续内卷于红海，以及智能汽车和IoT等新业务短期不能得到规模化成长，其业绩下滑态势将很难有效遏制。

毛利率3.4%

丘钛科技表示，受宏观因素影响，市场竞争加剧，手机摄像头模组的销量下滑，营收同比减少；产能利用率下降，从而导致单位产品制造成本上升。此外，人民币兑美元汇率继续疲软，使得以美元计价进口结算的材料成本上升，对毛利率带来负面影响。

中报显示，丘钛科技毛利率约为3.4%，较去年同期的约5.3%下跌1.9个百分点。

杨S认为，“丘钛科技毛利率超过35%的下滑幅度说明了两点，一是手机光学行业的价格战打得惨烈，大家在以让利甚至亏本手段在抢夺市占率；二是主营产品的盈利能力羸弱，业绩增长前景并不乐观。”

除了日常经营情况，在丘钛科技公告的“其他收入”项，报告期内来自政府补贴、利息、外汇收益等合计约1.88亿元，同比增长约21.6%。杨S分析表示，如果没有“其他收入”的增长支撑，丘钛科技上半年可能就出现了亏损局面。

从底层逻辑来看，对手机业务的高度依赖，是丘钛科技陷入困境的主因。报告期内，丘钛科技的手机摄像头模组销量同比下跌21.2%。

最近几年手机行业的寒意加剧，终端销量不断走低。市场公开统计数据显示，今年上半年全球智能手机出货量合计为5.24亿台，同比下降12.81%。

丘钛科技表示，将更聚焦于提升摄像头模块产品规格。公司某高管对潮电智库介绍说，“低端充数量意义不大。公司今年的战略目标调整为主抓产品结构，提升收入质量。”

减员，降研发

丘钛科技称，集团在IoT、车载两个赛道市场增速明显，在AR/VR头显领域发力，接连取得多个国内主要品牌的项目。

报告期内，丘钛科技非手机摄像头模组销量272.7万颗，同比增长约64.3%。

但是相比舜宇、欧菲光等友商在车载及AR/VR等领域已经形成的规模化营收，丘钛科技的第二增长曲线还没清晰可见。

中国某一线光学厂商高管吴桐（化名）表示，丘钛科技在光学行业的产品结构相对单一，跨界智能汽车、AR/VR等新领域比起友商其实具有灵活性优势，但问题在于起步的时间点明显偏晚。

根据潮电智库了解，面对严峻的生态环境，多家光学厂商开始以减法方式聚焦优势业务，全面推行降本增效策略。

公告显示，报告期内丘钛科技的研发费用总额约为1.94亿元，同比降低25.6%。丘钛科技表示，主要是提高研发效率，优化研发团队，减少了研发领料等投入。

报告期内丘钛科技共有员工7212人，同比减少幅度超过两成。丘钛科技给出的解释为，员工数量明显减少主要是由于集团的生产自动化、数字化升级进一步展现成效，以及期间摄像头模组销售数量下跌。

丘钛科技表示，目前手机摄影功能远远未达终端消费者的期望值。待消费信心恢复，智能手机摄像头模组升规必然再度加快，短期内可变光圈、高倍数光学防抖、潜望式光学变焦、大尺寸芯片超高像素等高端产品的渗透率有望明显提升。

潮电观点

以丘钛科技中报，有一叶知秋之感。

因消费经济周期、产品创新不足、终端销量疲软等多重因素，可以断言，主营手机光学企业上半年的业绩数据都不太好看。如果将丘钛科技净利暴跌的原因简单粗暴归于企业经营不善，必然有失公允。

潮电智库预测，今年下半年手机市场情况会好于上半年，但也只是与去年同期相当。据摄像头供应链反馈消息，产品线已出现价格回调现象，表明小米、OPPO、vivo、荣耀、华为等国产手机厂商在高端艰难对标苹果、三星等海外巨头的同时，也意识到了“唇亡齿寒”的道理，并努力回血产业链伙伴。

今日立秋时节，潮电智库祈愿：包括丘钛科技在内的所有中国光学企业迎来一个属于自己的丰收季。