白牌潮退，TWS市场迎来品牌时代，上游ODM开启全面竞争模式。

 

去年11月，以全球耳机代工巨头歌尔股份遭遇苹果耳机砍单为标志性事件，引发ODM群体生态的思考。

 

在TWS产业体系中，ODM之间的竞争主要有两点，一是研发设计以及生产品控经验，二是对优质供应链资源的掌握程度。毛利率低是ODM行业面临的普遍难题，由于没有品牌溢价，厂商面对行业下行和同行竞争时只能不断压缩自己的利润空间。

 

潮电智库预测，2023年全球TWS出货量将会在4.1亿对左右，增速为14%。

 

 

根据潮电智库统计，前十大ODM厂商市占率合计95%，其中苹果系的立讯精密和歌尔股份两家市场份额共占半壁江山。同时，坐拥TWS品牌新势力的猎声电子、江西瑞声、万魔声学、天健电声和华勤技术也有着良好的市场表现，合计市占率达29%。而富士康、通力电子、由我科技相对来说市占率较低，合计为8%。

 

 

以下为潮电智库梳理的十大ODM公司在TWS方面的热点事件、战略布局、营收、客户群等综合资讯，以便产业链解构行业格局。

 

01立讯精密主要客户：苹果、华为、索尼

 

因为苹果，立讯精密成为全球做耳机最赚钱的公司。财报显示，公司营收中超过七成是来自苹果公司的订单。

 

自2011年进入苹果产业链，立讯精密成为iPad连接线供应商，2017年，公司获得AirPods整机代工资格，随后成为AirPods最大的代工厂。

 

 

立讯精密跟苹果的链接进一步加深。

 

根据报道，立讯精密今年除了获得部分iPhone 15和15 Pro订单，还成为iPhone 15 Plus的主力代工厂。并且，即将在6月亮相的苹果头显的物料中，由立讯精密独家负责组装。

 

值得注意的是，立讯精密的“第二增长曲线”已经初见成色。2022年业绩报告显示，其汽车业务收入61.5亿元，占营收比重2.97%，同比增长48.44%；通讯业务营收128.34亿元，占营收比重6%，同比增长292.55%。

 

02歌尔股份主要客户：苹果、华为、OPPO等
 

 

据潮电智库了解，除立讯精密之外，歌尔也已基本实现TWS生产全自动化，其他ODM厂商，生产设备最高在半自动化水平，有的甚至还是以人工为主。

 

高端品牌自然搭配高端ODM。

 

曾摘得苹果的歌尔股份一直赚得盆满钵满，2019年至2021年，苹果为歌尔带来的销售收入分别为142.88亿元、277.6亿元和332.39亿元，3年间增长1.33倍，占营收比例分别为40.65％、48.08％和42.69％。

 

 

但是意外出现。2022年底，歌尔由于遭遇苹果砍单而业绩大幅下滑，其净利同比下降59.08%。

 

歌尔也并非没有远见。10年前公司就开始布局VR业务。目前，歌尔VR头显出货量在全球市场占有率高达70%以上，可谓独霸天下。但作为全球市占率最高的XR代工厂，消息称，歌尔股份这次没有取得任何苹果头显组装订单。

 

5月15日，天风国际证券分析师郭明錤最新爆料称，在苹果头显的物料中，歌尔股份独供外接电源。

 

03猎声电子主要客户：小米

 

猎声科技成立于2015年，是小米生态链企业之一。

 

 

根据产业链消息，猎声科技承接了不少小米的TWS订单，这也是公司能位居ODM前列的重要原因。

 

与万魔发展路径相似，猎声科技除了TWS代工业务，还在2017年创立了面向年轻群体的品牌Haylou，并打造一系列创新性与功能性兼备的轻潮科技产品，如主打清新森系的Moripods，拥有个性IP形象平头哥的Haylou X1等。

 

去年1月，猎声科技收购了老牌智能运动手表品牌Suunto颂拓，并于2022年2月，重医大数据科研中心及猎声科技西南总部基地项目动工。该项目总投资10亿元，主要建设西部新型健康管理研究院、智能医疗穿戴设备研究和小米生态链先进制造中心，建成后可实现年产值5亿元。

 

04江西瑞声主要客户：OPPO、vivo、一加等

 

最近两年TWS行业增速放缓，ODM普遍接单能力不足，但江西瑞声却逆势增长，2021年实现销售额18亿元，同比翻倍。2022年公司继续加码智能穿戴市场，业绩持续实现高增长。

 

 

依托厚实的研发与自动化生产经验，江西瑞声近年来市场不断扩大，产品已出口至北美、南美、欧洲、澳洲等海外市场，还与国内知名厂家配套，逐渐成为全球耳机的主要生产供应商。

 

目前，江西瑞声不仅与OPPO、vivo、一加等TWS品牌新势力建立了深度合作关系，还有漫步者、黑鲨等老牌耳机客户加持，增长空间有望进一步打开。

 

不止在耳机板块，江西瑞声战略布局已经实现了智能手表、XR智能眼镜等智能穿戴全覆盖，并且有望成为公司新的业务增长点。目前，公司在深圳建造了完整的VR生产线，并且做好了量产的前期准备。

 

05万魔声学主要客户：小米、华为、realme

 

万魔声学成立于2013年，主要从事耳机、音箱、智能声学类产品以及关键声学零部件的研发设计、制造和销售，总部位于广东深圳，产品主要包括TWS耳机，蓝牙项圈，有线及无线耳机，蓝牙音箱及智能手环手表等可穿戴产品等，销往全球40多个国家。

 

 

万魔声学拥有TWS自有品牌1MORE，也做TWS耳机ODM。

 

06天键电声主要客户：哈曼、Bose、OPPO

 

天键电声是一家消费电子产品制造企业，主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售，主要产品为各类耳机产品，包括头戴式耳机、TWS耳机、入耳式耳机等。

 

 

去年11月，天键电声创业板IPO过会，离上市目标更近一步。

 

其最新招股书显示，天键电声2020年、2021年、2022年营收分别为12.56亿元、14.1亿元、11.26亿元；净利分别为7582万元、1.33亿元、6784万元。

 

其中2022年营收同比下降20.1%；净利同比下降48.8%。2022年来自耳机产品收入为10.12亿元，占比为90.32%，其中，主要为头戴式耳机，来自这一块收入为6.22亿元，占比为55.43%。

 

07华勤技术主要客户：华为

 

如立讯精密之苹果，从智能手机、智能手表到TWS，华勤与华为形成了深度合作关系。

 

 

相关数据显示，华勤大部分收入来源于手机产品，凭借代工研发设计和生产，2019-2021年以及2022年上半年的营收分别为353亿元、598.66亿元、837.59亿元、501.08亿元，净利分别为5.03亿元、21.91亿元、18.75亿元、10.23亿元。

 

事实上，在巨额的营收面前，华勤的毛利率并不高，报告期内分别是7.87%、9.9%、7.75%、8.36%。而据相关资料显示，在华勤此前递表的科创板中，2020年仅有2家公司的毛利率比华勤技术低。

 

报告期内，华勤研发费用率分别是4.35%、4.06%、4.32%、4.9%。

 

08富士康主要客户：苹果

 

苹果已成为富士康的最大客户，但苹果近年来一直在不断降低对富士康的依赖。

自2017年起，苹果开始在印度组装 iPhone，但直到2019年，苹果和富士康才在印度设立了工厂，开始生产更高版本的 iPhone。

 

据公开数据显示，富士康在印度的投资规模高达10亿美元，但是却一直在面临各种困难。

 

5月15日消息，富士康与 Vedanta 合资在古吉拉特邦设立的印度历史上首座半导体厂目前仍处于审批阶段。

 

另据台媒消息，苹果接下来发布的iPhone 15系列新机中，富士康、和硕、立讯精密三厂共同组装的情况亦是一个信号，表明苹果正在寻求更多的合作和资源整合。

 

09通力电子主要客户：哈曼

 

公开资料显示，通力电子成立于2000年，主要从事音频、视频、电声及智能家居类产品的ODM业务，已于2013年在香港联交所上市。除武汉之外，公司在深圳、惠州、西安设有研发中心，在惠州、东莞、广西北海和海外（越南）有产能布局。

 

 

通力电子，曾在港股上市，并于2021年3月私有化退市，退市时公司的市值最高时在40亿港元附近。

 

10由我科技主要客户：软银

 

 

由我科技始于2003年，专注无线通讯领域的蓝牙技术，集研发、生产、销售、服务为一体，是一家以自主研发为主、ODM项目并行的企业。

 

该企业于2021年成立深圳子公司：深圳由我智声科技有限公司，进一步加大研发投入，致力于打造更加专业的蓝牙音频研究基地，助力TWS行业更好地发展。

 

目前，由我科技已研发超过100款TWS耳机，覆盖行业内TWS的全形态及功能，且有多项技术专利加持，同时组建超过160人的研发团队，配备20000㎡现代化厂房，下设40多条现代化产线、年产能达到1500万台。

 

在未来的发展方向及产品趋势，由我科技规划将会有以TWS耳机产品形态为基础的助听和辅听产品，开发具备多种噪音抑制、性能标准、独立EQ双耳调节、16通道WDRC、支持APP智能应用、入耳侦测等多种功能组合的产品，整合更多健康领域的相关优势，构建以TWS蓝牙为基础的健康生态。