进入第三季度，是每家手机厂商出货量冲击阶段，从以往的数据来看，第三季度往往是很多手机厂商主力军！而据手机报在线（http://www.shoujibao.cn/）长期跟踪观察，从去年至今年，受到汽车市场的影响，导致很多手机供应链配件出现缺货涨价的现象，其中最为典型的当属内存、PCB板、MLCC等，前两者从去年开始缺货涨价至今，而MLCC从今年年初开始也是一路高歌！基于缺货涨价，促使部分出货量主力企业业界大增，而上市公司股价也是一路狂奔！
以PCB为例，港股中建滔化工和建滔积层板，两者受益于汽车市场对PCB需求大幅度提高，导致其产能转移到汽车市场，进一步使得手机市场缺货涨价，其自7月份宣布涨价以后，在9月30日再次发布涨价的通知。而两者的股价也都是直接翻倍！
从手机供应链角度来看，在过去的几年中，不少配件以及上游原材料长期处于低迷状态，受此影响，部分供应商甚至退出市场，导致最终依然博弈在市场的企业寥寥可数，且产能主要由这少数部分企业所掌控。然而进入这两年以后，市场需求发生了重大变化，促使此前长期低迷的市场终于迎来了爆发期。
近来，台系被动元器件厂商国巨、华新科等受益于MLCC缺货，再次宣布涨价，两者营收也是创新高，与此同时，受限于上游设备厂商产能有限，其自身MLCC交货期延长的6个月，上游设备厂商交货期更是延长到8-10个月！且由于华为、OPPO、vivo等客户拉货稳定，原厂产能又无法跟上，导致市场缺货将延迟到明年上半年！
MLCC上游设备厂商交货期延长到8-10个月 手机市场缺口达10%
从MLCC市场来看，涨价幅度最大的当属国巨，其在过去的5个月已经3次宣布涨价，尤其是进入第三季度后，将进入智能手机拉货旺季，据其法人预估，被动元器件产能紧张不仅无法缓解，同时还将延迟到明年上半年，市场需求要远远高于供应链供给！
据国巨表示，目前产业最主要的成长动力来自于客户端需求持续成长，而且日厂也将产能移往微型化、高容值的产品，对于一般大宗型的 MLCC(基层陶瓷电容) 及 R-Chip(晶片电阻)，产能已有缩减，不过终端市场的需求对于大宗产品仍是有增无减，因此导致市场产能供不应求缺货涨价。而对于供需吃紧程度，国巨则不愿预估，仅表示市场确实吃紧。
由于进入传统旺季，上游设备商的产能供不应求，设备交期再传延长，从今年上半年的6个月，已经增加至8——10个月，因应明年的订单需求，迫使国巨、华新科提前规划2018年产能布局，国巨仍会先针对车载、工控、特殊规产品扩产，标淮型（Commodity）产品目前暂无扩产计划。
此外，国巨还强调，现在需求大于供给，大家都处于降低库存的状况，过去安全库存约75天到90天，现在公司的安全库存已经降到45天，预料在供货不足的状况下，还是会向下降，但如果降到30天以下，就有可能会採取以价制量。
同时，其还指出，从国巨今年4月宣布调高0603以上尺寸 MLCC 及晶片电阻产品售价，MLCC 调幅约8-10%，晶片电阻涨幅约5%；6 月底又进行第二波调涨，平均涨幅高达 15-30% 之后，国巨在短短5个月内就3度宣布涨价，合理推估，手机类产品的缺口可能达 10%。
而华新科也表示，目前支撑被动元件涨价的动能，主要还是来自于需求强于供给，尽管被动元件厂商也因为近期的缺货而启动扩产，但是相较于之前的大型扩展动作，最近的扩展几乎都只是去瓶颈，对于产能提升的效益顶多 5-10%，同时厂商也调整产线，将产能移往价格较好的产品，因此预料这波的供需失衡状况，将继续延续到明年上半年。
在缺货和涨价潮下，被动元件产业已初见重返2000年黄金时期的情况。有观点认为，一旦国巨涨价成功，整体MLCC产业的产品均价（ASP）将进一步提升，华新科、禾伸堂，甚至日、韩分销商日电贸和蜜望实等同业都能同步受益。
被动元件去年下半年就传出缺货声，直到第1季，供应商开始反映日渐走高的成本压力，由日厂率先喊涨，台厂在4月跟进。由于缺口并没有缩小，尤其是使用最广泛的MLCC最严重，加上旺季将至，日、韩供应商第3季再度涨价，热门品项涨幅约5%至8%。
由于客户端抢货声不断，目前来看缺货缺口仍在扩大，市场传出，国巨6月19日二度向客户端发出涨价通知。据其表示MLCC持续缺货，第3季将有部分特殊品项的交货期会由的1.5个月一举拉长至六个月，因此售价将调涨15%至30%或更高。
对国巨本身来说，所谓的特殊品项约占MLCC产品的两成，以MLCC占公司营收45%计算，大约是整体营收的10%产品都会调涨，将可使MLCC的产品毛利率提升三至六个百分点。MLCC供应商表示，目前MLCC缺口确实很严重，无论有没有调涨价格，各个品项都还是要跟客户讨论交期，即使客户同意最长的交期，其实也不见得有货可交。
由于MLCC供不应求，且上游原材料在上季大涨，当时国巨针对旗下客户正式发出涨价通知函，预告新订单在MLCC、Chip-R产品上将进行价格调整，第一波调涨先锁定MLCC、Chip-R约30%规格进行调涨，平均涨幅约8%到10%，远高于市场预期，预估此次涨价效益，在国巨4月营运就会反应，此举也有助于拉升国巨第2季的毛利率。
除国巨外，华新科已经自3月起针对单一产品客户调整旗下产品价格；此次自2010年以来首次MLCC及Chip-R价格全面调涨，充份反应目前市况热度高涨。华新科表示，目前产业没有一片乌云，订单能见度已达第3季，预估第2季及第3季产能将维持满载，对今年的营运不看淡。
在产能布局上，国巨指出，规划扩充芯片电阻和MLCC等主要产品，今年可望陆续完成。其还表示，包括华为、OPPO和vivo等中国大陆品牌手机对被动元件拉货力道持稳，加上日系厂商转布局高阶被动元件产品，转单效应显现，有助国巨上半年营运表现。
而华新科对MLCC的中长期需求也颇为看好，车载、智能手机仍是市场主力，华新科认为，在车用电子方面，受到ADAS系统激励，车规MLCC年需求量成长上看30％；而智能手机出货虽然仅年增3%——5%，然而手机功能高度整合与高阶化，对MLCC的需求量可望提升10%——15%。
受益于缺货涨价，国巨与华新科上半年的业绩一片大好，而从股市来看，国巨从今年8月份开始，其股价开始猛涨，而华新科同样从8月份以来开始大幅度上涨！其中国巨从8月1日115元新台币每股，最高涨幅达到了95.65%，华新科最高涨幅也达到了48.69%！
手机需求增加以及汽车市场爆发 MLCC和PCB材料缺货涨价短期内难以缓解
从MLCC缺货涨价的源头来看，主要来源于两方面：一方面在于原材料的涨价，而另一方面则主要在于日系厂商退出一般型MLCC市场，转向高端市场（如车载市场），从而导致MLCC供货吃紧。与此同时，iPhone 8将于第二季度开始启动背后，据市场预估，届时MLCC供不应求的情况将会更加严重。据华新科强调，下游终端采购厂商早就嗅到了被动元件涨价的意图，因此陆续展开固料动作，也成为被动元件厂涨价的支撑动能。当然，智能手机的高度整合也是重要的原因，刺激了市场对MLCC的需求！
据悉，早在去年，TDK就曾发函客户表示将退出一般型MLCC市场，要求客户另寻供应商，转单效应自去年第4季开始，国巨、华新科、禾伸堂成为受惠者，目前国巨的MLCC产线稼动率逾90%，华新科第1季产能也处于高档，让原是淡季的第1季出现淡季不淡；由于苹果iPhone 8备货将于第2季启动，且车用电子需求高速成长，原已供给吃紧的MLCC缺口进一步扩大，MLCC厂预估，第2季起，MLCC供不应求的情况将更为明显，这也让国巨、华新科、禾伸堂等今年业绩看好。
与此同时，汽车智能化也带动汽车电子需求强劲，这点从国内资本市场就可以看出，目前众多手机产业链厂商纷纷开始布局车载市场！据了解，由于汽车用被动组件平均每台高达5000颗，日系厂商TDK、太阳诱电及村田等自去年开始逐渐停产大尺寸中高容X5R(X7R)MLCC，将产能转向小尺寸、车规等高容MLCC，三大日商也从去年下半年开始陆续释单约10%。
除了MLCC以外，再来看看PCB板材料，据手机报在线长期观察，从去年年初开始，铜箔片、覆铜板就长期开始缺货涨价，至今已经长期一年半之久，且依然没有终止的趋势。8月21日，全球最大覆铜板供应商建滔积层板（01888.HK）再次发布涨价通知，即日起将旗下PCB板料(覆铜板)和PP(半固化片)分别涨价10元/张和10%。这是该公司进入7月后第三次发布涨价通知，前两次分别是7月7日和26日，加价幅度均分别为10元/张和10%。而在9月30日，其再次发布通知涨价！
据建滔积层板发布2017年上半年业绩数据显示，公司实现营业额90.35亿港元，同比增长20%；净利润20.09亿元，同比增长139%；基本每股收益65.2港仙；拟每股派现32.6港仙。营业额占比方面，复合基材覆铜面板及环氧玻璃纤维覆铜面板占集团营业额54%，纸覆铜面板占营业额10%。
而从股价方面来看，自从去年上半年覆铜板涨价以来，建滔积层板股价更是一路飙升，由去年年初不到2元每股上涨到目前12.74元每股！从建滔积层板2010年到2017年股价走势可以看出，从2010年10月开始到2013年均处于下降状态，从2013年到2015年底、2016年初则一直处于平稳状态，直到2016年初覆铜板涨价开始，其股价开始一路直线飙升大涨6倍多！
据建滔积层板表示，今年上半年，通信网络设备、汽车及电子消费品等各大行业板块均有可观增长，市场对覆铜面板需求明显增加，令覆铜面板及其上游物料中的铜箔、玻璃丝及玻璃布出现供应短缺，建滔积层板覆铜面板部门各产品平均价格因而同比大幅上涨，利润率亦随之扩大。
此外，建滔积层板强调，进入下半年，市场上铜箔、玻璃丝及玻璃布等产品均见未见有明显的新增产能投产，供应短缺状况持续。覆铜面板亦步入市场的销售旺季，需求量稳步攀升。集团已再次上调各产品售价，并预料未来售价仍有提升空间。
纵观PCB上游铜箔片、覆铜板市场以及MLCC市场，从两者来看，其存在三大共同点：其一，从今年前的市场来看，长期处于不温不火的状态，然而市场需求量突然提升，导致市场供不应求缺货涨价；其二，两者都受到苹果影响，苹果拉货导致市场供给量出现短缺，接下来可能引发其他手机厂商跟风采用，如果出现这种情况下的话，或许会导致市场缺货持续一段时间，与此同时，手机自身的改变对配件的需求也有所提升；其三则是受到汽车市场的影响，由于汽车市场的需求量的扩大且利润空间大，一线厂商都将产能转向汽车市场，从而导致手机等消费类电子市场的供给量降低！
整体而言，受到汽车市场需求量提升的影响，导致手机供应链不少供应商将产能进一步转移到汽车市场，除去上述的铜箔片、覆铜板、MLCC以外，此外再如玻璃厂商、精密结构件厂商、无线充电厂商，都在加大力度布局汽车市场。而从汽车市场来看，最为典型的当属比亚迪，近来，比亚迪在美国的工厂也竣工，将成为美国最大的电动大巴工厂！从PCB材料、MLCC来看，其在这波涨价之前，此前很长一段时间都处于低迷状态，市场的不景气导致不少玩家出局，而在持久战过后剩下的玩家是少部分的巨头，这在手机供应链是普遍现象，再如精密结构件也是如此，最终需要借助资本力量提升市场竞争力！
成文
2017-10-10 16:35
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