苹果/华为/OPPO光学材料供应商斯迪克再次IPO

　　

　　近日，斯迪克提交申报稿，欲登陆创业板，本次公开发行股票数量不超过2921万股，不低于发行后总股本的25%。

　　

　　根据公告内容显示，该公司成立以来，一直专注于功能性薄膜新材料的技术研发，致力于缩小与美国3M、德国德莎、日本日东等行业领导者的差距，实现进口替代，是国家发展和改革委员会认定的“涂层薄膜新材料开发与应用国家地方联合工程研究中心”。

　　

　　该公司产品主要应用于消费电子制造领域，以实现智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、汽车电子等产品各功能模块或部件之间粘接、保护、防干扰、导热、散热、防尘、绝缘、导电、标识等功能，在高分子材料聚合、涂层配方优化、功能结构设计、精密涂布以及新技术产业化应用等方面具有成熟的经验和领先的技术。

　　

　　截至2017年12月31日，斯迪克设有2条淋膜生产线、3条涂硅生产线、48条涂布生产线及28套石墨化炉、28套高温烧结炉及配套设备、2万2000平方米无尘室。

　　

　　凭借先进的技术水平和领先的产品品质，斯迪克与苹果、华为、三星、松下、中兴、OPPO、LG等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。

　　

　　庞大的客户基础令其营收快速增长。根据数据显示，2015年、2016年、2017年，该公司的营收分别为8.49亿元、9.79亿元、12.89亿元，分别实现净利润0.31亿元、0.59亿元、0.62亿元。

　　

　　而在成长过程中，斯迪克主要历经了三个发展阶段。2006年成立初至2010年，斯迪克主要生产普通保护材料和传统胶粘产品，产品用途较为单一，为消费电子等产品提供基本的保护和固定功能。

　　

　　2011年至2014年，斯迪克逐渐进入快速发展期，依靠技术积累和工艺改进，产品逐渐升级，主要生产功能性薄膜材料、电子级胶粘材料和薄膜包装材料。其中部分产品具有抗静电、导电等特殊附加功能，应用于消费电子产品内部器件特定功能的实现。

　　

　　2014年至今，斯迪克在功能性涂层复合材料领域已经建立了一定的技术与市场优势，国内市场认可度居行业前列，根据消费电子行业的发展趋势与发展模式，开始逐步向光学级薄膜材料、石墨散热材料等新方向发展。

　　

　　笔者获悉，目前斯迪克的主要产品分为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料和薄膜包装材料四大类。总体而言，除薄膜包装材料外，从产品应用端来看，该公司产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、汽车等电子产品领域。

　　

　　从主营业务收入的构成看，功能性薄膜材料和电子级胶粘材料是目前斯迪克的核心产品。报告期内，两类产品营收合计分别为5.16亿元、6.16亿元和7.78亿元，增长速度较快，占主营业务收入的比例分别为63.23%、64.93%和62.58%。

　　

　　斯迪克热管理复合材料产品收入分别为0.19亿元、0.41亿元、0.58亿元，收入规模增长较快，未来也将成为斯迪克重要的业务增长点。

　　

　　斯迪克薄膜包装材料的营收增长速度也颇快，2017年薄膜包装材料收入较2016年度增加了1.16亿元，增幅为39.55%。斯迪克直言，主要原因是2017年度薄膜包装材料产品平均销售价格较2016年度上涨了20.01%，同时受销售价格上涨的驱动，斯迪克的销售数量也有所增加，因而导致收入涨幅较大。

　　

　　不过，薄膜包装材料应用广泛，市场需求量大，国内生产薄膜包装材料的企业数量较多，产品毛利率相对较低。

　　

　　不过，根据上表可以看出，报告期内，斯迪克营收几乎全部来自于核心技术产品的销售收入。斯迪克直言，研发是公司拟继续保持核心竞争力的关键，基于此，公司研发费用支出规模较大。根据数据显示，2015年、2016年、2017年公司的研发费用分别为0.54亿元、0.50亿元和0.71亿元。

　　

　　募集3.11亿元扩建OCA光学胶膜项目

　　

　　据了解，本次发行的实际募集资金扣除发行费用后，将全部用于与斯迪克主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。

　　

　　斯迪克在报告中表示，具体将按照轻重缓急顺序投入以下项目：OCA光学胶膜生产扩建项目和偿还银行贷款，其中OCA光学胶膜生产扩建项目总投资为3.11亿元，另外1亿元用来偿还银行贷款。

　　

　　笔者获悉，在OCA光学胶膜生产扩建项目建设上，该项目由全资子公司斯迪克江苏实施，拟在泗洪厂区土地上完成厂房建设，购置3条OCA光学胶膜生产线，生产高质量的OCA光学胶膜。

　　

　　项目总投资3.11亿元，建设期2年，项目达产后将实现年产2600万平方米OCA光学胶膜产品。

　　

　　在斯迪克看来，该项目的建设是落实国家政策的重要举措，它顺应行业发展趋势，有利于提升公司行业地位，提高高端产品制造能力，实现进口替代。

　　

　　从某种程度上来说，本次募集3.11亿元扩建OCA光学薄膜生产项目，通过新建厂房、购置先进生产设备，打造先进的生产制造平台，进一步提升斯迪克在高端OCA光学薄膜产品方面的生产制造规模和能力。

　　

　　此外，根据斯迪克的实际运营情况，结合未来的战略发展及资本结构规划，该公司拟以本次募集资金偿还银行借款1亿元，以降低财务费用，改善斯迪克财务结构，提高其盈利能力。

　　

　　斯迪克在公告中表示，近年来，随着我国功能性涂层复合材料行业的快速发展，斯迪克凭借先进的技术研发实力和优质的服务能力，业务规模快速扩大，2015年至2017年，斯迪克营收从8.49亿元增长至12.89亿元，累计增长51.88%。目前现有融资渠道相对单一，主要依靠银行借款融资，使得公司银行借款规模增长较快，在一定程度上减弱了公司的偿债能力。

　　

　　在斯迪克看来，本次募集资金偿还部分银行贷款，可缩小公司负债规模，降低公司财务成本，提升公司盈利水平，以降低未来利率水平波动带来的财务风险。

　　

　　从某种程度上来说，募投项目的实施，可提升斯迪克高端产品的市场竞争力，完善其产品结构，增强可持续发展能力，符合该公司长期发展战略的需要，与生产经营规模相适应。