近日，位于世界前五百强的上市公司苏州胜利精密制造科技股份有限公司（以下简称“胜利精密”）发布了2017年度报告，报告显示，胜利精密在报告期内实现营业收入为159.13亿元，同比增长18.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.29亿元，同比下降了106.96%。
此业绩表现让不少人咋舌，在2016年还成正盈利的胜利精密，2017年扣除非经常性损益的净利润却急剧下滑，下滑比例甚至超过100%。对此业绩，胜利精密在上月的互动平台上表示，由于固定资产投入增大、产能释放平缓，从而成本增加较大导致净利润比去年同期有一定下降。
但查阅胜利精密近日发布的报告显示，胜利精密2017年净利润下滑幅度如此大的原因可能与子公司苏州捷力新能源材料有限公司（以下简称“苏州捷力”）盈利不佳有关。
苏州捷力未达承诺业绩 需支付补偿金3.84亿元
资料显示，2015年，胜利精密收购苏州捷力51.00%股权，2016年收购其33.77%股权，交易双方并签订《利润预测补偿协议》，协议中表示，承诺标的公司净利润在2016年、2017年、2018年分别为13000万元、16900万元、21970万元，如标的公司实际净利润不满足上述承诺，则需已现金方式向上市公司补偿净利润差额。
2017年，苏州捷力实现扣除非净利润为负1219.13万元，这与业绩承诺的1.69亿元相差甚远。经计算，苏州捷力需赔偿胜利精密3.84亿元。
苏州捷力主要致力于锂离子电池湿法隔膜的研发和生产。2015年其被胜利精密收购时拥有两条湿法隔膜生产线，至2017年，苏州捷力已建成并贯通8条湿法隔膜产线，基膜设计产能可达4亿平方米/年；8条涂覆膜生产线，设计产能可达1.2亿平方米/年。
但这些却没为苏州捷力带来符合收购承诺的业绩预期，甚至在对赌第一年就未能完成业绩承诺。2016年，苏州捷力净利润为6000万，与胜利精密协议承诺的净利润13000万元还有明显差距。经计算，2016年苏州捷力因业绩未达标，需向胜利精密赔偿1.48亿元业绩承诺补偿金。运气不显，一年之后的2017年苏州捷力又将支付大笔的业绩承诺补偿金。
在新能源汽车产业的火爆下，作为核心部件之一的动力电池备受瞩目。作为国内知名的隔膜企业，苏州捷力被寄予厚望。而胜利精密收购国内领先的锂离子电池隔膜供应商苏州捷力目的在于，进入新能源行业，多元化公司的产业布局，扩大其利润来源。目前看来，计划失效。而且，还为此被计提商誉减值2.66亿元。
对于第一年苏州捷力业绩未达标的解释，胜利精密在2016年年度报告认为是苏州捷力受到新产线的安装调试、生产磨合，及湿法隔膜自身复杂的生产工艺等诸多因素影响，产能未能做到全年度释放，生产效率有待提升，生产成本需要继续严格控制。这是其湿法隔膜的净利润未达对赌预期的一个重要影响因素。
但根据每日经济此前报道称，胜利精密与苏州捷力原实控方（现总经理）之间相处并不愉快，此前两者一度陷入纠纷。一位资本圈业内人士称，胜利精密和苏州捷力之间的矛盾在业内早有耳闻。
事实上，在目前国内资本市场上，围绕着标的公司经营控制权，上市公司与业绩承诺方“内斗”的情形比较普遍。而苏州捷力业绩变化，或许也与上市公司和苏州捷力之间的矛盾迟迟未解决有关。面对此种情况，只能看双方如何博弈和妥协。
但作为频繁并购的上市公司代表，胜利精密旗下其他子公司如南京德乐科技有限公司、苏州富强科技有限公司、苏州市智诚光学科技有限公司皆实现了盈利。而在这些并购之路中，胜利精密对玻璃盖板业务倍加看好。
3D玻璃风头正盛 胜利精密集中发力
目前，胜利精密目前以精密制造业、智能制造和新能源业务为主。新能源业务占比不大，其主要业务仍是精密制造业。
精密制造业务指智能终端产品的精密结构模组生产制造和渠道服务。其中，智能终端结构模组包括金属结构件、塑胶结构件和玻璃盖板等产品，广泛应用于电视、笔记本、手机、车载视窗，以及手表、手环等可穿戴智能终端产品上。
其中在玻璃盖板领域，胜利精密投入较大。胜利精密在2017年度报告中表示，目前柔性OLED屏、无线充电和5G通讯等迭代性产品技术的日益成熟，将带来智能终端产品对玻璃需求的新高峰。因此，胜利精密的精密制造业务中重点布局盖板玻璃，着力专注于2.5D和3D玻璃的生产与研发。
目前，胜利精密的2.5D玻璃已实现稳定量产，且新增募集资金6亿元用于增加年产能，预期达产后每年增加2500万片。同时，拟总投资32.85亿万元用于智能终端3D盖板玻璃研发生产项目，预计产能可达每年7500万片。2017年盖板玻璃业务实现营业收入近7亿元，同比增长超50%，增长较快。
2014年，胜利精密收购智诚光学，成为行业内较早涉足3D玻璃盖板业务的精密制造企业。目前，该公司已完成了3D玻璃盖板的技术开发工作，并于2016年实现量产，成为继蓝思和伯恩之后的第三家量产3D玻璃盖板的企业。
而且，一直专注于玻璃盖板业务的智诚光学业绩也表现不俗，近三年都顺利完成了承诺业绩。
随着三星创新的推出曲面屏手机，其它手机品牌跟进，3D玻璃成为了产业的新风口。加之5G技术和无线充电的迅速发展，3D玻璃未来有望广泛应用于3C产品如智能手机、智能手表、平板电脑、仪表板和其他可穿戴产品的屏幕盖板和背板。可以预见，3D玻璃盖板未来还将存在巨大的发展空间。行业内企业都加大对3D玻璃的投资力度。
而尝到甜头的胜利精密还将继续发力玻璃盖板业务，2018年其仍将抓盖板玻璃新产品的市场爆发需求契机，在2.5D全面屏、3D盖板玻璃和玻璃上的AR（减反射）镀膜，增加研发和产能投入，加大在手机和车载视窗客户渗透度，提升胜利精密市场占有率和产品盈利水平。
此外，随着上述3D盖板玻璃业项目在今年实现突破，胜利精密一旦抢得先机，将为其3D盖板玻璃业务的扩张创造更多有利条件，胜利精密的盈利能力也将得到显著增强。
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2018-03-16 17:54
杨洁
04-02
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资本市场
