随着A股三季报披露收官，上市公司在研发上投入所获得的回报成果也到了检验期。

 

　　据21世纪经济报道记者统计，2017年全年研发支出排名前30的上市公司中，今年三季度净利润为同比增长的上市公司数量有25家，占比83%，净利润亏损的只有中兴通讯（000063.SZ）一家。

 

　　其中，净利润同比增长率超过100%的有中国石油（601857.SH）、中国重工（601989.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）等3家，超过20%的也有海康威视（002415.SZ）、格力电器（000651.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）等8家。

 

　　“公司每年的研发投入差不多维持在营收的8%左右，对公司来说研发投入就是未来的驱动力，是一种指示性的投入。”10月31日，海康威视一位相关人士告诉21世纪经济报道记者。

 

　　研发费用持续加码

 

　　21世纪经济报道统计数据显示，2017年A股可统计的2948家上市公司的研发费用合计5815.56亿元，同比增长23.81%。今年三季报数据显示，2843家可统计的上市公司研发费用合计为3701.17亿元，约占去年全年的64%。

 

　　今年三季报中，研发费用排名前20位的上市公司分布于汽车、电子、家用电器、建筑装饰等行业，中国铁建（601186.SH）、上汽集团（600104.SH）、中国石油（601857.SH）的研发费用排名前三，分别为105.38亿元、94.02亿元和90.26亿元。

 

　　“从今年三季报的情况来看，研发投入高的行业很多，其中比较突出的是汽车行业，由于近年来新兴的新能源汽车领域，需要车企做更多的投入，所以这也是车企研发投入多的特殊背景。整体来说，上市公司研发投入不断加码的原因一方面是一些行业过去一两年业绩比较好，所以有更多经济实力去做研发投入；另一方面是目前经济下行，竞争压力比较大，为了保持核心竞争力只有依靠企业扩大研发投入。”东北证券研究总监付立春表示。

 

　　由于一直以来研发费用被认为是上市公司保持成长性的重要支撑，因此上市公司亦对此寄予期望，实现在企业经营业绩上的正向反应。

 

　　从2017年研发投入排名前30的上市公司今年三季度业绩来看，净利润同比增长幅度超过20%的有11家，占比约37%。

 

　　譬如海康威视（002415.SZ），其今年前三季度实现营业总收入338.03亿元，实现净利润73.48亿元，同比增长了20.04%。去年年报的数据显示，海康威视当期研发支出合计31.94亿元，占营业收入的比例为7.62%。

 

　　今年前三季度，海康威视的研发费用为30.78亿元，同比增长了34.28%，已经接近去年全年31.94亿元的数值。

 

　　“研发主要是人员的投入，譬如近几年出现的人工智能等这类新的技术方向，不管是研发还是销售上，公司都会针对这个方面进行投入。很多因素会对研发投入有影响，比如是否有新的方面需要投入，以及外部的环境等等都需要考虑。”前述海康威视人士表示，“未来几年我们则会更多的落实到内部资源的夯实上，包括人员的培养，提高运作效率，所以后续三年公司继续大规模增加研发投入的可能性不太大。”

 

　　不过，也有部分公司虽然去年研发投入较高，但因为种种原因今年前三季的业绩并未显现出较大增长。

 

　　据本报记者统计，在2017年研发投入排名前30的上市公司中，中兴通讯、京东方A（000725.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、TCL集团（000100.SZ）、长安汽车（000625.SZ）5家上市公司的净利润为同比下滑状态。

 

　　“一般情况下所有的高科技公司研发投入都会促进公司业绩和营收向好，但是研发只是个单一的因素，宏观经济的影响也很大。今年前三季度公司业绩下滑也主要是行业景气度与去年相比下行的原因。不过我们在研发投入上还是会继续增长。”10月31日，京东方一位证券部人士表示。

 

　　三季报数据显示，京东方A今年前三季度实现营业总收入694.64亿元，实现净利润29.7亿元，同比下滑56.28%。前三季度的研发费用为25.89亿元，同比增长16.88%。

 

　　驱动价值实现

 

　　“严格来说研发费用高与净利润增长没有必然联系，不过研发费用本身是对公司未来产品或者当前在开发的产品的一种费用性支出，是公司竞争力的体现。”10月31日，歌尔股份（002241.SZ）一位证券部人士表示。

 

　　歌尔股份2017年全年的研发支出为16.97亿元，排名第47位。今年前三季度，歌尔股份实现净利润8.43亿元，同比下滑38.46%。此外，歌尔股份今年前三季度的研发费用为8.31亿元，同比下滑3.03%。

 

　　对于研发费用出现一定下滑的原因，前述歌尔股份人士表示，“从全年数据来说，公司研发费用一般会维持在营收的7%，这几年一直如此。因为不同季度的营收规模不同，所以短期可能会出现变化。”

 

　　“目前公司在所在的声学行业已经是一个龙头公司，也是全球电子配件重要的参与者，同时面临的产业竞争也在全球前列。因此随着公司所承担的行业角色不断变化，其要求就是公司的研发投入要更多，可以更多地研发制造新的工艺和设备，甚至新的产品。从这个角度说公司未来出现研发投入大幅下滑的情况也不太可能，但是公司也会慎重的考虑研发费用占公司营收的比重，让研发投入维持在一个合理的比例。”该人士告诉21世纪经济报道记者。

 

　　“当前A股上市公司研发投入加大也反映了不少公司过去业绩情况较好，有积累，恰恰有实力投入；另一个方面则是上市公司越来越注重研发，注重核心竞争力培养，注重企业持续成长的趋势；此外也与会计准则的变化有关系，把研发资本化，也是刺激企业加大研发投入力度。”付立春表示。

 

　　“这个行业本身就是靠研发和创新驱动。如果说过去可能大家比拼的还是国内的低价劳动力成本，现在则是依靠研发带来的技术创新。譬如公司的专利申请成果，去年一年就有3000多项，累计则超过了1万项，包括公司今年针对安卓手机推出的新的声学解决方案，这些都是研发带来的成果。而未来公司的新产品、实现新的业务线拓展也需要依靠研发投入来支撑。”歌尔股份相关人士指出。