2017年4月19日，蓝思科技(SZ：300433)发布了年度报告，内容显示2016年蓝思科技实现营业收入152.36亿元，较上年同期下降11.56%，归属于上市公司股东的净利润12.04亿元，较上年同期下降21.98%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.58亿元，较上年同期下降30.87%，蓝思科技去年的业绩基本重回2014年的光景。
蓝思科技的主要为客户生产电子产品的玻璃盖板，最大的两个客户为苹果和三星。其中在2016年年度销售总额占比中，来自苹果的订单收入占到了37.48%，来自三星的订单收入占到了26.79%，两家合计起来总其占到了其年度销售总额的64.27%。
根据IDC提供的2016年智能手机出货量数据显示，与上一年度的手机出货量相比，苹果2016年衰减了约7%，三星约衰减了3%。按道理来说，这点出货量的减少幅度，并不会对蓝思科技的营业收入产生太大的负面效应。但结合前年底、去年初业内盛传苹果对供应链大砍订单和单价的消息来看，蓝思科技的业绩变化不可能说跟苹果的订单变动没有一点儿关系。
蓝思科技也认为，2016年上半年，受全球经济持续低迷、需求疲软及下游客户去库存、市场产品同质化特征明显等不利因素影响，蓝思科技接到的订单及产销量有所下滑，销售收入明显下降。下半年，随着传统产销旺季的到来，市场结构也产生了较大变化，大客户及国产品牌中高端新产品迅速放量，巨大的需求对蓝思科技生产交货带来了较大挑战。
另外，蓝思科技也表示，随着国产品牌在中高端产品路线上加速拓展，蓝思科技产品内销收入占比较2015年增长了1.71倍，占到公司营业收入的15.3%。同时蓝思科技还公布了产品类别收入数字，其中手机视窗防护屏收入98.65亿元，同比减少10.35%，平板电脑防护屏收入16.34亿元，同比减少10.87%，其他产品收入36.87亿元，同比减少12.49%。如果订单没有减少的话，显然产品单价的影响应该更加明显。
不过，从其年报中还是发现了一个有趣的现象，蓝思科技2016年全年的生产数量增加了约9.03%，但占营业成本比重约为49.51%直接材料成本，与上一年度相比才略微增加了2.25%；占营业成本比重约为33.38%的人工工资成本，与上一年度相比却大幅减少了21.49%；另外，与上一年度相比，占营业成本比重约为7.6%的水、电费成本，也减少了16.56%。
对于此，蓝思科技在年报中称，2016年7月，蓝思科技与4位自然人合资设立了蓝思智能机器人（长沙）有限公司，专业从事视窗防护玻璃产品生产相关的自动化专用设备研发与制造。其自主研发制造的自动化丝印设备顺利通过了蓝思科技研发部门及客户认证，并已开始在集团内大规模导入，丝印工序的效率及良率大大提高。
除此之外，其他工序的自动化也在分阶段推进，未来有望不断开发出新的高效自动化设备，对蓝思科技减少单位产品人工成本、缓解用工压力、提高生产效率，增强核心竞争力与盈利能力具有重要意义。
从李星了解到的信息来看，苹果和三星近年来都持续在调低传统2.5D、3D玻璃盖板订单单价，所以蓝思科技在生产数量与材料成本增加的情况下，营业收入并不见得会同步增长就很容易理解。同时，自动化设备所导致的机器换人虽然大幅度降低了人工工资成本，但初期并不见得产品生产就有人工操作那么高的直通率，也会推高材料成本消耗，这也是行业早就已有的共识。
另外，由于国产手机及其它安卓阵营手机品牌订单的增加，导致来自苹果的订单收入所占比重减少，也是行业中影响各家厂商获利的重要原因。毕竟，苹果一家的手机产品利润，就占到了行业近九成的份额，相比利润稀薄的安卓阵营手机品牌厂商来，来自苹果的订单利润，也肯定要安卓阵营的订单利润高一些。
从以往的资料来看，苹果的供应商不管是扩产承接安卓阵营品牌的订单，还是退出苹果供应链后，专注安卓阵营品牌的订单，其获利能力都会受损，即便是成为三星这种大客户的供应商，也并不见得能赚到很多的钱。
如近日苹果要自研GPU芯片，宣布将在未来15-24个月内逐渐停用Imagination Technologies（Img Tec）公司的技术授权，这家高度依赖苹果的GPU供应商股价应声大跌。而同样的情况也出现在另一家芯片供应商的身上，据说苹果已经自主设计电源管理集成电路，因此Dialog Semiconductor股价也下跌了超过三分之一。
事实上，这种例子还有很多，如被苹果抛弃的蓝宝石供应商GT干脆破产；而被蓝思收购的胜华，即便是在iPhone 4后全面倒向三星，最终也只挣扎多活了二年就消失在行业中；至于胜华的难兄难弟TPK，如果不是苹果还是保留了一部分全贴合业务给它，说不定也已经步了胜华的后尘。
而那些同时服务苹果和安卓阵营的供应商，没有了苹果订单后，或许收入上可以从安卓阵营中补全，但利润一落千丈的情况却比比皆是。安卓阵营的订单由于设计过于粗糙，其实在生产过程中良率并不见得很高，如果加上退货和售后服务成本的话，实际的利润都较低。再加上安卓阵营的订单批次数量多，型号多，模具维护费用多，生产线转移型号成本高，但单次订单数量却少了很多，所以车间的管理费用也是个无底洞。
因此，对于行业中多数厂商来说，其实安卓阵营的订单不但十分鸡肋，而且被很多国际大厂视为利润陷阱。所以相比同行来，蓝思科技还能有25.28%的毛利率，肯定是托了苹果和三星的福了。
不过蓝思科技似乎并不在乎这些，其在年报中对未来展望时认为，消费电子产品防护玻璃行业正处于加速转型升级、市场扩容加大的重大变革期，对新材料、新工艺、新设备及生产自动化的需求越来越大。蓝思科技作为全球消费电子产品防护玻璃行业的领先厂商，将持续受益于技术升级、材料升级、消费升级、产品需求大幅增长的发展趋势。因此蓝思科技作力争2017年度营业收入较上年增长40%，净利润较上年增长50%。
蓝思科技近期确实也有诸多较大的动作，收购了一些近年来撤出中国大陆的台商、港商资产和产能，包括出资获得了东莞源暄塑胶有限公司在东莞市塘厦镇、联胜（中国）科技有限公司在东莞松山湖高新技术产业开发区、介面光电（湖南）有限公司在浏阳生物医药园、胜华越南的土地、厂房等资产，希望能延伸到显示与触摸模组加工、金属机壳加工等。
据行业人士透露，蓝思收购这些资产，也是希望能由盖板玻璃加工快速延伸到整个显示与触摸模组加工上来。东莞工厂主要想在盖板玻璃订单外，还以能接下部分OPPO、VIVO、华为的全贴合模组订单，越南工厂也是想在盖板玻璃订单外继续谋求三星全贴合模组订单。
而新进的手机机壳加工领域，则是蓝思科技在开发3D玻璃盖板后，为了稳住部分业务，干脆再增加手机金属机壳制造，打通整个手机背盖的业务通路。这样一来，蓝思科技的产品单价就可以在现在的玻璃盖板价格基础上，上升到相差四、五倍的显示与触摸全贴合模组价格上来，一旦转型成功，产品放量，蓝思科技的营业收入也可以呈倍数的增长。
在显示与触摸行业，类似蓝思科技这种扩张思路，前面已经有了成功的实例。如欧菲就是在触摸屏业务稳固的基础上，重金快速切入显示模组与全贴合加工，然后再投建摄像头、指纹识别模组。欧菲的每一次业务扩张，都为其营业收入带来了差不多成倍的增长。不过结果也跟上面讲到的情形一样，欧菲主要的客户全是安卓阵营里的品牌，其业务的扩张却并没有给它带来同样幅度的利润增长。由此看来，蓝思科技或许也将会往“安卓劳模”方向发展。
尽管如此，蓝思科技近段时间购买的这些资产，想要活化成能满足它现在客户需求的产能，都需要重新花大力气改造后才能使用。如果蓝思科技同时启动这些产能技改升级的话，会向行业释放出来的大量设备与装修工程订单，蓝思科技的供应商们，也将在这些订单的刺激下，畅享一次新的年度狂欢。
李星
2017-04-24 11:26
潮电智库
04-25
阅读(7200)
原创专栏
